国际金融期末复习材料主观题部分参考答案2011年12月外汇业务计算题：1、在苏黎世外汇市场，美元3个月的期汇汇率为：USD1=SFR1.6550，某外汇投机者持有165500瑞士法郎，预测3个月后美元汇率将会上涨，该投机者该如何操作赚取远期美元汇率上升的好处？假设3个月后美元现汇汇率果然上涨至USD1=SFR1.7550，该投机者可赚取多少瑞士法郎利润？解：投机者可以在外汇期货市场按3个月的美元期汇汇率买入100000美元的期汇合同（165500÷1.6550=100000）三个月后再按照现汇汇率卖出100000美元，获得175500瑞士法郎将到手的175500瑞士法郎中的165500瑞士法郎用于履行期货合同，赚取了175500—165500=10000瑞士法郎的利润。
2、澳大利亚的一年期利率维持在4.75%水平，美国的年利率维持在0.35%水平，而且两国央行目前都决定维持目前利率水平不变。
澳大利亚外汇市场公布的澳元/美元汇价为：AUD1 =USD1.2567~1.2587。
美国一个套利者持有1,000,000美元，假如目前这个汇率是稳定不变的，他想要赚取两国利差该如何操作？赚取的两国利差为多少？解：首先，套利者将这些1，000，000美元兑换成7,944,70.48澳元（1,000,000÷1.2587=7,944,70.48，选择银行澳元卖出价）然后将上述澳元存在澳大利亚银行，获得一年的利息为：37737.347澳元（7,944,70.48×4.75%×1=37737.347）。
澳元本息和为832207.82。
到期再将这些澳元本息换回1045835.5美元（832207.82×1.2567=1045835.5，选择银行澳元买入价）。
而若套利者将1,000,000美元在美国银行存款，一年到期利息为3，500美元（1，000，000×0.35%×1）；本息和为1003，500。
投机者通过上述操作赚取两国利差的收益为：42335.5美元(1045835.5-1003500=42335.5)。
3、已知英镑对美元的即期汇率为GBP1=USD1.6125~1.6135，美元对日元的即期汇率为USD1=JPY87.80~87.90。
请计算英镑对日元的即期汇率。
解：此题中美元既作为计价货币又作为单位货币，应当采取同边相乘的原则计算：GBP/JPY=GBP/USD×USD/JPY=(1.6125×150.80)~(1.6135×150.90)=243.17~243.484、在直接标价法下：已知在东京外汇市场，某日外汇牌价表为：期限美元/日元即期 83.7412~83.7520三个月 45~30请计算三个月的美元/日元远期汇价。
解：直接标价法下，大数在前，小数在后为贴水，用减法。
三个月的美元/日元远期汇价为：83.7367~83.7490（83.7412—0.0045=83.7367；83.7520—0.0030=83.7490），美元是贴水的。
5、已知在伦敦外汇市场，某日英镑/美元的汇率为：即期汇率 GBP1=USD1.5060~1.507012个月 270~240美元对瑞士法郎的汇率为：即期汇率 USD1=SFR1.8410~1.842512个月 495~470请计算英镑对瑞士法郎的12个月远期套算汇率。
解：英镑对美元的12本期汇率是：GBP1=USD(1.5060—0.0270)~(1.5070—0.0240)=USD1.4790~1.4830 （4分）美元对瑞士法郎的12个月远期汇率是：USD1=SFR(1.8410—0.0495)~(1.8425—0.0470)=SFR1.7915~1.7955 （4分）则英镑对瑞士法郎的12个月远期汇率为：由于美元既作为计价货币又作为单位货币，所以，应当依据同边相乘的原则计算：GBP/SFR=GBP/USD×USD/SFR=1.4790×1.7915~1.4830×1.7955=2.6496~2.66276、间接标价法下：已知在伦敦外汇市场，某日外汇牌价表为：期限英镑/美元即期 1.6135~1.6149三个月 36~65请计算三个月的英镑/美元远期汇价。
解：间接标价法下，小数在前，大数在后为贴水，用加法：三个月的英镑/美元远期汇价为1.6171~1.6214（1.6135+0.0036=1.6171；1.6149+0.0065=1.6214），美元是贴水的。
2、直接标价法下，已知纽约外汇市场某日汇率牌价表为：期限 USD/JPY即期 76.30~76.403个月 34~29请计算三个月的远期汇率。
解：直接标价法下，大数在前，小数在后为贴水，用减法三个月的美元对日元汇价为：USD1=JPY(76.30-34)~(76.40-29)=JPY75.96~76.11 美元是贴水水的7、某年，英国的短期市场的存款利率为年息8%，美国的利率为年息10%，当时外汇行市为GBP1=USD1.5770~1.5780。
