1 1．1 1．2 1．3 1．4
有项目现金流入 销售（营业）收入 回收固定资产余值 回收流动资金 其他现金流入
2
有项目现金流出
2．1 2．2 2．3 2．4 2．5
3
建设投资（不含建设期利息） 流动资金 经营成本 销售税金及附加 其他现金流出 有项目净现金流量（1-2）
4
无项目净现金流量
现金流量表
表6-2 资本金财务现金流量表(新设项目法人项目) 单位：万元
序号
项目
合计
计算期
1 1．1 1．2 1．3 1．4
2 2．1 2．2 2．3 2．4 2．5 2．6 2．7
3
现金流入 销售（营业）收入 回收固定资产余值 回收流动资金 其他现金流入 现金流出 项目资本金 借款本金偿还 借款利息支付 经营成本 销售税金及附加 所得税 其他现金流出 净现金流量（1-2）
2
（2）资本金财务现金流量表 用于计算资本金收益率指标。见表6-2。此 表将项目借款和利息的偿还看成现金流出。这 样算出的利润指标表示项目资本金的获利能 力。
表6-1 项目财务现金流量表（新设项目法人项目） 单位：万元
序号
项目
合
计算期
计 0 1 2 3 …n
1
现金流入
1．1 销售（营业）收入
1．2 回收固定资产余值
在收益、费用识别时，应采用“有”、“无”对比法。
1
例 为缓和某条公路的拥挤和混乱而建一条新路。未建新路 前老路运输成本159元/千吨公里，新路3年建成，新路通车的 当年运输成本是123元/千吨公里，10年、20年后分别为132元/ 千吨公里、148元/千吨公里。若不建新路，老路会发展得更为 拥挤，运输成本随着交通量的增加而不断提高。假定第3年老 路成本是165元/千吨公里，第10年的老路成本为180元/千吨公 里，第20年则为192元/千吨公里。
3
3.资金来源与运用表的编制 资金来源与运用表用于反映项目计算期各年
的投资、融资及生产经营活动的资金流入、流 出情况，考察资金的平衡和余缺情况。见表65。
表6-5 资金来源与运用表(新设项目法人项目)
序
项目
合计
计
号
12
1
资金流入
1．1 销售（营业）收入
1．2 长期借款
1．3 短期借款
1．4 发行债券
6.1.4 项目财务分析和可 行性研究各环节的关系
项目背景 市场调查和拟建规模 资源、原材料、协作
流
厂址选择 产
动
量
资
环境保护
与
金
价
技术方案
格
固定 资产
企业组织、定员 项目实施计划
投资估算 资金规划
财 成本估算
务
分
利润估算
析
财务效果计算
经济分析
图 6-1
综合评价 财务 分析和可行性研究各环节的关系
6.2 工程项目财务收入和费用识别
（一）财务评价的对象和原则
z财务评价的对象 z财务评价的原则
1.必须符合国家的国民经济发展规划及产业政策，符合经 济建设的方针、政策及有关法规。 2.财务评价必须建立在项目技术可靠可行的基础上。 3.正确识别项目的财务效益和费用，只计算项目本身的直 接费用和直接效益，即项目的内部效果。 4.财务评价以动态分析为主，以静态分析为辅。 5.财务评价的内容、深度及计算指标，应能满足审批项目 建议书和可行性研究报告时对项目财务评价的要求。
1.国内货款 2.国外贷款 （二）发行股票 （三）发行债券 （四）BOT方式 （五）中外合作
6.5 财务效果计算
6.5.1 财务评价指标 (一)财务净现值(FNPV)
n
∑ FNPV = (Bt − Ct )Pt t=0
（1）项目财务现金流量表 项目财务现金流量表，用于计算项目财务内部收益 率及财务净现值等评价指标。见表6-1。此表中不考 虑银行的贷款和本金利息的偿还，把全部资金都看作 资本金，按这种假定计算出来的指标供分析项目本身 的财务盈利能力用，也便于项目主持人决定如何安排 资金的筹措与偿还，并提供了对不同的项目方案进行 选择的依据。
6.2.1 收益 1．产品销售收入（包括提供劳务的收入）。 2．回收固定资产余值。 3．回收流动资金。 4．其他现金流入。
6.2.2 费用 1．投资 。 2．经营成本。 3．税费。 4．技术转让费。 5．营业外净支出。
6.2.3 价格和汇率 1．财务价格 2．利率和汇率
6.3 工程项目的财务分析
6.3.1 财务分析概述
KL/K=0.5 （KL/K0=1）
2% 10% 20%
KL/K=0.8 （KL/K0=4）
-10% 10% 35%
对于方案Ⅰ，R＜RL，债务比越大，R0越低，甚至为负值； 方案Ⅱ,R=R0，R0不随债务比改变；方案Ⅲ，R＞RL ，债务比 越大R0越高。
6.4 资金筹措
