《证券投资学》潘福祥诺德基金第一讲1、公开市场的盈利方法有很多但都很难我们需要的是扎实地掌握一种方法2、所有人都预期要发生的事情要么今天就会发生要么永远不会发生3、“市场情绪”要保持对市场的敬畏感时时刻刻向市场学习市场永远是正确的4、“个人情绪”要寻找符合自己的投资方法个人的性格、偏好、风格、心态是不同的5、课程目的听一些故事、听一些教训、听一些启发6、第一代证券从业人员已经基本都成为“两院院士”法院医院引言投资简单不容易趋势投资真言低谷之后永远会大幅度地升到比以前更高的新高峰1、股市长期总体波动上升的内在原因社会发展企业再投资2、投资的两种本领判断股市的趋势判断并选择有投资价值的股票或工具3、两个疑问股市会不会跌下去永远不回升历史经验告诉我们以十年作为一个时间窗口永远不会为什么在总体上升的市场上多数人亏损呢人性的两大心魔贪恋和恐惧投资股市的两道安全边际第一道股价低于每股净资产第二道股价低于债后每股现金流股市真理有一个绝对错误的想法“This time is different” 要有出家人的心态不与市场争的慈悲情怀工具不能解决人性的问题4、投资在人生中的地位人生的两大投资人力资本投资积累的变现生存金融资本的投资战胜通货膨胀第二讲中国证券市场的历史回顾1 1、当一种方法被更多人应用的时候其效应就发生了变化2、太阳下面无新事3、今天成功的原因可能就是明天失败的原因4、空头不死涨势不止、多头不死跌势不止在最后一批看多的投资者放弃看多的时候股市才有可能实现真正意义上的“熊市”变“牛市”。

当空头也开始买股票都不卖的时候市场到顶部当多头也开始卖股票无人买的时候市场到底部。

只有手里没有票的人才希望股市下跌而持票的人是不会叫嚷股市下跌的。

当还有人叫空的时候意味着还有人手里有钱在场外观望同时心里暗自为踏空而苦恼因为上涨的行势证明他们是错的。

当然能发出叫空的声音的只能是那些有支配舆论能力的机构。

股市中的博弈其实是机构之间的博弈。

机构之间的对话应该是明白的。

当那些先行的机构听到这种叫空的声音他们可以放心的拉升同时也算是和后觉的机构之间的一场较量。

当所有人都看多的时候股市已经上升到了极致。

从理论上来说所有的人手里面的钱都变成了股票也都不愿意卖出手里的股票也就没有人能买到股票。

而事实上股市顶部的时候成交量往往很大所谓天量天价这都是宣传和赚钱效应的功劳。

涨势的止点也就是叫空的声音消失而同时叫多的时候这个时候市场表现得格外活跃很多人愿意出高价买入股票市场一片莺歌燕舞大量的资金堆积在高位上直到再也没有资金把它推向更高的位置也就是机构再也没有更大的获利空间。

从骗人的角度来说这时所有的人都被成功地骗进来了股市已经到了需要他人接手的地步。

5、牛市的早期是题材股和垃圾股上涨后期才是绩优股的上涨。

08年最后的大跌熊市尾部也是基金公司大量抛售绩优股造成的。

6、牛市捂股票但市场的变化会打破你的心理防线资本市场的一般逻辑第一阶段沉寂阶段先知先觉者进入比如企业家真正的不同之处是他们的本能、悟性甚至是直觉第二阶段投机阶段无法分辨低、高无法把握自己的命运第三阶段操纵阶段股市的兴奋时期疯狂的高收益第四阶段崩盘阶段市场自身的力量发挥作用第五阶段成熟阶段1、90年12月19日100点92年5月20日617点100-617 当时的两大问题扩容问题、放开价格限制2、92年5月21日放开价格限制21日开盘1260点26日最高1429点617-1429-386 92年11月17日探底386点循环割肉3、93年2月16日摸高1558点市场的系统性纠偏386-600-1558 386点3天内上涨到600点股票拆细第三讲中国证券市场的历史回顾1、市场在高期待或者某个投资品种被寄予厚望众望所归时都是无例外的反向走势。

93年的上海一百94年的“青岛啤酒”07年的“中国石油”。

好股票不一定会让你挣钱2、突发事件中投资者的反应应该顺应趋势和市场的需要。

市场在不同的时期和环境条件下谣言的出现与投资的心态、市场的位置相关最大的原因是“市场可能需要下跌”我们要做的是“顺潮流”而不是辨其真伪。

“谣言”是市场情绪的某种程度的反映。

现实生活中谣言止于智者股票市场中谣言止于傻瓜3、市场中最大的规律就是没有规律—靠自我的经验和感觉4、患得患失。

4、市场的转折点93年2月16日两只绩优股上市1558-750 上海一百90元到17年后现在还权后的30元、华联商厦93年750争夺战7/27:77710/25:77412/20:75031:757 导火索谣言----“邓小平的健康问题”。

5、历史大底94年7月29日325点市场的恐惧750-325 半年多的能量聚集选择了单边的下跌“每个时刻卖出都是正确的”。

2/3的股票跌破净资产中国股市的第二次6、三大政策救市94年9月13日1052点325-1052 7月30日证监会启动三大“扶植”政策停止新股启动证券基金1998年考虑券商融资2003年7、国债期货中冷寂的股市95年5月17日582点1052-582-741-926-512 关闭国债期货的短命三天井喷5月18日开盘741点22日926点历史的转折96年1月19日512点8、初见牛市96年12月9日1250点512-1250 96年深强沪弱1、政府的支撑2、企业长期估值偏低报复性的上涨第四讲中国证券市场的历史回顾3 1、不断的三角形整理是市场最不稳定的状态情绪。

