经营效益分析
经营结果分析
总结
庞大且增长迅速的货币资金规模
货币资金
流动资产
资产总计 货币资金占流动资产 比 货币资金占总资产比
货币资金增长率
2012 30,067,365 53,427,129 76,161,501
56.28%
39.48% 32.22%
2011 22,740,084 43,425,335 59,786,473
18.89% 14.53%
2010
19.09%
7.31% 10.02% 21.15% 20.80% 18.21% 31.38%
0.25%
分产品收入结构
2012 2011
彩电、音像、碟 机
数码及IT产品
22.07% 19.02%
25.63% 18.55%
通讯产品
17.08% 13.38%
冰箱、洗衣机 15.99% 16.97%
2012 10,457,733,000 24,229,852,000
542,171,000 41,245,256,000
2011 8,525,857,000 20,617,593,000
350,051,000 35,638,262,000
2010 6,839,024,000 14,277,320,000
背景介绍 ➢集团构成 ➢经营模式 ➢经营战略
➢平台类型：苏宁云商=连锁店面平台+电子商务平台。 ➢服务类型：苏宁云商=实体产品+内容平台+服务产品。 ➢组织架构：苏宁云商新增连锁平台经营部、电子商务经营总部，商品经营总部 。 ➢电子经营总部：下设八大事业部：分别为网购、移动购物、本地生活、商旅、 金融产品、数字应用、云产品和物流。 ➢电子经营总部业务类型：包括实体商品经营、生活服务、云服务和金融服务。 ➢物流事业部：纳入电子商务经营总部，支持小件商品全国快递服务。
存货的进与退：
存货组成
2012
库存商品
17,279,077
安装维修用备件 53,397
2011 13，390,755 577,520
2010 9,481,736 49,872
经营资产质量 ➢货币资金质量 ➢短期债权质量 ➢固定资产质量
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存货的进与退：
经营资产质量 ➢货币资金质量 ➢短期债权质量 ➢固定资产质量
52.37%
38.04% 17.51%
经营资产质量
单位：千元 ➢货币资金质量
2010
➢短期债权质量 ➢固定资产质量
19,351,838
34,475,586
43,907,382
56.13%
44.07% -11.88%
规模庞大原因：
➢行业特点：“类金融”运营模式 ➢短期偿债压力
应付账款 应付票据 预收账款 流动负债
存货周转率 苏宁 国美
毛利率 苏宁 国美
2012 5.28 4.90
2012 17.76% 12.96%
2011 6.65 5.90
2011 18.94% 12.63%
2010 7.85 6.16
2010 17.83% 11.63%
经营资产质量 ➢货币资金质量 ➢短期债权质量 ➢固定资产质量
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分产品毛利率
2012 2011
彩电、音像、碟 机
数码及IT产品
20.09% 8.86%
20.77% 8.78%
通讯产品
11.48% 11.38%
冰箱、洗衣机 21.21% 22.64%
小家电产品
21.56% 22.89%
空调器产品
20.12% 20.73%
安装维修业务 27.91% 33.99%
其他产品
经营资产质量 ➢货币资金质量 ➢短期债权质量 ➢固定资产质量
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表外盈利能力的进一步分析：
华东一区 华东二区 华北地区 华南地区 西南地区 东北地区 华中地区 西北地区 香港地区 日本地区 合计
2012
2011 16.35% 17.45% 17.15% 17.58% 18.25% 17.21% 17.22% 17.91% 9.33% 31.78% 16.93%
期末应收账款
1,104,611
1,841,778 1,270,502
应收账款增长率
218.31%
66.74%
-31.02%
应收账款占资产总额比例
2.52%
3.08%
1.67%
应收账款占收入比例
1.46%
1.96%
1.29%
应收账款主要是政府补贴 ➢应收账款在销售收入及总资产中占比很小 ➢受国家政策影响较大
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货币资金的三大流向
货币资金的主要投向： ➢物流建设（在建工程科目） ➢苏宁易购 ➢商业地产
经营资产质量 ➢货币资金质量 ➢短期债权质量 ➢固定资产质量
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货币资金的流量质量
现金赚取能力：“类金融”的经营模式，现金赚取能力强
经营资产质量 ➢货币资金质量 ➢短期债权质量 ➢固定资产质量