6.4.3 工程项目的资金筹措 （一）贷款
0 1 2 3…n
2.损益和利润分配表 用于计算项目投资利润率。表中损益栏目反
映项目计算期内各年的销售收入、总成本费用 支出、利润总额情况；利润分配栏目反映所得 税税后利润以及利润分配情况。见表6-4。
表6-4 损益和利润分配表(新设项目法人项目) 单位：万元
序
项目
合计
计算期
号
1 2 3 4 …n
1 销售（营业）收入
6.3.1 财务分析概述
（三）财务评价方法
以现金流量表为基础的动态获利能力分析和静态获利能力 分析方法，通过编制损益表所进行的财务报表比率分析法，通 过资金来源与运用表计算借款偿还期进行的清偿能力分析法， 不确定性分析方法：盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。
6.3 工程项目的财务分析
6.3.2 新设项目法人项目财务评价报表编制 1.财务现金流量表
6.3 工程项目的财务分析
6.3.3 既有项目法人项目财务评价报表编制
1．确定财务评价范围 2．选取财务评价数据
（l）“有项目”数据。 （2）“无项目”数据。 （3）“增量”数据 3．编制财务报表
4
表6-7 项目增量现金流量表(既有项目法人项目) 单位：万元
序号
项目
合计
计算期
0 1 2 3…n …
K = K0 + KL
R0
=
KR − KLRL K0
=
(K0
+ KL )R − KLRL K0
=
R
+
KL K0
(R
−
RL )
KL/K0：资金构成比； KL/K：债务比
例6-1 某项工程有三种方案，全投资利润率R分别为6%、
10% 、 15% ， 贷 款 利 息 率 为 10% ， 试 比 较 债 务 比 为 0( 不 借 债 ) 、
6
累计增量净现金流量
6.4 资金筹措
6.4.1 资金来源
（一）自有资金 1.资本金 2.资本公积金 3.盈余公积 4.未分配利润
（二）借入资金 1.国内金融机构贷款 2.债券集资 3.国家或各级地方财政贷款 4.国外借入资金
6.4 资金筹措
6.4.2 资金结构及财务风险
z资金结构是指投资项目所使用的资金来源及数量构成 z财务风险是指与资金结构有关的风险 z资金结构与自有资金利润率：
第六章 工程项目的财务分析
财务评价 是根据国家现行财税制度
和价格体系，分析、计算项目直接发生的财 务效益和费用，编制财务报表，计算评价指 标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外 汇平衡等财务状况，据以判别项目的财务可 行性。
6.1 可行性研究概述
6.1.1 可行性研究的概念
可行性研究是在调查研究的基础上，通过市场分 析、技术分析、财务分析和国民经济分析，对各种 投资项目的技术可行性和经济合理性进行的综合评 价。
6.1.2 可行性研究的目的
•为投资决策者提供决策依据 •为银行贷款提供依据 •为合作者签约提供依据 •为工程设计者提供依据和基础资料。
6.1.3 可行性研究的主要内容
•投资项目的进展过程
投资前期
投资时期
生产期
初
机 会
步 可
项 目
可 行
项 目
投 资
谈 判
工 程
施 工
试
竣 工
投
项 目
研
行
建
性
评
决
签
设
2 销售税金及附加
3 总成本费用
4 利润总额（1-2-3）
5 弥补以前年度亏损
6 应纳税所得额（4-5）
7 所得税
8 税后利润（4-7）
9 提取法定盈余公积金
10 提取公益金
11 提取任意盈余公积金
12 可供分配利润（8-9-10-11）
13 应付利润（股权分配）
14 未分配利润（12-13）
15 累计未分配利润
1．3 回收流动资金 1．4 其他现金流入
2 2．1 2．2
现金流出 建设投资（不含建设期利息） 流动资金
2．3 2．4 2．5 3 4
经营成本 销售税金及附加 其他现金流出 净现金流量（1-2） 累计净现金流量
（2）资本金财务现金流量表 用于计算资本金收益率指标。见表6-2。此
表将项目借款和利息的偿还看成现金流出。这 样算出的利润指标表示项目资本金的获利能 力。
按前后比较计算： 新路建成当年效益：159-123=36元/千吨公里 第10年效益：159-132=27元/千吨公里 第20年效益：159-148=11元/千吨公里
按有无比较计算： 新路建成当年效益：165-123=42元/千吨公里 第10年效益：180-132=48元/千吨公里 第20年效益：192-148=42元/千吨公里