本文部分内容来自网络整理，本司不为其真实性负责，如有异议或侵权请及时联系，本司将立即删除！== 本文为word格式，下载后可方便编辑和修改！ ==商业银行,远期利率协议篇一：远期利率协议远期利率协议姓名：王珊珊学号：201X210045一、远期利率协议简介远期利率协议（FRA）交易最早起源于1983年的伦敦银行间同业拆借市场,是为了管理远期利率风险和调整利率不相匹配而进行的金融创新之一。

目前，国际上主要的远期利率协议市场仍然是伦敦市场，其次是纽约市场。

据201X年10月8日中国人民银行发布了201X年第20号公告，正式公布了《远期利率协议业务管理规定》，自11月1日起即可开展远期利率协议业务。

中信银行股份有限公司与汇丰银行达成了第一笔人民币远期利率协议，该交易本金为2亿元人民币，参考利率是三个月Shibor。

目前我国主要的远期利率协议的品种为：1M×4M；2M×5M；3M×6M；4M×7M；5M×8M；6M×9M等。

二、远期利率协议的基本要素远期利率协议是为降低交易的协商成本、提高对冲便利性及便于同业组织管理，FRA市场的参与方一般都采用英国银行家协会(British Banker Association, BBA)制定的远期利率防议条款，即FRABBA条款。

FRABBA条款中对合约基木要素规定如下:名义本金(Contract Amount)： FRA合约中规定的在未来进行借贷的金额。

交易日(Trade Date )即订立合约，确定FR A实施细节(包括合约利率)的日期。

基准日(Fixing Date )：确定参照利率的日期。

交割日(Settlement Date)：名义借贷的结算日期，也是协议期限的起息日。

欧洲市场的标准一般是定价日之后的第2个工作日，即T+2；英国市场的交割日和基准日是同一天，即T十0。

到期日(Maturity Date)：名义借贷到期日。

合约期(Contract Period )：交割日至到期日的天数，即协议期限。

合约利率(Contract Rate ) ：FRA中的固定利率，即协议利率。

参照利率(Reference Rate)：也称结算利率，即结算日的市场利率，通常为L工BOR或其他货币市场土要基准利率。

结算金额( Settlement Sum )：按合约利率和参照利率差额计算的由交易一方支付给另一方的余额。

FRA的运作机制(参见图1)：在交易日，交易双方签订FRA合约；在基准日，参照利率被确定下来并在随后的交割日进行交割；基准日与到期日之间的期限决定了参考利率的期限。

例如，如果到期日在定价日的6个月后，采用的参考利率就为6个月期的LIBOR。

三、国内外远期利率协议的交易现状：1、全球FRA的交易规模根据国际清算银行的统计数据统计（参见图2）：截止到201X年6月末，全球的场外（OTC）FRA名义未清偿余额达562420亿美元，总市值达810亿美元。

图2 全球场外（OTC）FRA未清偿余额和总市值数据来源：BIS 根据整理所得 201X年到201X年期间FRA在利率合约中的比重是逐年下降的，有201X年的10%下降到201X年的6%。

表1、201X年—201X年6月利率衍生品名义未清偿余额和总值单位：10亿美元数据来源：BIS 但是从表1中201X年至201X年的数据我们可以看出，FRA在利率合约中的占比在逐渐上升，从201X年6月的8.59%上升到201X年6月末的12.45%。

2、我国FRA的交易现状目前，我国远期利率协议参考利率为：3M Shibor。

表2提供的是201X年3月28日兴业银行的FRA报价。

表2 兴业银行201X/3/28FRA报价数据来源：中国外汇交易中心自201X年11月FRA开始交易，201X年的交易额为10.5亿元。

201X年远期利率协议交易量为113.6亿元，201X年远期利率协议成交额11232.8亿元。

.201X年，远期利率协议交易较为清淡，全年共成交20笔，名义本金额共33.5亿元。

表3 FRA交易情况年份 201X年 201X年 201X年 201X年交易笔数（笔） 14 137 27 20名义本金额(亿元) 10.5 113.6 60 33.5201X年第一季度 2 2数据来源：中国外汇交易中心四、远期利率协议的定价分析远期利率协议的定价和其他衍生品相似，本质上是测算一种无套利的均衡价格。

结合我国的实际情况，远期利率协议hi用同业拆借利率定价，也就是Shibor收益率曲线来定价。

表4 农业银行201X年5月9日Shibor报价数据来源： 以201X年5月9日的农业银行Shibor报价数据为例：我们可以通过以上拆借利率来计算3M×6M、6M×9M和9M×12M的FRA利率：(1+4.5%×90/360)(1+FRA×90/360)=（1+4.6%×180/360）得3M×6M的FRA利率为4.65%同理计算结果如下表：值得一提的是，笔者理论上测算的FRA价格与目前机构报价有一些偏差，原因在于我们使用的Shibor利率并非是由实际的市场成交来支撑的，也就是说Shibor并不是市场利率，从表格中我们也可以看出：随着Shibor期限的延长，其偏离度会加大。

五、远期利率协议在我国运用存在的问题分析篇二：对远期利率协议的研究对远期利率协议的研究远期利率协议是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。

它是一种远期合约，买卖双方商定将来一定时间段的协议利率，并指定一种参照利率在将来清算日按规定的期限和本金数额，由一方向另一方支付协议利率和届时参照利率之间的利息差额的贴现金额。