供应商
集中低价采购
延期3-6个月支 付货款
类金融模式
苏宁
提升渠道价值
店铺规模扩张
大量货币资金
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苏宁十年战略：“科技转型，智慧升级”
十年发展战略规划（2011年提出）：以“科技转型、智慧升级”为核心
，从连锁发展、营销创新、电子商务、服务升级等方面进行清晰的发展 路径规划，最终实现由单纯的产品提供商向综合消费解决方案提供商转 变，从全品类的商品提供、内容和增值服务的提供，提高消费者商品体 验，为个人、家庭、中小企业进行全方位的需求运营。 具体在业务发展上，就是探索“虚实互动”、线上线下多渠道融合、全 品类经营、开放平台服务的业务形态，搭建新的业务模型，即“店商+电 商+零售服务商”的“云商”模式。
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苏宁云商集团组织结构：连锁经营、统购分销
苏宁云商集团
背景介绍 ➢集团构成 ➢经营模式 ➢经营战略
连锁开发管理总部 服务物流管理总部 市场营销管理总部 财务信息管理总部 行政人事管理总部
连锁平台经营总部 电子商务经营总部 商品经营总部
华东片区 华北片区 东北片区 西北片区 华南片区 华中片区 西南片区 海外片区 各大区 各大区 各大区 各大区 各大区 各大区 各大区 各大区
2010 16.65% 18.94% 18.43% 18.37% 18.99% 17.75% 18.14% 19.01% 10.17% 21.19% 17.96%
14.52% 17.76% 16.90% 17.33% 17.98% 16.47% 17.23% 17.18% 8.72%
16.59%
经营资产质量 ➢货币资金质量 ➢短期债权质量 ➢固定资产质量
2012年报公告对此的解释 “报告期内，公司实施完成2011年非公开发行股票项目以及公开发行2012年 公司债券（第一期）项目，募集资金到位，由此带来报告期末货币资金较期 初增加32.22% ”
2012年资本市场融资情详细： ◆2012年7月初增发新股募集资金46.3亿元 ◆2012年8月14日，苏宁电器发布公告，拟发行规模约为80亿元、期限不超过10年的 公司债券 ◆2012年12月14日，苏宁电器本期发行了45亿元五年期公司债券。
背景介绍 ➢集团构成 ➢经营模式 ➢经营战略
沃尔玛
➢ 1.
线贯下彻业大务店攻略，调整低效社区店，推进“超级店+旗舰店+乐购+仕亚生马活广逊
场”的战略布局；
2. 加速“超电器化”发展，注重消费者全套购物体验的提升。
➢ 线上业务
1. 充分运用开放平台加快品类拓展，加强系统开发优化购物体验，加大
广告投入增强品牌影响力，大量引进互联网技术人才充实团队；
苏宁 国美
2012 10.68 9.70
2011 14.55 13.04
2010 18.95 11.81
经营资产质量 ➢货币资金质量 ➢短期债权质量 ➢固定资产质量
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表外盈利能力的表现形式：
经营资产质量 ➢货币资金质量 ➢短期债权质量 ➢固定资产质量
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表外盈利能力的进一步分析：
393,820,000 24,534,348,000
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12年多次融资带来货币资金的大幅增加
年份
增减金额
经营资产质量
单位：千元
➢货币资金质量 ➢短期债权质量
增减幅度
➢固定资产质量
2012
7,327,281
32.22%
2011
3,388,246
17.51%
2010
-2,609,140
-11.88%
小家电产品
13.56% 11.97%
空调器产品
11.24% 12.19%
安装维修业务
0.89% 0.98%
其他产品
0.15% 0.34%
2010
26.56%
16.66% 11.99% 17.43% 12.84% 13.07%
1.15% 0.31%
毛利率下降上升和结构变化的共同作用
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固定资产周转率
电子商务经营总部
网络事业 移动购物 本地生活 商旅事业 金融产品 数字应用 云产品事 物流事业
部
事业部 事业部
部
事业部 事业部
业部
部
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压榨供应商的“类金融”经营（盈利）模式
收入来源：
➢买卖价差 ➢入场费 ➢销售返利 ➢促销服务收入
消费者
店面开发：
➢租赁 ➢自建 ➢购买 ➢兼并
背景介绍 ➢集团构成 ➢经营模式 ➢经营战略
2012年 报告期内，为应对年末促销，加大备货力度，此外线上业务的快速发展，带来期末 存货较期初提升28.27%。