A．资产 A 的收益率大于或等于资产 B 的收益率，且资产 A 收益率的方差小于资产 B 收益率的方差，即 E（RA）≥E（RB）且
B．资产 A 的收益率大于资产 B 的收益率，且资产 A 收益率的方差大于资产 B 收益率
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当资金不足以支付所有净现值为正的项目时，在这种情况下就需要进行资本配置。在资 本配置时就应该优先考虑盈利指数大的项目。D 项，现值指数为：600÷1200×1.31+600÷ 1200×1.20=1.255，为最大。
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值。
9．马柯维茨投资组合理论中引入了投资者的无差异曲线，每个投资者都有自己的无差 异曲线族，关于无差异曲线的特征说法不正确的是（ ）。
A．向右上方倾斜 B．随着风险水平增加越来越陡 C．无差异曲线之间不相交 D．与有效边界无交点 【答案】D 【解析】无差异曲线与有效边界可以相切 B，根据均值-方差准则，投资者选择资产 A 而不选择资 产 B 作为投资对象的条件是（ ）。
管理者应该选择他们所认为的可使公司价值最高的资本结构，因为该资本结构将对公司 的股东最有利。最佳资本结构应该是加权平均资本成本的最低点。
4．认为当负债比率达 100％时，企业价值将达到最大的资金结构理论是（ ）。
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A．平衡理论
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式中，β1 代表关于第一个因素的贝塔系数，β2 代表关于第二个因素的贝塔系数，依此 类推。
8．影响企业价值的两个最基本的因素是（ ）。
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A．时间和利润
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B．利润和成本
C．风险和报酬
D．风险和贴现率
【答案】C
【解析】企业价值是企业未来所获的净现金流量以风险收益率为贴现率折现后的净现
高，资产 A 收益率方差小于资产 B 收益率方差，则资产 A 的收益风险小于 B，故选择资产 A 为投资对象。
的方差，即 E（RA）＞E（RB）且 C．资产 A 的收益率小于资产 B 的收益率，且资产 A 收益率的方差大于或等于资产 B
收益率的方差，即 E（RA）＜E（RB）且 D．资产 A 的收益率小于或等于资产 B 的收益率，且资产 A 收益率的方差大于资产 B
收益率的方差，即 E（RA）≤E（RB）且 【答案】A 【解析】根据均值-方差准则，资产 A 的收益率大于资产 B 的收益率，其期望收益较 B
2．在资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）。 A．长期借款成本 B．留存收益成本 C．债券成本 D．普通股成本 【答案】B 【解析】在个别资金成本的计算中，由于保留盈余是从企业税后净利中形成的，所以， 不必考虑筹资费用因素的影响。
3．最佳资本结构应该是（ ）的最低点。 A．负债资本成本 B．所有者权益成本 C．加权平均资本成本 D．机会成本 【答案】C 【解析】根据加权平均资本成本的公式：
统性风险无法通过多元化对冲掉。
7．下列哪个不是 CAPM 的假设？（ ） A．投资者风险厌恶，且其投资行为是使其终期财富的期望效用最大 B．投资者是价格承受者，即投资者的投资行为不会影响市场上资产的价格运动 C．资产收益率满足多因子模型 D．资本市场上存在无风险资产，且投资者可以无风险利率无限借贷 【答案】C 【解析】套利定价理论（APT）假设资产收益率满足多因子模型。套利定价模型的优点 之一是它能够处理多个因素，而资本资产定价模型就忽略了这一点。根据套利定价的多因素 模型，收益与风险的关系可以表示为：
B．MM 理论
C．净收益理论
D．净营业收益理论
【答案】B
【解析】MM 理论认为，在考虑到税盾的影响时，公司可以通过财务杠杆的不断增加，
不断降低其资本成本，负债越多，杠杆作用越明显，公司价值越大。当债务资本在资本结构
中趋近 100%时，才是最佳的资本结构，此时企业价值达到最大。
5．在确定企业的资本结构时，应该考虑（ ）。 A．如果企业的销售不稳定，则可较多地筹措负债资金 B．企业所得税率越低，举债利益越明显 C．为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资 D．若预期市场利率会上升，企业应尽量利用短期负债 【答案】C 【解析】为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资，若采用股票筹 资会稀释原有股东的控制权。在公司经营好时，杠杆公司股东的收益较大，而在公司经营差 时，杠杆公司股东的收益较差，因此，企业的销售不稳定时不应较多地筹措负债资金。举债 的利益在于可以免税，企业的所得税率越高，举债利益越明显。若预期市场利率上升，应尽 量用长期负债减低筹资成本。
A．A+B+C B．C+D，剩下的钱投资于证券市场 C．D+E，剩下的钱投资于证券市场 D．D+F 【答案】D 【解析】所谓现值指数法又称盈利指数法，是指未来收益的现值总额和初始投资现值总 额之比，其实质是每一元初始投资所能获取的未来收益的现值额，盈利指数可以表示为
盈利指数（PI） 初始投资所带来的后续现金流量的现值 初始投资
6．等权重的两种股票完全负相关时，把这两种股票组合在一起时（ ）。
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A．能分散全部风险
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B．不能分散风险
C．能分散一部分风险
D．能适当分散风险
【答案】CD
【解析】完全负相关的两种资产能分散非系统性风险，但不能分散系统性风险，因为系
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陈雨露《公司理财》配套模拟试题及详解（一）
一、选择题（共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分） 1．河海公司目前有 7 个投资项目可供选择，每一项目的投资额与现值指数如下表：
河海公司目前可用于投资的总金额为 1200 万，根据资本限量决策的方法，选出河海公 司的最优投资方案组合（假设投资于证券市场的净现值为 0）为（ ）。