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3.附属市场运行模式
二板市场完全附属于主板市场，与主板市场拥有 相同的交易市场、运作规则及监管系统，不同的 只是上市标准的差别。
英国的AIM、新加坡、马来西亚、泰国等 优点：成本最低，市场定位也很有特色----典型
的次级市场，与主板相关性很强；
缺点：独立性不强，特别是与主板拥有相同的监 管系统和规则这一点并不适合整体环境不规范的 市场。
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四、国际股票市场的形成与发展
国际资本市场之四 第十章 国际股票市场
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本章内容
第一节 国际股票市场概述 第二节 企业境外发行股票的途径及相应
的上市程序 第三节 国际股票的流通市场 第四节 国际股票的衍生金融市场
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本章要点
1.了解国际股票市场与一国国内股票市场的基本 关系。
2.了解国际股票市场在国际资本市场上的地位和 作用。
国际股票： 从发行市场的角度界定，是外国企业在本国发行
的、以本币或境外货币为面值的、由本国投资人 （股东）所持有股权凭证； 国际股票的一个重要特点就是其发行人和投资人 分属不同的国家。
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一、国际股票和国际股票市场的 含义
国际股票市场： 指居民与非居民之间或非居民与非居民之间，对
国际股票进行交易的行为以及伴随或制约着这种 交易行为的居民或非居民所在国相关的法律规定。 从股票发行人的角度看，国际股票市场是由交易 市场所在国的非居民（外国）公司发行股票所形 成的市场。 从股票投资人的角度看，国际股票市场还应包括 大量非居民投资者参与投资与买卖的股票市场
行并流通以本国货币标价的股票的市场。 外国际股票市场是伴随着一些发达国家对外国
企业开放本国国内股票市场产生、并依托本国 国内的股票市场而发展起来的。 是国际股票市场出现以来最基本的形式。
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二、国际股票市场的类型
（2）欧洲股票市场： 一国的公司，以公募或者私募的方式，同时在
几个国家的股票市场上发行，通常规模较大的， 并且是以境外货币标价的股票的市场。 欧洲股票市场是国际股票市场在欧洲货币市场 上的具体体现。 其产生源于西方国家国有企业的私有化过程。
3.掌握国际股票市场的各类划分方法和基本特征。 4.掌握企业境外上市主要途径的基本程序。 5.能够分析企业选择不同上市途径的原因。
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引言
国际股票市场和国际债券市场共同组成国际证券 市场。
国际股票与国际债券等的本质区别在于，筹资人 因资金融通而形成的权利义务不同。
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第一节 国际股票市场概述
国际股票和国际股票市场的含义。 国际股票市场的类型。 国际股票市场上的主板市场和二板市场。 国际股票市场的形成与发展。
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一、国际股票和国际股票市场的 含义
（一）国际股票的含义 股票：股份有限公司筹集股本时发给投资者持有
的股本凭证 思考：股东有哪些权利？
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一、国际股票和国际股票市场的 含义
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二、国际股票市场的类型
外国股票市场和欧洲股票市场的区别： 股票流动性更高。
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几个主要的国际股票交易市场
美国股票交易市场 伦敦股票交易市场 东经证券交易所
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三、国际股票市场上的主板市场 和二板市场
（一）主板市场与二板市场的分类基础： 二者主要以上市企业的特性以及建立在此基础之
效先进的电子交易系统 缺点：成本高
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2.准独立运行模式： 二板市场与主板市场拥有共同的交易系统，但拥
有各自独立的市场规则。 欧洲新市场、香港特区的创业板市场 优点：独立性较强，成本较低； 缺点：这种市场定位特色不突出，对拟上市企业
的吸引力不大，维持市场高流动性可能是监管层 面临的最困难的问题。
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国际上主要的二板市场交易中心：
美国——纳斯达克市场（NASDAQ），最开放，运作最成功； 法国——Nouveau Marche， 英国——Alternative Investment Market，缩写AIM 比利时——EASDAQ（欧洲证券交易所协会及自动报价系统） 德国——Neuer market 欧洲新市场——Euro New Market,缩写 EURO-NM 马来西亚—— MESDAQ ， 日本——JASDAQ， 新加坡——SESDAQ， 台湾柜台市场——Over The Counter 香港创业板市场。
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三、国际股票市场上的主板市场 和二板市场
（三）二板市场的组织模式： 1.完全独立运作模式 2.准独立运行模式 3.附属市场运行模式
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1.完全独立运作模式： 主板市场之外拥有自己独立的交易系统和市场规
则。 美国的NASDAQ是典型代表 优点：独立性最强，市场定位最鲜明，并拥有高
上的衡量上市企业的标准的不同，作为分类的基 础。 主板市场：主要为传统产业中处于相对成熟发展 阶段的大型企业提供面向大众的股权融资途径。 二板市场：为新型的高新技术产业与金融资本的 结合提供一种流动机制，为不符合传统股票市场 上市评价机制，以高新科技为代表的小规模但潜 力巨大的企业，开辟面向公众的融资渠道。
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一、国际股票和国际股票市场的 含义
股票市场国际性的体现： 一国股票市场的对外开放，国际股票市场依托于
一国的国内股票市场。 企业筹资市场的多元化，国际股票市场具有资金
供应的充足性和流动性。 股票投资主体和交易主体的国际性。
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二、国际股票市场的类型
（1）外国股票市场： 外国企业在本国股票市场上面向本国投资人发
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三、国际股票市场上的主板市场 和二板市场
（二）二板市场的含义及主要交易中心： 二板市场是第二板市场的简称，也称创业板
（Growth Enterprise Market），或称高科技板 （Hi-tech Market）。 主要是以设立时间短、规模小、达不到主板上市 条件、但具备较高成长性的中小企业，特别是高 科技型的中小企业为对象，为其通过股票发行而 筹集资金所提供的上市交易的系统。