∙并购背景
（一）阿里巴巴基本情况
阿里巴巴网站于1998年推出，在香港成立，并在香港和杭州分别成立了阿里巴巴总部和和中国区总部所在地。

2003年7月，阿里巴巴宣布投资淘宝网。

2004年7月，阿里巴巴对淘宝网追加投资3.5亿元。

2004年10月，阿里巴巴投资成立支付宝公司。

从市场情况看，并购前阿里巴巴注册用户720多万户，注册会员900万名，登陆商品达800万件。

可以说阿里巴巴在B2B电子商务市场中处于绝对领先地位，在C2C市场中，ebay的份额占53%，淘宝占41%，一拍网占6%，但淘宝网的迅速增长对ebay的挑战越来越大。

从营业收益来看，淘宝网和支付宝采取免费经营策略，阿里巴巴的营业收入主要来自阿里巴巴的“中国供应商”和“诚信通”会员费。

阿里巴巴基本形成了每天利润100万元的目标，阿里巴巴的2004的人民币收入远远超过了同行业新浪、搜狐和网易的收入。

（二）雅虎基本情况
雅虎是美国著名网络门户搜索网站，服务包括引擎、电邮、新闻等，业务遍及24个国家和地区。

1999年雅虎进入中国市场，2005年雅虎推出一网搜、创立“电邮联盟”抢入竞拍排名，搭建了一个搜索网站的框架结构。

就市场情况来看，雅虎的占有率为22.27%，排名仅次于百度，领先与goole，在付费市场上，雅虎在中国市场占有率居市场第一。

∙并购动机
∙就阿里巴巴而言
∙缓解资金和控制权的双重压力。

ebay宣布对其易趣公司增加的投资对采取免费模式、收入尚不敷出的淘宝网造成了巨大压力；早期投资者、第二大股东有套现的意愿很可能导致阿里巴巴被ebay收购。

∙雅虎公司全球领先的搜索技术平台支持，强大的产品研发保障对阿里巴巴极具吸引力。

搜索技术的应用在未来的电子商务中起到关键性作用，阿里巴巴将运用雅虎全球领先的搜索技术，进一步在B2B、C2C领域巩固和扩大自己的领先优势。

∙就雅虎而言
∙希望通过并入阿里巴巴，激活其尚未来得及全面整合的多条业务线，把电子商务引入雅虎门户业务中，打通消费者和企业级业务的屏障，产生最大协同效应。

∙想要尽快切入中国C2C市场，并入阿里巴巴后，雅虎中国将直接成为这家本地网络企业资产一部分，突破其在门户网站等业务上的限制政。

∙并购交易方式
∙从并购上市公司的方式看
此次并购属于协议收购。

协议收购是投资者在证券交易所集中交易系统之外与被并购公司的股东的交易价格、数量等方面进行协商以巩固被收购公司的控制权。

阿里巴巴与雅虎双方签订股票收购和业务转让协议，其中包括“淘宝网股票收购协议”、“二次股票收购协议”、“股东协议”
∙从并购支付方式看
此次并购属于股票支付。

股票支付是指主并企业以新发行的股票替换目标企业的股票，从而达到并购目的的支付方式。

在这次并购交易中，阿里巴巴以40%的股
份、35%的投票权及董事会中得一席为代价，换取雅虎10亿美元的注资、雅虎中国的全线业务，以及无限期使用雅虎品牌的权利。

∙从并购类型看
此次并购属于纵向并购。

纵向并购是指从事同类产品的不同产销阶段的企业之间的并购。

从行业类型看，两者都是从事的网络行业，只是重点不同。

阿里巴巴重点在于电子商务领域，儿雅虎侧重在门户和搜索引擎上，双方并不存在同行业的竞争问题，相反是一种上下游的产业链关系。

∙并购后效
∙就阿里巴巴而言
阿里巴巴拥有了对淘宝网100%的控制权，争取到了2.5亿美元的资金。

5年后，淘宝业务是阿里系列中最有价值的资产，在2009年达到2083亿元人民币，毛利润43%，是亚洲最大的网络零售商圈。

∙就雅虎而言
雅虎持有阿里巴巴股票价值80亿—110亿美元，在5年后获得了5—8被的高额投资回报。

∙公司控制权
2010年10月开始。

雅虎持有阿里巴巴集团39%股票权，马云管理层投票权从35.7%降为31.7%，软银保持29.3%的经济权和投票权不变，届时雅虎成为阿里巴巴真正第一大股东。

∙董事会结构
在并购之前，阿里巴巴集团的董事会由四名董事构成，分别是阿里巴巴集团管理股东两名，雅虎和软银各指派一名。

从2010年10月开始。

雅虎、软银、阿里巴巴达成了“阿里巴巴集团首席执行官马云不会被辞退”条款到期的协定。

雅虎在成为第一大股东的同时，董事会席位也增加一个，形成了阿里巴巴集团高管两位，雅虎高管两位，软银一位的格局。

阿里巴巴并购雅虎
案例分析
专业财务管理____ 班级3班_________ 学号201108050331 姓名李智媛_______。