（二）弗里德曼等从价值贮藏的角度定义货币 （三）简要评述
西方金融理论
尽管给货币下一个统一的定义既无必要也不太
现实，但从目前情况来看，多数西方学者还是倾
向于把M1作为货币的基本定义。
就货币本质观而言，从传统的狭义的货币定义 转变为相当广义的货币定义，其理论基础是在强 调货币价值贮藏观，而不是强调货币的交换媒介 的功能，因为除狭义的货币M1外，其他流动性资
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第二节 传统的货币数量论
• • • • • 甘末尔（Kemmerer） 费雪 马歇尔 庇古 凯恩斯
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费雪
• 通货包括货币与存款 • 货币的购买力不是决定于货币价值与商 品价值的比例，而是由货币所能购买的 其他商品的数量所表示 • 货币购买力是物价水平的倒数，研究货 币购买力和物价水平是一回事 • 费雪所谓的货币量M，就是现金交易数 量。“现金交易数量论”
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第四节 传统的货币和经济周期理论 ——与政策相关
• 金块论争——金块论与反金块论 • 通货论争——通货主义和银行主义 （1）货币和通货的概念 （2）通货数量与物价的关系 （3）通货数量与经济周期的关系 1844年颁布了基于通货主义的“比尔法案”， 标志着现代中央银行制度的开始。
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3 管理通货论主导地位的确立
凯恩斯认为货币的职能并不仅限于充当交换媒介， 货币还具有另一项重要职能，即贮藏财富，而 且这一职能对经济运行发挥着重大作用。 货币具有贮藏手段的职能，不是由于自身有价值， 而是由于货币的特征所致。 凯恩斯在分析货币需求时建立的流动性偏好理论 也进一步阐释了货币的财富贮藏职能。
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（一）货币金属观
重商主义以威廉· 斯塔福德、托马斯· 孟等为代表。认为，货币
必须具有金属的内容和实质价值，不能被其他所代替。货币是
惟一的财富，流通是增加财富的惟一源泉。
以威廉· 配第、亚当· 斯密等为代表的古典学派，在货币本质观 上主张，货币必须是金银，必须有十足价值，反对伪造货币 （降低成本和减轻重量）。
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•
布莱克采用“思想实验”的办法，设想如果 实行一种完全不受政府干预的竞争性市场机制， 则社会的支付体系将不存在任何外在货币，支付 将以各种方式进行。在多种流通手段并存的情况 下，流通手段按记账单位标价，而不是用流通手 段的单位来定义记账单位。这样，“货币”的价 值尺度和流通手段的职能分离开来。 在一个自由放任的竞争性市场环境下，“货 币”现有的两大职能将由不同的东西分别承担， “货币”将会被取消，货币的性质将会因此而发 生很大的改变。
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第八章
• • • • • • MM定理 金融结构 金融深化 金融压制 货币增长理论 金融发展理论
金融与经济发展
西方金融理论
第九章
• 成因 • 利弊
金融创新理论
西方金融理论
第十章
• • • • 绝对收入 相对收入 持久收入 生命周期
储蓄理论
西方金融理论
第十一章
• • • • • •
西方金融理论
维克塞尔
（一）时代背景 （二）累积过程理论 • 理论前提 • 利率理论：货币利率与自然利率 • 货币均衡理外生性 货币的内生性是指货币供给的变动，主要取 决于经济体系中的实际变量如收入、储蓄、投资、 消费等因素以及公众、商业银行等微观主体的经 济行为，而不取决于货币当局的政策意愿，因而 货币当局并不能有效地控制货币供给量。 货币的外生性是指货币供给的变动，主要取 决于货币当局的政策行为，而不是取决于经济 体系中的实际变量和微观主体，因而货币当局 对货币供给量是能够进行有效控制的。
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利率结构理论
• • • • • 市场预期理论 流动性偏好理论 市场分割理论 区间偏好理论 随机过程理论
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第四章
通胀和通缩理论
• 通胀成因 • 通胀与经济成长 • 通货紧缩
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第五章
• • • • • 目标 工具 传导机制 实际操作 有效性
货币政策理论
西方金融理论
4 货币定义之争与货币本质观的进一 步发展
“通货学派”和“银行学派”之间的“通货论争”。
通货学派认为，只有金属货币及其代表——银行券才构成一 国的货币，而银行券以外的其他各种信用形态都不能算作 货币； 银行学派则认为，不仅金属货币和银行券是货币，而且由于 活期存款等信用形态同样发挥着交换媒介的作用，因而也 应该属于货币。 （一）佩塞克等从交易媒介的角度定义货币
第一章
传统西方金融理论概述
• • • • • • 凯恩斯 费雪 萨缪尔森 弗里德曼 卢卡斯 新凯恩斯主义
西方金融理论
重商主义 亚当.斯密 大卫.李嘉图 穆勒 马克思 边际主义 马歇尔
第一节
