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企业盈利能力指标的 分 析
! 龙 筱 刚 !
企
业会计的六大要素有机统一于 企业资金运动过程之中， 并通过
水平比较低， 如商品零售业； 而营业周期 长、 固定成本高的行业毛利率高， 如重工 业企业。 第五， 由于影响企业利润的因素 除了主营业务收入和成本外， 还包括其 他收支因素。要更全面地反映企业的盈 利能力， 就必须将这些收支因素反映在 以主营业务收人为基础的比率中。 主营业务利润率 "、 第一，它是测定企业主 营 业 务 活 动获利能力的指标，反映了主营业 务 活动的获利水平。由于产品销售业 务 是企业的主营业务活动，它的获利 多 少和获利水平的高低对企业的总盈利 能力有着举足轻重的影响； 第二， 它与 毛利率相比，在于它考虑了与主营 业 第三， 在银行界， 对这个比率的重视有 助于突出主营业务收入在还款来源中 被视为第一还款来源的观念。对于 抵 不能代替第一还款来源，这是国际 银 行界的惯例， 也是每个 #$% 都要树立 的观念； 第四， 它也反映企业承受价格 降低和销售下降风险的能力。主营 业 务利润率高， 企业承受价格降低、 成本 反之则较差。 营业利润率 &、 它与主营业务利润率相 比 ，有 两 个方面的扩展， 第一， 它不仅考核主营 务的其他经营业务的盈利能力，这 在 企业多元化经营的今天，具有更重 要
浪费严重、 费用开支过大等不合理现象。 四、 资本保值增值率。该指标是指 所有者权益的期末总额与期初总额 之 入资本的保值和增值能力的指标。 它一 方面反映了资本保全原则的要求， 另一 方面也能抑制企业资产流失的问题， 是 投资者和企业经营者都非常重视的 指 标。一般来说， 若资本保值增值率大于 说明所有者权益增加； 小 于 %， 则意 %， 味着所有者权益遭受损失。 该比率的分析要点： （ %） 应以分利 后企业的所有者权益数值作为比较 与 判断的标准。因为在利润分配前， 企业 所有者权益的项目中包含了应以现 金 上缴国家的所得税和应分配给所有 者 的利润等项目。 这些资金在利润分配之 后， 将退出企业的生产经营， 不归企业 所有。 （ -） 企业资产应尽可能地反映其 真实价值。 常常出现企业账面资产的价 值因通货膨胀、 资产贬值或升值等原因 而不能准确反映企业资产真实价值， 从 而企业账面上的所有者权益也难以 反 映企业的真实资本。因此， 在评定企业 资产的保值增值能力时，如有必要， 应 对企业资产的价值进行评估和调整， 然 后再计算企业净资产的数值。 需要指出的是，该比 率 在 提 供 有 关资本增值保值的信息时存在以下 的 不足： （ %） 这一指标的高低除了受企业 经营成果的影响外，还受企业利 润 分 配政策的影响，同时也未考虑物 价 变 动的影响。 （ -） 分子分母为两个不同时 点上的数据， 缺乏时间上的相关性， 如 考虑到货币的时间价值，应将年 初 的 净资产折算为年末时点上的价值， 再 将其与年末净资产进行比较。 （ $） 资本 增值是经营者运用存量资产进行各 项 经营活动而产生的期初、期末净 资 产 的差异， 若企业出现亏损， 资本因不能
与产出的对比关系，而只是在产出 与 产出之间进行比较，因而不能全面 反 映企业的盈利能力，因为高利润率 指 还应从成本费用利润和资产运用效率 的角度进一步分析，以公正地评价 企 业的盈利能力。 二、 成本费用利润率。成本费用利 润率是指利润与各成本费用的比率， 它 们是考察企业各项耗费取得收益的指 标。成本费用利润率是利润与成本费用 合计的比率。 该比率的分析要点为： （ %） 它是所得 & 利润 ’ 与所费 & 成本 ( 的直接比 较， 综合反映企业效益的好坏。 通过分析 该指标可以促使企业努力降低成本费 用水平， 增强盈利能力。 （ #） 其中主营业 务成本毛利率可以用于测量每一经营 品种的经济效益， 对于企业内部的经营 管理决策非常有用， 而对于企业外部报 表使用者来说， 他们更关心企业耗费所 取得的经济效益， 并不是很注意企业经 营什么品种及经营这种品种的利润是 多少， 因而外部报表分析者更常用的是 税前成本利润率或税后成本利润率。 三、 总资产报酬率。业务收入利润 率从营业活动流转额的角度反映了企 业的盈利能力， 但忽视了形成收入产生 利润所需的资产总额。总资产报酬率是 企业利润总额与企业资产平均总额的 比率。它是反映企业资产综合利用效果 的指标， 是衡量企业利用债权人和所有 者权益总额所取得盈利的重要指标。被 管理大师彼特视为衡量管理的效果性 做事(的标志。该比率越高， 表明企业的 资产利用效益越好， 整个企业盈利能力 越强， 经营管理水平越高。 该比率的分析 要点： （ %） 总资产来源于投入资本和债 务资本两方面， 利润的多少与企业资产 的结构有密切关系。因此评价该比率要
标可能是靠高资本投入实现的。由此， 间的比值。 它是考核经营者对投资者投
和管理的效率性&适当地 营的特征，都使得不同行业各企业 间 （ 做正确的事）
