浅析中国油脂期货市场交易主体的现状中国油脂期货市场交易主体的现状、问题与对策摘要: 中国油脂期货市场和国外较成熟的期货市场相比，仍然存在着各种问题和缺陷。

本文从中国油脂期货市场会员主体的角度研究了中国油脂期货市场交易主体存在的主要问题，并从引导农民参与期货市场、积极促进油脂生产企业参与国内和国际油脂期货交易，培育机构投资者等方面给出了相关的对策建议。

关键词: 油脂期货市场; 交易主体; 现状; 问题; 对策一、中国油脂期货市场交易主体的现状油脂油料产品是关系国计民生的重要农产品，特别是豆油、棕榈油和菜籽油，是中国生产和消费量最大的三个油脂品种，作为食用植物油，其消费量占植物油总量的78%。

但是，中国油脂油料生产不能满足国内需求，需要大量的进口，存在巨大的油脂安全问题。

中国油脂生产消费对国外市场依赖程度极大，植物油( 含进口油籽折油) 市场对外依存度超过60%。

目前中国食用油自给率约为40%，一般认为达到60%的自给率才是安全的。

油脂期货是中国农产品期货市场的主要品种，也是近几年上市并获得较大发展的期货新品种，中国油脂期货虽然上市时间不长，但规模及发展速度很快，已经成为中国农产品期货市场和世界农产品期货市场中的重要组成部分。

目前大连商品交易所的豆油期货，棕榈油期货和郑州商品交易所的菜籽油期货交易量均居世界第 1 位。

中国油脂期货市场已经具备一定的规模，并在国际市场上产生了重要的影响，无论是国内油脂油料生产者还是需求者，都会受到国际市场的外来冲击，都迫切地需要通过参与期货市场来降低价格波动风险。

探讨中国油脂期货市场主体存在的问题，并在此基础上提出培育中国油脂期货市场交易主体的建议，对于利用中国油脂期货市场回避价格风险、改善种植结构，获取市场信息等具有重要的现实意义。

(一) 中国期货市场交易主体目前，我国期货市场实行政府、交易所和期货行业协会的三级管理体系，期货市场交易主体主要包括期货市场监管部门、期货交易所、中国期货业协会和交易所会员。

本研究主要从中国期货市场会员主体角度来研究。

中国期货交易所的会员主要由期货经纪公司、金融机构、生产流通企业和国有事业单位构成( 二) 中国油脂期货市场交易主体据统计，截止2009 年4 月底，在中国郑州商品交易所开立期货账户的油脂相关企业开户数为955 家。

目前国内有规模的油菜籽压榨企业约345 家，其中有90%左右已经在期货市场开户。

据中国国际期货公司统计，油菜籽主产区湖北省共有约120 家具有法人资格的菜籽油企业，仅在中国国际期货湖北地区分支机构开户的菜籽油企业法人户就有六七十家。

截至2008 年12 月底，大商所共有会员单位189家，指定交割库130 家，投资者开户数61 万多户。

二、中国油脂期货市场交易主体存在的主要问题中国油脂期货市场交易主体存在的问题主要在于: ( 1) 期货市场交易主体规模不大，参与市场不积极。

尤其是油脂期货市场中的参与主体规模较小，与油脂市场风险回避密切相关的农民参与市场较为困难。

( 2) 主体结构单一，业务单一。

小期货经纪公司作为市场参与主体只能代理不能自营，国有现货相关企业在期货市场上尤其在国外期货市场上只能从事套期保值业务。

很多企业风险意识不强，参与套期保值业务也不积极。

( 3) 主体结构不合理。

金融机构不能参与期货交易，各类基金不能进入期货市场，没有专门的期货投资基金和产业投资基金。

( 4) 中国期货市场是根据政府行政命令而不是现货商自身发展需要自发组织起来的，现货商如油脂生产企业进入期货市场套期保值的意识不强。

而且现货市场交易的产品与期货市场标准合约质量及交割环节存在一定差距，也限制了期货市场参与者的参与程度。

从上述研究我们可以看到，中国油脂期货市场发展至今，已经具备了一定的交易规模，在世界油脂期货市场中占据了一定的地位，但是，中国油脂期货市场毕竟发展时间尚短，和国外较成熟的期货市场相比，仍然存在着各种问题和缺陷，因此，研究中国油脂期货市场的主体结构，并以此探讨促进中国油脂期货市场交易主体积极参与期货市场的途径，对中国油脂期货市场进一步健康有序的发展，具有重要的意义。

三、培育中国油脂期货市场交易主体的对策建议期货市场虽然是一个风险市场，但是不存在期货市场的现货市场，其风险裸露，会形成风险更大的市场，因此要放开各类主体参与期货交易的限制，鼓励相关主体积极利用期货市场控制风险，并获得盈利的机会。

通过举办各种形式的培训班、推介会、研讨会，以及通过各类媒体的广泛宣传，普及期货知识，使广大企业和投资者认识期货、了解期货，逐步根据需求参与期货交易，不断扩大市场参与者的数量和范围。

针对中国油脂期货市场来说，要针对不同现货市场主体进行培养、扶持，要超前性地引导和培育各种规模和档次的现货商的商业行为，吸纳尽可能多的现货主体参与到期货交易中来。

具体包括以下几个方面:1．大力发展农民合作组织，引导农民进入期货市场中国油脂油料生产者主要是以农户为单位的农民，经营分散，户均种植面积少，生产规模和资金规模小，根据中国农业部种植业管理司调查，在长江中下游主产区，每个农户油菜籽种植规模一般在0．33 公顷左右，每户可收入750 至1000 元。