货币本质理论
• 1. 早期货币本质理论 • （一）货币金属论 • （二）货币名目论
西方金融理论
2. 现代货币名目论的兴起和发展
（一）现代货币名目论的兴起 现代货币名目论的主要代表是克纳普、彭迪生和 艾斯特。 （二）威克塞尔对现代货币名目论的发展 （三）近代货币数量说拓展了货币名目论的理论 以费雪和马歇尔为代表的近代货币数量说坚 持货币名目论的货币本质观，但在货币的定义与 职能的认识上拓展了货币名目论的理论。
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第三节 传统的信用理论
（一）信用媒介论
• 银行功能在于为信用提供作媒介，必须在先接受存 款的基础上，才能进行放款。 • 银行一手接受存款，一手放款，媒介信用供求。
（二）信用创造论
• 银行功能在于为社会创造信用，银行能够超过它吸 收的存款额进行放款，而且能够用放款的办法来创 造存款。 • 银行提供的信用完全是由银行通过放款自行创造的 ，银行并不存在媒介信用的功能。
西方金融理论
（二）货币名目观
货币名目论者认为，货币不是财富，只是便
利交换的技术工具，是换取财富的要素，是一种 价值符号。因此，货币不具有商品性，没有实质 价值，而只是名目上的存在。 名目主义早期的代表人物主要有：巴本、贝
克莱、孟德斯鸠、斯图亚特等人。
西方金融理论
货币金属观和货币名目观都只是从货币的某些个别 职能来认识货币的本质。
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第二章
• • • • 凯恩斯 新剑桥学派 新古典综合派 货币学派
货币需求理论
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西方金融理论
货币供给理论
• 基础货币 • 货币乘数 • 货币供给
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第三章
• • • • •
利率理论
古典利率理论 凯恩斯的流动偏好理论 罗伯逊的可贷资金理论 法博齐的均衡利率理论 一般均衡理论（IS-LM）
产一般不能作为交换的媒介，这些流动性资产的
出现，倒是为人们贮藏价值提供了良好的手段。
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5 “新货币经济学”对货币本质与职能 研究的新思路
20世纪80年代以后，以布莱克、法马、霍尔等 为代表的货币理论家创建了“新货币经济学”理
论流派（其中，最著名的是以这三人命名的
“BFH”体系）。他们认为，在未弄清货币的性质 之前，货币不应该成为经济学研究的基础，因为 把整个理论框架建立在一个有争议的“货币”概 念之上是不妥当的。
西方金融理论
西方金融理论
学科体系
一 个 国 家 微观
宏观 博弈论、产业组织理论 数理金融学、金融工程 (宏观)金融学 货币银行学 两 个 国 家 国际贸易 国际金融
教材
《西方金融理论》，闻岳春、严谷军 ，2006 ，商务出 版社 《当代西方金融理论》，李翀，2005， 经济日报出版 社
《金融学文献通论》 陈雨露, 汪昌云，2006，中国人民 大学出版社
西方金融理论
货币数量论的发展
• 从一个单纯的解释货币数量与物价关系 的理论发展为以货币为中心的综合经济 理论 • 早期：名目论与金属论 • 纯粹金属货币 • 金属货币与纸币并存 • 不兑现的信用货币流通
西方金融理论
货币中性论和非中性论 货币中性论和非中性论是有关货币在经济中作用 问题的一种特定分析理论，重点是分析货币与经 济变量的关系，即货币数量的变动是否引起济中 的实际变量的变动以及引起变动的传导机制。
西方金融理论
信用创造论
（1）纸币与金属货币一样是财富，银行信用 可以产生财富 （2）信用就是资本，信用能形成资本 （3）银行的本质在于创造信用，贷款不是存 款的转形，而是银行的信用创造；贷款不受存 款限制；银行以存款准备金为基础，就可以贷 出数倍于存款的金额——货币乘数 （4）信用能促进生产。熊彼特。
西方金融理论
信用媒介论
• 斯密：银行券发行的原理 • 李嘉图：资本转让，利润率平均化 • 穆勒：为有才干的产业人才提供条件，影响物 价 • （1）货币只是交换媒介，对经济过程没有实 际影响，没有必要通过银行信用创造更多货币 • （2）信用不能创造新的资本，只能转移资本 • （3）负债业务决定资产业务
金属主义从价值尺度、贮藏手段、世界货币的职能 认识货币，认为货币必须具有金属内容和实质价值， 忽略了货币在执行流通手段、支付手段职能时可以被 不具有实质内容与价值的符号或票券所代替，排除了 可以由不足值的金属以至由完全没有价值的纸币来代 替金属货币流通的可能性。 名目主义则从流通手段、支付手段职能上认识货币本 质，认为货币本来就是一种符号，是由国家权威规定 的计量单位，忽视了货币在执行其他职能时必须具有 实质价值，割裂了货币与价值的内在联系。
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马歇尔
• 为了探究支配货币流通速度的原因，必须考察一国 公众以货币形态保持的购买力数量 • 资产以货币形态保存只占收入的一定比例 （1）储存货币（2）消费（3）投资 • 货币价值取决于一国公众愿意用货币形式保持的实 物价值与该国同期现有的货币量之间的比率 （1）货币量不变而实物价值改变 （2）实物价值不变而货币量改变 • 由实质余额决定的现金余额（即人们愿意保存的备 用购买力）是影响货币价值和商品价格的决定性因 素。“现金余额数量论”