与企业资产结构、 经济周期、 企业特点、 保 值 溢 价 以 及 资 产 升 值 等 客 观 原 因 ， 企业战略结合起来进行。 （ #） 一般来说， 导致的实收资本、资本公积的增 加 并 资 产 报 酬 率 在 )*%)+ 之 间 视 为 较 低 ； 不是资本的增值。而按该比率计 算 公 ")+,-)+ 属于中等水平；而一旦超过 式，只要报告期内因上述客观原 因 增 则为较高。 （ $） 该比率反映， 企业 加的净资产大于企业亏损额，资 本 保 -)+， 要想创造高额利润， 就必须重视所得和 值率就会大于 % 。! 所费的比例关系， 合理使用资金， 降低消 耗， 避免资产闲置、 资金沉淀、 资产损失、 （ 作者单位： 江西财经大学） （ 责任编辑： 章 峰）
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况下， 资本结构不同， 财务费用水平也 不同，据此计算的业务收入利润率 也 会有差异； 第二， 对业务收入利润率影 响的因素有： 销售价格的变动， 销售成 本的变动， 销售结构的改变 （ 如通过提 高毛利率较高的商品的销售比率来提 高业务收入利润率） ， 存货计量方法的 变更和售后租回业务（ 指销售一项资 产， 但不放弃它的使用权， 每年支付租 金 继 续 使 用 这 项 资 产 ）等 ； 第四， 由于 企业的外部投资者、债权人以及企 业 经营管理者最关心的是企业在一定时 期的总体盈利能力，而短期债权人 和 投资者更是关心当期或近期的盈利水 平高低。这样， 对业务收入利润率的计 算分析就显得十分必要。 业务收入 （ 销售） 净利率 !、 它反映的是企业主营业务 收 入 的 最终获利能力， 该比率越高， 企业最终 获利能力越高。 该比率的 分 析 要 点（ ： "） 由 于 净 利润中包含波动较大的营业外收支净 额和投资收益，该指标年际之间的 变 化相对较大；企业的短期投资者和 债 权人的利益主要在企业当期，他们 更 关心企业最终获利能力的大小，所 以 通常他们直接使用这一指标。而对 于 企业管理者及所有者来说，则应将 该 指标数额与净利润结合起来分析， 以 正确判断企业的盈利能力。 （ # ） 对单 个企业来说，业务收入净利率指标 越 大越好， 但各行业内的竞争能力、 经济 状况、利用负债融资的程度及行业 经 的业务收入净利率大不相同。因此， 在 使用该比率分析时，要注意与同行 业 其他企业进行对比分析。 （ $ ） 我们知 道，企业净利润与业务收入净利率 成 正比关系，而主营业务收入额与之 成 反比关系，企业在增加主营业务收 入 额的同时，必须相应获得更多的净 利 润，才能使该指标保持不变或有所 提 高， 通过这一指标的分析， 可以促使企 业在扩大销售的同时注意改进经营管 理， 提高盈利水平。 业务收入利润率诸多指标 都 是 以 主营业务收入为基础来反映企业盈利 水平的指标，它们没有考虑资产投 入
利水平的制约，甚至出现了其他 业 务 获利状况决定了企业全部盈利水平、 盈利稳定性和持久性的状况。正 是 在 这种背景下，考核营业利润率更 具 现 实意义； 第二， 它不仅考核了与产品经 营或其他经营业务直接相关的成本 费 用，而且也将与它们间接相关且 必 须 发生的成本费用纳入考核，这就 使 得 对企业经营业务的获利能力的考核 更 趋全面，尤其是将期间费用纳入 支 出 项目进行获利扣减，更能体现营 业 利 润率的稳定性和持久性。因为， 期间费 用本身是一种较少变动的固定性支 出， 它的抵补是不可避免和经常的。企 业只有将盈利扣除这些固定性支出 因此，营业利润率综合反映了企 业 具 有稳定和持久性的收入和支出因素， 它所揭示的企业盈利能力具有稳定 和 持久的特点。 业务收入 （ 销售） 利润率 ’、 第一、企业业务不仅 包 括 营 业 业 务， 还包括营业外业务， 尽管通过营业 利润率可以揭示营业业务的获利水 平，但要揭示企业在一定时期总 的 获 收支因素在内的税前业务收入利润 率 的分析，因为利润总额中包含了 不 稳 定和不持久的临时波动的营业外收 支 因素，所以业务收入利润率虽能 揭 示 某一特定时期的获利水平，但难 以 反 映获利的稳定性和持久性； 第二， 该比 率还受企业筹资决策的影响，财 务 费 用是企业新创造价值的一部分，作 为 筹资成本在计算利润总额时扣除， 在 销售收入、销售成本等因素相同 的 情
制， 或者公司的产品组合可能发生变化； 的意义。也就是说， 企业的盈利能力不 第四， 它有明显的行业特点。一般来说， 仅仅主要取决于产品经营，而且越 来 营业周期短、 固定成本低的行业毛利率 越多地受非产品经营的其他业务的获
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所剩部分才具有稳定性和可靠性。 务 活 动 有 直 接 关 系 的 所 有 收 支 因 素 ； 后，
总体能力有着举足轻重的影响。同时， 押担保等信用支持， 虽然也要重视， 但
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