市场形成突破后3天内在3幅度内称之为假突破。

2、所有的大行情启动都非常艰难。

3、行情大起大落后一定有一个长期的巩固阶段市场能力不断地聚集、争夺、反复。

4、历史不是简单的重复但决定历史的因素在一定的条件约束下会重演第一、真正决定市场好坏的一定是“价值”市场会自己纠错价值一定会体现出来第二、市场不会打败冷静的投资者打败自己的一定是投资者自己是自己的贪婪和恐惧特别是贪婪。

9、1216社论12月25日855点1250-855 人民日报《如何认识当前的股票市场》-连续3个跌停然后横盘整理。

10、97年2月19日小平逝世开盘870点收盘965点跌停-涨停的一天11、疯狂975月12日1510点965-1510 疯狂的市场12、97-99年1050争夺战大起大落后一定有一个长期的巩固阶段政府派出调查组对政府在股市的行为进行调查对几个证券公司进行严厉的处罚牛市结束市场再次起作用平均市盈率已经突破100倍。

97/09/23:1025 98/08/18:104399/02/08:1064 99/05/17:1047 13、波澜壮阔5·191050-1756 跌破1050后3天后涨回1200点。

证监会主席“恢复性的行情” 推出大量的国企改制上市1999年6月30日1756点--《证券法》1999年7月1日实施14、短暂调整后的跨世纪牛市1756-1341-2245 9912271341点010*******点构成了市场的复合顶部再次进入高估值阶段15、6·24国有股减持缺口2245-1562-1748 周小川通过国有股坚持补充社保基金宣布暂停02年6月21日1562点25日1748点99-04年1350争夺战99122713410201291339 03010613110311131307 16、价值投资的小阳春2004年4月7日1783点基金公司在市场中发挥作用钢铁、水泥、汽车等周期性行业17、无可奈何花落去1783-998 2005年6月6日998点三分之一的股票跌破净资产18、历史在这里沉思998-6124第五讲行情分析单边上扬走势但大盘指数股表现明显强于小盘股走势分化以前大小盘的划分标准是流通股4亿股现在不太清楚股指期货上市时间的明确增强了市场的信心业内预计2季度会有波“吃饭行情” 资金面分析经济基础的资金相对宽松但股市自身资金不足目前股市看不到增量资金中国证券市场投资理念的转变1 第一阶段一般庄家早期20年前炒作的主要力量是庄家庄家利用资金或信息的优势影响市场走势发端之作浦东金桥庄家吴央明医生现下落不明1992年用半年时间5000万赚了3000万庄家三步曲第一步建仓吸收1/2流通股第二步拉升主要手法是对敲越快越高越安全第三步出货经典之做界龙实业庄家马晓“一个操盘者的手记” 跳空缺口理论第一个缺口叫突破缺口第二个缺口叫持续缺口第三个缺口叫竭尽逃逸缺口马晓打破常规连拉四个缺口走出钓鱼线图形。

雇用分析师中岩到处宣传界龙实业每天赶5、6个场雇了10个操盘手夹板式交易上下各挂100万手利用一个年轻人扮演内幕知情人的角色以2000万为饵掩护出货。

疯狂之做西南药业庄家张建民现在澳洲打工坐庄的四大天王陈东厦门汽车、陈荣山东渤海、马晓、张建民大老李俱乐部李双诚庄家聚会之处第一代庄家多黄牛出身唯一全身而退的是陈荣中陆保龄球老板控股永久现做股权投资拥有4家上市公司。

第六讲1、中国经济的增长不可能永远保持持续的高速度。

未来20年不可能和前20年一样。

中国证券市场投资理念的转变2 第二阶段概念短命的概念永恒的炒作概念并不可怕形成市场资金的聚集泡沫概念一定会催生出新的领导者。

延中实业利用概念开创并购先河。

上市时是全流通股可以很容易被收购5量时时点不一定匹配集合竞价有3个条件。

集合竞价即在某一规定时间内由投资者按照自己所能接受的心理价格自由地进行买卖申报之时由电脑交易处理系统对全部申报按照价格、时间的原则排序并在此基础上找出一个基准价格使它同时能满足以下三个条件·成交量最大。

·高于基准价格的买人申报和低于基准价格的卖出申报全部满足成交。

·与基准价格相同的买卖双方中有一方申报全部满足成交。

该基准价格即被确定为成交价格第七讲1、10年的大三角形整理形态目前的头肩顶形态在逐步形成。

2、中国的房地产市场现在形成的泡沫是多方面因素造成的它是中国在高速发展过程中的工业化、城市化等几股力量的合力造成的不是简单的市场投机和炒作。

3、中国的经济发展极具不平衡造成了政府的调控也不可能让所有的人都能买得起房子每个地方的房价并不是由当地人的收入决定的是由全国数量庞大尽管比例很低富人的支付意愿决定的。

另外中央政府的土地财政政策没有根本改变的情况下土地价格不可能出现房价的大幅下跌。

历史绝对不是对昨天简单的重复中国证券市场投资理念的转变3 第二阶段概念1、在市场中炒冷饭是注定要失败的。

延中宝延风波—申华—爱使第三阶段超级庄家1、三位一体并购重组二级市场宣传造势2、秘密武器股价市盈率每股收益例子银广夏第四阶段价值投资第八讲1、宏观状况不明朗的情况下受资金面的影响市场分化。

2、于建嵘守住社会稳定的底线第一利益之争是现在工人、农民、市民维权活动的主要特点。

第二个特点规则意识大于了权力意识。

第三个特点叫做反应性大于进取性。