实现商业银行资产和负债期限的匹配一直是困扰着商业银行的难题。

在日常经营管理中，资产和负债的期限经常不能实现完全匹配，尤其是资产期限长于负债期限的可能性极大，从而时常面临利率敞口风险的威胁。

当资产与负债的期限严重失调时，如果商业银行对利率的预测太过自信，采取投机态度的话，则有可能使自己陷人严重困境。

传统上，商业银行主要利用远期市场来抑制这种失调。

其一，是通过远期存款或贷款交易，即交易的一方约定在未来某一段时间内，以预定的利率在交易的另一方那里存一笔款或贷一笔款，以保证无论利率如何变化，都能以既定的利率存款或贷款。

其二，是商业银行通过远期债券、存单等有价证券市场，进行与利率敞口期限相一致的前后反向买卖，以达到套期保值的目的。

这些行为虽然防止了利率多变的风险，但却扩大了银行的资产负债表，并且暗含着较大的信用风险，易导致本利的巨大损失。

进入20世纪80年代后，国际金融市场上利率变化无常而又波动剧烈，这给商业银行经营带来了更大的风险，从而对资产和负债的期限匹配提出了更严格的要求。

正是在此形势下，一些信誉卓著的大银行开始尝试订立远期利率协议。

远期利率协议使风险管理费用缩小，而且远期利率协议无需支付保证金就可以成交，直到起息日结算之前，只需一次支付少量资金。

同时远期利率也极具灵活性，他交易的币种可以是美元、英镑、欧元、瑞士法郎、日元等，从期限上看，从三个月到两年都可以选择，即使不是整数的期限也可以通过交易的双方协商达成。

交易金额一般在201X万—5000万美元，甚至跟多。

这些对于交易者来说具有很大的便利性。

此外远期利率不同于交易所公开竞价的形式，满足了交易双方对保密性的要求。

远期利率协议主要包括：（一）普通远期利率协议此类协议中，交易双方仅达成一个远期利率合同，并且仅涉及一种货币。

普通远期利率协议的交易量最大，在币种、期限、金额、协议利率等方面可因交易需要而调整，是其他各类远期利率协议的基础。

（二）对敲的远期利率协议交易者同时买入或卖出一系列远期利率合同的组合，通常一个合同的到期日与另一个合同的起息日一致，但各个合同的协议利率不尽相同。

此时，远期利率协议充当了一种续短为长的连续式套期保值工具，提前确定了相对长期的利率水平。

（三）合成的外汇远期利率协议它是指交易者同时达成远期期限一致的远期利率协议和远期外汇交易，变相的固定了相应外汇的利率。

（四）远期利差协议它是用来固定两种货币利率之间的差异，通常它的使用者是其资产与负债各由不同的货币构成的银行和公司。

在进行远期利率协议交易时，交易者首先通过路透终端机“FRAT”画面得到远期利率协议市场定价信息，并向有关报价银行询价，进而表达交易意愿。

远期利率协议市场定价是每天随着市场变化而变化的，该市场定价仅作为参考，实际的交易价格要有每个报价银行来决定。

报价银行对交易者的资信做了评估后，在协议日以电传的形式对交易加以确认。

远期利率协议定价是以远期利率为基础的。

而这种利率是包含着现货市场收益率曲线和利率期货价格因素的一种利率。

远期利率协议定价反映了使用不同方式做同一笔套期保值交易所需的成本。

事实上，它只是真实反映了报价者能提供给市场的远期利率的一种能力。

远期利率协议可以通过期货市场进行套期保值。

远期利率协议市场定价可以通过路透社终端机的“FRAT”画面得到。

该市场定价仅作参考之用，实际交易的价格由银行报出。

如银行报出“美元3 V 6V 6. 03 ——5.99”，说明美元FRA3个月后起息。

再过6个月结束; 6.03 和5.99分别为银行卖价和买价。

表示银行愿以6.03%的利率卖出,5.99 的利率买进FRA买价和卖价之差为远期利率协议的差价。

远期利率协议结算日不是指交易整个期限的最后一天; 恰恰相反, 该结算日是指协议期限的起息日。

远期利率协议结算金额是同一币种,交易双方是以差额利息的现值方式进行结算。

作为一种典型的利率衍生产品, 远期利率协议的推出对于商业银行业务管理具有非常重要的意义：第一,增强商业银行管理利率风险的能力,对冲商业银行未来的利率风险，随着我国利率市场化程度的推进,商业银行面临着更大的利率波动,若商业银行签订远期利率协议,锁定未来某一时刻的利率,通过远期利率协议套期保值,将在一定程度上减少债券资产亏损的程度。

第二,合理判断未来利率走势,运用远期利率协议来盈利。

商业银行和企业一样,也有追逐利润的驱动,基于对未来利率走势的预期,商业银行可以应用远期利率协议来盈利,比如:预期未来利率上升,商业银行可以买人远期利率协议,到期时会收到卖方支付的差额。

第三,帮助企业规避利率风险,增加商业银行的中间业务收入。

随着利率市场化改革, 存贷款利率会逐步市场化,企业客户对远期利率协议的需求也会大大增加比如：一家企业预期未来3个月内将借款,而该企业担心未来3个月内市场利率上升,为了规避这种潜在的利率风险, 企业可以向银行购买一份远期利率协议,锁定未来的借款成本,而银行通常会向企业收取一定的佣金。