假如投机者判断六个月内汇率是稳定的，英国一套利者有10万英镑，他应如何操作能够获得更多的收益？解：该套利者可以把10万英镑兑换成美元为15.77万，存在美国6个月的利息为7885美元（15770×10%×6/12=7885），本息和为165585美元。
假定6个月到期时，汇率仍无变化，那么，165585美元汇汇回英国可得104933.46英镑（165585/1.5780=104933.46）。
而若他将100000万英镑的资金存入伦敦的银行6个月，到期利息为4000英镑（100000×8%×6/12=4000），本息和为104000英镑。
套利者的上述操作比存款在英国产生的本息和多933.46英镑（104933—104000=933.46）。
8、已知英镑对美元的即期汇率为GBP1=USD1.6125~1.6135，美元对日元的即期汇率为USD1=JPY87.80~87.90。
请计算英镑对日元的即期汇率。
解：此题中美元既作为计价货币又作为单位货币，应当采取同边相乘的原则计算：GBP/JPY=GBP/USD×USD/JPY=(1.6125×150.80)~(1.6135×150.90)=243.17~243.489、间接标价法下：已知在伦敦外汇市场，某日外汇牌价表为：期限英镑/美元即期 1.6135~1.6149三个月 36~65请计算三个月的英镑/美元远期汇价。
解：这里三个月的英镑/美元远期汇价为 1.6171~1.6214（1.6135+0.0036=1.6171；1.6149+0.0065=1.6214），美元是贴水的。
3、某年，英国的短期市场的存款利率为年息8%，美国的利率为年息10%，当时外汇行市为GBP1=USD1.5770~1.5780。
假如投机者判断六个月内汇率是稳定的，英国一套利者有10万英镑，他应如何操作能够获得更多的收益？解：该套利者可以把10万英镑兑换成美元为15.77万，存在美国6个月的利息为7885美元（15770×10%×6/12=7885），本息和为165585美元。
假定6个月到期时，汇率仍无变化，那么，165585美元汇汇回英国可得104933.46英镑（165585/1.5780=104933.46）。
而若他将100000万英镑的资金存入伦敦的银行6个月，到期利息为4000英镑（100000×8%×6/12=4000），本息和为104000英镑。
套利者的上述操作比存款在英国产生的本息和多933.46英镑（104933—104000=933.46）。
10、已知英镑对美元的即期汇率为GBP1=USD1.6125~1.6135，美元对日元的即期汇率为USD1=JPY87.80~87.90。
请计算英镑对日元的即期汇率。
解：此题中美元既作为计价货币又作为单位货币，应当采取同边相乘的原则计算：GBP/JPY=GBP/USD×USD/JPY=(1.6125×150.80)~(1.6135×150.90)=243.17~243.4811、伦敦市场6个月期存款利率为年息10%，瑞士市场6个月期存款利率为年息12%，瑞士市场上英镑对瑞士法郎的即期汇率为GBP1=SFR2.7000，某英国投资者预期6个月后的英镑即期汇率会上升到GBP1=SFR2.7257。
如果该英国投资者的预期十分准确的话，那么，其进行为期6个月的10万英镑的套利交易，可获得多少套利利润？解：两地利率差异率：12%-10%×100% = 1.90%1+（6/12）×10%预期汇率下降幅度的高利率货币（瑞士法郎）：（2.7257-2.7000）×12×100% = 1.90% 2.7000×6若该英国投资者将10万英镑在瑞士市场兑换成瑞士法郎放在瑞士银行，6个月后可得本息和为：100000×2.7000+100000×2.7000×12%×6/12=286200(瑞士法郎)若预期十分准确，该瑞士法郎可换回英镑：286200= 105000(英镑)2.7257而该投资者将10万英镑放在伦敦银行，6月后可得本息和为：100000+100000×10%×6/12=105000所以，该投资者的套利利润为：105000-105000=0（英镑）四、论述题1、结合目前金融形势分析：当前的国际货币体系有什么优缺点？你认为应如何改进？答案要领：（1）金融形势：欧美经济增长缓慢，欧洲债务危机不断，尽管美元一再量化宽松，却依然处于稳定的中心地位，成为规避国际金融危机风险的主要国际储备货币。
（2）当前国际货币体系优点：以浮动汇率制度为主体的国际货币体系能反映各国国内经济的真实状况；国际收支调节手段的多样化使得各国可以自由运用汇率政策来调节国际收支；多元化的国际储备体系比布雷顿森林体系更为安全。
当前国际货币体系缺点：汇率体系不稳定，货币危机不断；国际货币基金组织的协调能力有限；国际资本流动缺乏有效的监督，美元通过其霸主地位掠夺全球资源。
（3）国际货币体系改革建议：（略）（提出任何一种可解释的方案均可。
）2、请分析自改革开放以来人民币汇率调整的经济影响，并试对人民币汇率制度形成机制改革的有利性作一些分析。
答案要领：（一）1980年1月，1美元兑1.5元人民币。
自我国实行改革开放政策以来，人民币汇率从长期看呈稳中有降趋势。