股指期货交易策略
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股指期货买卖双方交易的不是抽象的股价 指数，而是代表一定价值的股价指数期货合约， 其价格的高低以股价指数的变化为基础，并且 到期时以现金进行结算。所以有人认为股指期 货交易的是双方对股价指数变动趋势的预测。
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股指期货的发展历史 股指期货的产生
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目前国际上受到广泛关注的股价指数有道· 琼斯 30种工业平均指数、标准普尔500（S＆P500）指 数、伦敦金融时报指数、香港恒生指数、日经225 种指数（Nikkie）等。 在我国广大股民广泛关注的股价指数有上证综合 指数、深证综合指数、沪深300指数、上证180指 数、上证50指数、深证100指数等。
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三、沪深300股指期货合约 股指期货的交易对象是股指期货合约， 沪深300股指期货的交易对象是沪深300股指 期货合约。中国金融期货交易所于2010年2月 20日正式公布的沪深300股指期货合约如下:
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合约标的
合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 价格时间
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三、股指期货交易与股票交易、商品期货交易的区别 股指期货交易与商品期货交易的不同： •交易的标的物不同；
•交割方式不同；
•持有成本不同； •投机性能不同
•合约到期日的标准化程度不同
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股指期货交易与股票交易的不同： •股指期货合约有到期日； •股指期货采用保证金交易——杠杆效应；
20世纪70年代初期，美国经济和股市的剧烈波动导致股指期货的 诞生 20世纪70年代末期，美国证券期货主管部门、交易所和指数公司 的分歧与合作 1982年2月美国商品期货交易委员会批准堪萨斯市农产品交易所 推出的价值线指数期货合约交易，这是世界上第一种股指期货合 约。
股指期货的发展
美国股指期货的成功开发，引发了各国期货交易所的竞相效仿
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现货交易与期货交易的区别：
• 交易目的不同 • 交易对象不同 • 交易方式不同 • 交易游戏规则不同
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二、期货交易的魅力 • 期货交易的杠杆效应
• 期货交易的“空手道” • 期货——天使与魔鬼的结合体
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2010年5月21日沪深300成分股及权重——见资料ex cel文件
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3、沪深300指数计算 指数以调整股本为权重，采用派许加权综合价 格指数公式进行计算。其中，调整股本根据 分级靠档方法获得。分级靠档方法如下表所示：
流通比 例% 加权比 例% 10以 下 流通 比例 10~20 20 20~30 30 30~40 40 40~50 50 50~60 60 56~70 70 70~80 80 80以上 100
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Hale Waihona Puke 22目 录第一节 期货 第二节 什么是股指期货 第三节 沪深300股指期货
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第一节 期货
一、期货 期货（Futures) 期货交易时买卖一种期货合约，根据该合 约，买卖双方可以在将来某个时间按确定的 价格购买或出售某种特定数量和质量的商品。 其交易对象不是具体的实物商品，而是一种 标准化的合约。 期货交易与现货交易相对，与远期交易相 似，是远期合约的标准化和固定化。
交易者可能的应对策略
在沪深300股指期货和证券现货市场运行的背景和 特点情况下，弄清股指期货与证券现货的关系基础 上，股指期货市场和证券市场这两个市场的参与者 能够做什么呢？ 第一，股指期货的投机； 第二，股指期货的套期保值； 第三，股指期货的期现套利； 第四，股指期货的跨期套利。 这是本课程要给大家进行系统介绍的四方面内容。
•股指期货交易可以卖空； •股指期货交易采用当日无负债结算制度；
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•结算方式不同；
•交易成本不同； •交易制度不同；
•交易的专注点不同。
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股指期货与证券交易比较
股指期货交易 保证金制 T+0交易 双向交易 有期限 无利息 股票交易 全额交易 T+1交易 单向交易 无期限 有股息
•股指期货交易有推动金融工程的发展；
股指期货是20世纪80年代金融创新中发展得最为成功的金融工具之 一，是国际金融市场上最活跃的期货品种之一，也是进行风险管理最为 有效的工具和技术之一。
•股指期货的理论研究必然推动金融工程学科建设
股指期货可以低成本规避风险使资本市场更加有效率，它的一些 新增功能使市场更加完全。
•期货合约的买卖双方都可以通过卖出或买进合约进行提前 清算 ；
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五、股指期货的功能 •套期保值功能； •套利功能； •价格发现功能；
发展股指期货市场的主要目的在于 形成风险转移市场，为投资者提供 套期保值，转移市场风险的机制和 价格发现机制，完善资本市场。
•投机性能；
4、沪深300指数修正
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沪深300指数以2004年12月31日为基日，基点 为1000点，以基日300只样本股的调整市值为 基期。 沪深300指数采用派许加权综合价格指数计 算： 报告期指数=报告期成份股的调整市值/基期* 1000 调整市值= （股价*调整股本数）
交易代码
上市交易所 2013-7-29
IF
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50
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第三节 沪深300股指期货
一、中国股指期货的产生
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二、沪深300指数的编制方法 1、指标股的选样 •指数成份股的数量：300只 •指数成份股的选样方法
（1）选样空间 上市交易时间超过一个季度，除非该股票上市以 来日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位； 非ST、*ST股票，非暂停上市股票； 公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事 件、财务报告无重大问题；股票价格无明显的异常波 动或市场操纵；剔除其他经专家认定不能进入指数的 股票
走势趋势与关系总结
第一，股指期货推出后出现了明显的下跌趋势，“瀑布效 应”初现； 第二，沪深300股指期货“绑架”沪深300指数，价格发 现功能显现； 第三，沪深300股指期货与沪深300指数之间存在持续大 幅套利空间； 第四，沪深300股指期货市场成“提款机”，证券现货市 场成“绞肉机”；
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对股指期货的责难和论战
•股指期货是否是导致股票市场暴跌的罪魁祸首 •股指期货交易是否会分流股票市场资金 •股指期货可能会击垮一个国家的金融体制 •股指期货是否适合普通投资者
国外多年的实践证明，股指期货市场不但可以使资 本市场更加有效率和更加完全，而且可以提高总的 社会效率，增强金融系统抵御总体金融风险的能力。
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三、期货的品种 • 商品期货 • 金融期货 • 外汇期货
• 利率期货
• 股指期货
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第二节 什么是股指期货
一、股价指数 股价指数（Stock Index ) 股价指数是股票价格指数的简称，是由 证券交易所或金融服务机构编制的反映股票 市场变动的一种供参考的指示数字，是衡量 股市行情的指标。 股价指数能够比较正确地反映整个股市行 情的变化和发展趋势，
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股指期货投机
股指期货套期保值 股指期货交易策略 股指期货 期现套利 股指期货 跨期套利
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股指期货 套利
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股指期货交易策略
第一章 股指期货简介
教学目的 及要求
掌握股指期货、股指期货的特 点和功能、沪深300股指期货
重点
股指期货特点
难点
股指期货功能
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（2）选样标准 选取规模大、流动性好的股票作为样本股。 （3）选样方法 对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的 日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50％的股 票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行 排名，选取排名在前300名的股票作为样本股。