优酷土豆合并案例分析
问题
问题一 优酷为什么选择土豆、土豆为什么 选择接受？
问题二 优酷土豆的后期发展？ 问题三 合并对视频业的影响及意义？
优酷土豆合并案例分析
问题一：
优酷为什么选择土豆、土豆为什么选择接受？
优酷和土豆可为是中国网络视频双雄，在合并前还是大战的不可 开交。那么此次合并原因何在？有哪些我们不为人知的原因呢？。
后期发展：
财务分析
营运模 式分析
SWOT分 析
合并后的发展
优酷土豆合并案例分析
财务分析——首次募股发行
优酷网
成立日期 ：2006- 上市日期 ：2010-
12-21
12-08
发行价格 ：12.8 美元
2011年增发价： 48.18美元
每股ADS含普通股 数量：18普通股
主承销商： Goldman Sachs (Asia) L.L.C.
总融资：1.74美元
初次发行普通股数量： 每股ADS含普通股数 量：4
主承销商: Credit
副承销商:
Suisse Deutsche Bank Oppenheimer & Co.
Securities
优酷土豆合并案例分析
财务分析——业务构成模式
优酷网的业务模式：UGC+Hulu
优酷网成立之初采用UGC模式(Youtube模式)，即依赖用户生产内容在 平台内实现分享。但UGC模式虽然能在短期内聚集起巨大流量，却因为分享 方式的零碎化、不连续，以及分享内容质量的参差不齐，很难创造出商业价 值。
优酷土豆合并案例分析
业内人士态度：
经纬中国——张颖：
商场上只有永远的利益，没有永远的对手。恭喜优酷土豆这 次的联手！对中国的视频行业来说，这是件好事。
加拿大驻联合国大使——陶闯：
这两家合并之事可能是行业发展的必然。
桔子酒店——陈中：
实际上呢，是豆豆全资卖给了酷酷。
业内人士
雅虎前总经理——谢文：
在战术和短期内，合并是个聪明之举，减少竞争成本，扩大垂直领域优势。 在战略和长期内，合并没有解决电视终端变为网络终端后服务平台化的挑战，也 没有解决与门户类视频服务的竞争能优力酷问土豆题合。并案例分析
2007年Hulu的出现开始改变网络视频有流量无收益局面。这家网站专注 于提供在线优质正版长视频，并只用不到Youtube10%的流量就产生与 Youtube相当规模的收入。2009年Hulu全年广告营收达1亿美元，占据美国视 频广告市场33%的份额。
土豆网业务构成：广告+手机视频点播 +版权分销
2008年净营收为2620万元人民币，2009年为8910万元人民币，2010 年为2.863亿元人民币（4340万美元），年均复合增长率为121.8%。
土豆所有已发行和流通中的A类和B类普通股将 退市，每股兑换成7.177股优酷A类普通股；土豆的美 国存托凭证将退市并兑换成1.595股优酷ADS。
合并后，优酷股东及美国存托凭证持有者将拥 有新公司约71.5%的股份，土豆股东及美国存托凭证 持有者将拥有新公司约28.5%的股份。
优酷土豆合并案例分析
问题：
优酷土豆合并案例分析
财务分析——营收构成
如图所示，在优酷营收构成中，广告营收
2010年以前，土豆网营收完全依赖在线
占到绝对主力，其他营收来自付费频道、
广告，2010年开始另辟蹊径，开始通过
移动视频、版权分销等，目前占总营收的
移动视频服务和版权分销业务进行多元
比重很小。
化探索。
优酷土豆合并案例分析
财务分析——营收构成(占比)
发行数量 ：股ADS
实际募资 ：2.33亿 美元
最大股东：古永锵 （34.96%）
副承销商：Allen & Company Piper Jaffray Pacific Crest
土豆网
成立日期：2005-04- 上市日期：2011-08-
15
17
发行价格：29美元 发行数量600份DAS
1ADS：18普通股பைடு நூலகம்
论优酷土豆合并事件
队名：土豆泥
优酷土豆合并案例分析
背景介绍：
• 优酷简介： • 优酷网是中国领先的视频分享网站，是国内网络视
频行业的第一品牌。优酷网以 “快者为王”为产品 理念，注重用户体验，不断完善服务策略，其卓尔 不群的“快速播放，快速发布，快速搜索”的产品 特性，充分满足用户日益增长的多元化互动需求， 使之成为国内视频网站中的领军势力。 • 土豆简介： • 土豆网(Tudou. com)是中国最早和最具影响力的视频 分享网站，是中国网络视频行业的领军品牌，也是 全球最早上线的视频分享网站之一。土豆网于2005 年4月15日正式上线，每天独立用户数超过2500万， 每月1.5亿用户，拥有超过8000万的注册用户。
优
优酷土豆
酷
土 豆
？
优酷土豆合并案例分析
合并动机：
1、经营状况不如意
优酷动机：
合
2、竞争压力大
并
动
机
1、无法扭转亏损局面，急于套现
土豆动机：
2、市值被低估，合并成为唯一出路
优酷土豆合并案例分析
双方选择的原因： 亏损
现状 “偶然”
双方估值下跌，
一边是资本急于套
现，一边是手握价
视频网站同质 化严重 ，合
优酷土豆合并案例分析
合并背景：
时间
2010年2月3日 2012年1月12日
2012年1月13日 2012年3月12日
关键词 “网络视频联播模式” ，双方版权战略合作
土豆联合搜狐、乐视屏蔽优酷搜库
优酷起诉土豆的不正当竞争，并索赔480万元 优酷土豆宣布合并
优酷土豆合并案例分析
合并细节：
优酷和土豆将以100%换股的方式合并，新公 司名为优酷土豆股份有限公司，土豆网将退市。优酷 ADS将继续在纽交所交易，代码YOKU。
并有利于自身 特色的延续与 广告收入以外
的收益探索
值低的股票
原因
视频网站多， 竞争压力大， 合并有利于 与同行业竞
争
双方都在 寻求合作
对象
合力做中国 的Youtube，
离梦想更进 一步
合并有利 于降低成 本，提升 广告定价
权
优酷土豆梦合并想案例分析
竞争力 成本
问题二：
合并后的后期发展？
小组态度：
优酷和土豆在中国的视屏行业一直都是稳站领先，虽 然两者的合并给视屏业还有广大用户都带来了不小的冲击， 但是绝大多数人是持支持态度，我们小组也支持优酷土豆合 并，这样不仅有利于优酷土豆本身的发展，而且也给整个视 频行业带来了转机。从长远的利益上来看，我们相信优酷土 豆能在越走越远，“执子之手，与之偕老”。