❖ 一、外汇市场的概念及分类 ❖ 1.含义：指外汇供求双方和中介机构组成的
外汇买卖的场所或网络。 ❖ ⑴按交易的场所分 ❖ 有形市场:有固定场所—欧洲大陆式市场 ❖ 无形市场:无固定场所—英美式市场
❖ ⑵按交易主体不同 ❖ 狭义银行(同业间)市场： LIBOR
❖ London Interbank Offered Rate ❖ 中央、商业银行 、非银行金融机构、外汇
❖ 求：三个月后美元汇率是多少？
❖ 解：
❖ ⑴差价数字从大到小排列，基准货币英镑 远期贴水，则说明远期外汇美元有升水（-）
❖ 远期汇率卖出价：1.5525-0.0120=1.5405 ❖ 远期汇率买入价：1.5550-0.0105=1.5445
❖ ⑵差价数字从小到大排列，说明远期外汇 美元有贴水（+）
❖
=6.8015-0.0015
❖
=6.8000
B.间接标价法
例2.纽约外汇市场
❖
即期汇率
三个月远期差价
❖ USD/AUD 6.8015 升水0.10 /分
❖
（贴水0.20 /分）
❖ 求：三个月后澳元汇率是多少？
❖ 解：
❖ 升水时：远期汇率=即期汇率—升水数字
❖
= 6.8015 -0.0010
❖
= 6.8005
❖ 贴水时：远期汇率=即期汇率+贴水数字
❖
= 6.8015 +0.0020
❖
= 6.8035
例3.某日中行报出人民币的买卖价为
❖
即期汇率 三个月远期差价
❖ USD/CNY
6.8182/6.8382
❖ 3个月远期贴水
82/72
❖ 求：三个月后美元汇率是多少？
❖ 解：由上面中行市场可知采用直接标记法、 美元是贴水的，因此美元的远期汇率如下：
有贴水（-），即基准货币美元贴水
❖ 远期汇率买入价：6.8015-0.0110=6.7905 ❖ 远期汇率卖出价：6.8045-0.0095=6.7950
❖ 例2.伦敦外汇市场
❖
❖ 即期汇率 GBP/USD 1.5525
❖ 三个月远期差价
120
❖
(130
1.5550 105 points 145 points)
❖ 三个月远期差价
85❖Biblioteka (1106.8045 100 points 95 points)
❖ 求：三个月后美元汇率是多少？
❖ 解：
❖ ⑴差价数字从小到大排列，说明远期外汇
有升水（+），即基准货币美元升水
❖ 远期汇率买入价：6.8015+0.0085=6.8100 ❖ 远期汇率卖出价：6.8045+0.0100=6.8145 ❖ ⑵差价数字从大到小排列，说明远期外汇
经纪公司 — 交易金额大 ❖ 广义（客户）市场：
❖ 除上述狭义的外汇市场外，还包括银行与 一般客户之间的外汇交易。
❖ 1.外汇银行(中行、工行、建行、招行） ❖ 2.外汇经纪人 ❖ 3.中央银行（中国人民银行、美联储） ❖ 4.客户 ❖ 5.跨国公司 ❖ 6.基金机构
❖ 1.银行与客户之间的交易市场（零售市场） ❖ 2.银行同业间的外汇交易市场（批发市场） ❖ 重点： ❖ 多头 LONG POSITION 外汇买进＞卖出 ❖ 空头SHORT POSITION 外汇卖出＞买进 ❖ 3.银行与中央银行
❖ 远期汇率卖出价： 1.5525+0.0130=1.5655 ❖ 远期汇率买入价： 1.5550+0.0145=1.5695
❖ 总结：如何看和计算外汇市场的牌价 ❖ 1.看外汇市场的名称，从而判断采用什么标
价法 ❖ 2.看差价数字的排列，判断是升水还是贴水
通过升贴水判断到底是用加法还是减法
+ ❖ 3.差价数字从小到大排列用：
❖ 贴水时
❖ 3个月买入价：
❖ 远期汇率=即期汇率—贴水数字
❖
=6.8182-0.0082
❖
=6.8100
❖ 3个月卖出价：=6.8382-0.0072=6.8310
❖ 答：三个月后美元汇率是6.8100/6.8310.
C.点数标价法
❖ 例1.香港外汇市场
❖
❖ 即期汇率 USD/HKD 6.8015
A.直接标价法
❖ 例1.香港外汇市场
❖
即期汇率 三个月远期差价
❖ USD/HKD 6.8015 升水0.25 /分
❖
（贴水0.15 /分）
❖ 求：三个月后美元汇率是多少？
❖ 解：
❖ 升水时：远期汇率=即期汇率+升水数字
❖
=6.8015+0.0025
❖
=6.8040
❖ 贴水时：远期汇率=即期汇率—贴水数字
❖ 确定：即期交割日+相应月份
❖ 调整：顺延原则
❖
回推原则
❖
最后营业日原则
❖ ⑴买卖双方签订合同后，无须立即支付外汇 或本国货币，而是延至将来某个时间。
❖ ⑵买卖规模较大
❖ ⑶买卖的目的主要是为了保值，避免外汇汇 率波动带来的风险，另外的原因是为了投机 获取利润。
❖ 4.远期汇率的标价方法
❖ ⑴完整汇率报价方式 ❖ USD/HKD = 6.3970/80
❖ 一、外汇即期交易 SPOT EXCHANGE ❖ 1.含义：指外汇买卖成交后，在两个营业日
内办理交割的外汇交易业务。 ❖ 2.种类 ❖ 标准交易＝ 第二个营业日 ❖ 隔日交易＝ 第一个营业日(美加墨） ❖ 当日交割 香港外汇市场(美元-港币）
❖ 1.概念
❖ 指外汇买卖时，双方先签订合同，规定交易 的币种、金额、交割的时间、地点等，并于 将来某个约定时间进行交割的外汇业务活动。
⑵ 掉期率报价方法 A.掉期率指某一时点远期汇率与即期汇率的差价 B.掉期率或远期差价 升水 贴水 平价 远期汇水数字
前大后小，基准货币远期为贴水 前小后大，基准货币远期为升水
一种货币的升水是另一种货币的贴水
❖ ①直接标明：在外汇牌价表上直接标出远期 外汇汇率的实际水平。
❖ ②间接标明 ❖ A.升水：远期外汇的价格＞即期外汇的价格 ❖ B.贴水：远期外汇的价格＜即期外汇的价格 ❖ C.平价：远期外汇的价格＝即期外汇的价格
- ❖ 差价数字从大到小排列用：
远期外汇实际操作练习
❖ 1.2008年中国广东A公司出口一批鞋子到美国， 合同金额为100万美元，预计三个月后收汇， 签约时汇率为USD1=CNY7.1823～7.1856, 中行广州分行挂牌三个月远期汇率为 USD1=CNY7.0246～7.0286，试分析如何使 用远期外汇交易。
❖ （假设到交割日，市场汇率为 USD1=CNY6.9127～6.9179）