多数农民连一张油脂期货合约的保证金都无法支付，让这样的生产单位进入期货市场保值是不现实的。

但是，这并不说明农民无法利用期货市场回避价格风险甚至是获得盈利，解决农民参与期货市场的关键在于建立农民合作组织。

在美国，农民参与期货市场的方式有多种，除大的农场主直接参与期货市场外，大多数农民则是通过合作社的形式间接参与期货市场。

据统计，美国目前有近2000 个谷物合作社，控制了国内谷物销售量的60% 。

目前，美国约有农民200 万人，加入合作社的约占总数的80%，农民一般预先同合作社签订合同，将粮食按某一约定价销售给合作社，合作社则通过期货市场规避价格风险。

对于分散种植油料的农民，中国可以根据不同地区的实际情况，鼓励农民成立各种不同类型的农民合作组织，中产品、集中资金，进入油脂期货市场回避价格风险。

对于具备产销条件、现代化程度较高的国有农场、油脂企业，政府应鼓励其通过期货经纪公司参与期货市场，完成保值交易。

2. 促进民营油脂加工企业参与期货市场从油脂加工企业来看，中国中小企业在油脂加工企业中占了很大一部分的比例，油脂加工存在典型的一季生产收购、加工，全年储藏和销售的局面。

以菜籽油为例，在三大油脂品种中，菜油是中国唯一主要以国产为主的油脂品种，中国菜油生产、储藏和贸易特点是“季产年销”，即季节性集中加工，常年储藏和销售。

因此，加工、储藏期间菜籽油价格大幅波动，往往给压榨企业带来了巨大的市场风险。

由于菜油加工行业加工能力过剩，菜籽大量上市季节企业争相抢购，造成菜籽价格一路走高，成本压力显著。

有了加工原料，生产出油品后，市场价格不合理也会给企业带来巨大亏损，再加上中国多数菜籽油加工企业基本上都是小型民营企业，设备陈旧，生产技术落后，集约化生产程度低，抗风险能力就更低。

目前中国油菜籽榨油量约470 万吨，占中国自产植物油的一半，菜籽油压榨行业更是国内油料油脂行业中唯一没有被外资控制的行业。

因此，菜籽油期货市场规模扩大和功能的完善，将在保护民族产业、维护国家油料油脂安全以及促进行业稳定发展方面发挥不可替代的作用。

因此，要保证中国油脂加工企业尤其是菜油加工企业的的生产稳定，培养国内民营加工企业参与期货市场是一个主要途径。

因此，要大力推进中国油脂商品的流通体制市场化改革，为民营油脂企业的发展创造有利条件; 打破流通行业的行政垄断和地方垄断，不得歧视小型民营油脂企业;鼓励国内民营油脂企业在自愿的基础上合并或重组，并为重组创造条件，争取在未来培育出有国际影响力的民营龙头企业。

创造民营企业积极参与国内外油脂期货市场的实力。

3．培养和创造机构投资者，建立专项期货投资基金允许证券、基金、银行等资金参与期货交易。

目前国家规定证券、基金、银行等资金不允许参与期货交易。

但是在美国等发达国家，期货市场是这些资金进行套利和投机的重要渠道。

在美国，投机者以机构投资者为主，据统计，1988 年美国期货基金规模是60 亿美元，1996 年上升到300 亿美元，2006 年，这一数字已超过1000 亿美元。

2009 年，从CFTC 公布的基金持仓报告来看，大豆、豆粕、豆油的期货持仓出现了明显的增加，截止2009 年12 月1 日，CBOT 大豆期货基金净持仓为116292 手，较2008 年12 月30 日的26177手增加了90115 手; 豆粕期货基金净持仓为37657手，较2008 年12 月30 日的2736手大幅度增长34921手，豆油期货净持仓为38944手，较2008 年12 月28 日的净空14674手增加了53618手多单。

②期货交易的高风险性对投资者专业知识水平和资金实力的较高要求，形成了中小投资者进入期货市场的障碍。

而期货投资基金的设立就可消除这一障碍，从而吸引大批中小资金入市形成资金优势。

而由于基金的专业及成本优势．还将会吸引已入市的零散资金加入。

这样期货投资基金就能形成数量较大且相对集中的资金力量，吸引更多期货市场交易主体参与。

我国应在加强监管的前提下逐步放宽期货基金上市条件，实现资金的自由流动。

4．鼓励油脂相关企业参与国际期货交易鼓励国内油脂企业参与国际期货交易，对中国油脂企业进行期货与其它衍生品实用性培训，使他们早日掌握现代风险管理技术，在国际贸易中有效规避风险，提高中国油脂企业整体抵御市场风险的能力。

同时，要大力发展跨国期货经纪公司，鼓励在全世界范围内设立中资期货公司，为中国企业走出去提供高效、优质服务，鼓励国内企业参与国际期货市场力度的同时，为国外油脂企业在国内期货市场进行套期保值创造条件。

同时建立反暴利、反垄断等法律法规，积极开展对国外跨国油脂企业实施反垄断和不正当竞争的调查，以保护国内油脂业和消费者的合法权益。

综上所述，从交易主体上来看，要加强期货市场的宣传力度，对包括农民、油脂现货生产企业、贸易企业、压榨企业等各类市场参与主体进行培训，推广期货交易知识及市场风险防范意识，增加交易主体参与期货市场的力度，以利用期货市场发现价格，回避风险甚至获取套利机会。

同时注重培育专项期货投资基金等其他市场交易主体。

可以鼓励有条件的大型油脂企业参与国外期货市场。

在企业对外期货交易行为上，应允许企业利用境外多种衍生品工具进行保值，以加强套期保值的效果。

在一般情况下，套利交易风险更小，国外期货市场所要求的初始保证金和维持保证金比例、交易费用也较单向投机和套期保值小。

因此还应鼓励企业利用国内外期货市场进行套利交易，参与国外期货市场的期现套利和跨期套利。