2006年4月第22卷 第2期北京科技大学学报(社会科学版)Journal of University of Science and Techn ology Beijing(Social Sciences Edition)Apr.2006Vol.22 No.2企业集团财务公司行业发展趋势分析程继川,佘元冠(北京科技大学管理学院,北京100083)摘要 企业集团财务公司是一个特殊的金融服务行业,其行业发展具有其自身特殊性。

文章在企业集团财务公司行业生命周期分析、行业规模分析、行业业务结构分析和行业监管分析的基础上,提出了企业集团财务公司的行业发展趋势。

关键词 企业集团财务公司;行业生命周期;非银行金融机构中图分类号 F8 文献标识码 A 文章编号 10082689(2006)02003504收稿日期 20060314作者简介 程继川(1974!),男,黑龙江讷河人,北京科技大学管理学院博士研究生。

佘元冠(1948!),男,江苏省镇江人,北京科技大学管理学院教授,博士生导师。

一、引言财务公司在美国最早出现于1878年,目前受到业界越来越多的关注。

中国第一家财务公司在1987年由中国人民银行批准成立,经过十多年的发展,我国财务公司业务上不断创新,规模上不断壮大,得到了迅速的发展。

截至2005年6月,全国财务公司机构数为74家,净资产总额为424.8l 亿元,资本充足率为17%,平均资产收益率为0.65%,资本收益率为7.19%,资本金收益率为8.73%;平均监控指标中的流动性比例为88.14%,拆入资金比例为25.77%,自有固定资产比例为2.68%,逾期贷款率为1.47%,存贷款比例为47.97%。

从总体上看,国内财务公司是金融体系中一个资本充足率较高、不良资产率较低、效益较好的非银行金融机构。

[1](47-51)中国银行业监督管理委员会2004年7月27日颁布的∀企业集团财务公司管理办法#第二条将财务公司定位为∃以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的,为企业集团成员单位财务管理服务%,可见我国企业集团财务公司业务范围仅限于集团内部,从性质上看属于典型的信贷类机构,是为其所依托的大型企业集团提供金融服务的一类非银行金融机构。

金融业全面∃入世%后会有更多的从事金融行业的公司成立,新的银行、外资金融机构以及其他金融机构将使得财务公司面临更加激烈的竞争。

因此研究财务公司行业发展趋势,对于财务公司把握行业整体发展方向、认清自身发展的行业环境、进行稳健经营和维持持久竞争优势具有重要的现实意义。

二、财务公司行业生命周期分析行业生命周期,是指行业从出现到完全退出社会经济活动所经历的时间。

行业生命发展周期主要包括四个发展阶段:幼稚期,成长期,成熟期,衰退期。

[2](52-55)财务公司在国外已经发展了100多年,在我国才刚刚起步,仅有十几年的历史,符合行业生命周期理论幼稚期的特点:行业中企业规模较小,面对的客户受到严格限制,限定为集团和成员单位,业务开办的种类不全,业务量不大,盈利水平不高,有较好的发展前景。

因此可以认为我国财务公司行业目前处于幼稚期。

财务公司行业今后发展的空间很大,市场增长率较高,需求增长较快,由于行业特点、行业竞争状况、用户特点等方面的信息掌握不多,行业进入壁垒较低,面临的风险较大,风险抵抗能力较弱。

财务公司应主要致力于开辟新用户、占领市场,在实践中摸索,积极学习国外的先进经验。

随着经验的积累、资金成本的降低和集团内市场需求的扩大,财务公司的业务创新能力、资金创利能力和服务集团的能力将不断提36 北京科技大学学报(社会科学版)2006年4月高。

三、财务公司行业规模分析我国财务公司总体规模不断增长,财务公司历年资产总额如下表:2001年以前,财务公司资产总额增长缓慢,1998年资产总额在100亿以上的财务公司有4家,2000年全国财务公司数量增至71家,继续呈平稳发展态势,资产总额在100亿元以上的财务公司达7家,占全国财务公司资产总额的62%;2001年以后增幅较大,2002年末,全国财务公司74家,资产总额在100亿元以上的财务公司达8家。

2001年后增幅较大的原因:一是我国经济持续快速增长,2003年GDP 达到9.1%的增长速度;二是企业集团的快速发展,形成规模效益;三是企业集团重视财务公司的发展,采取有力措施,加大了资金归集力度;四是财务公司经过多年的探索,积累了经验;五是银监会加强金融监管、支持企业集团发展,促进财务公司规范发展。

&数据来源于∀中国金融年鉴#1994年-2004年。

表1 我国财务公司历年资产总额(单位:亿元)&时间19931994199519961997199819992000200120022003资产总额201.1277.0489.7820.2957.61201.51370.81608.22236.74081.04955.8财务公司总体规模趋势如图:图1 财务公司资产总额从表1数据可见我国财务公司年均增长率达37.8%,同期我国GDP 年均增长率为12.9%,财务公司年均增长率高于同期GDP 年均增长率。

由于我国资源和环境的压力日益加大,为使经济发展速度与资源能源供应相匹配,与环境承载能力相适应,国家从2003年开始宏观调控,GDP 增长速度降低,预计我国财务公司行业也不会继续高速增长。

我国∃十一五%∀纲要(草案)#提出了∃十一五%时期经济社会发展的主要目标之一是今后五年国内生产总值年均增长7.5%,考虑到近几年财务公司行业增长速度逐步降低,预计在∃十一五%期间增长不会过快,参照国内生产总值年均增长7.5%,以年均增长速度为6%计,我国财务公司行业未来5年的资产总额将达到7450亿元。

四、财务公司行业业务结构分析财务公司主要有三种类型:司库型、信用型和全能型。

司库型财务公司是大企业对资金进行专门化的管理运作;信用型财务公司是大企业对信用销售进行专门化管理;在司库型和信用型财务公司的基础上,由于金融自由化、企业集团的跨国运作,全能型财务公司得以形成。

西方先进国家的财务公司在政策宽松、受市场约束的金融环境下,按市场规律自行选择经营业务,为集团效益最大化提供服务。

以福特信贷为例,福特信贷是福特汽车公司的全资子公司,主要为福特汽车公司的汽车销售提供贷款和租赁等服务,其提供的融资服务分别占福特汽车公司在美国汽车销售额的42%和在欧洲汽车销售额的33%,福特信贷在全球管理着1410亿美元的信贷资产,是目前世界上最大的为汽车销售提供融资的财务公司之一。

福特信贷的资产业务主要是为汽车销售提供融资服务,福特信贷开展了大量的、多样化的全球资金业务活动,公司发行的长短期债券余额现有1150亿美元,短期资金来源主要靠发行商业票据,长期资金来源主要靠发行各种货币的公司债券。

西门子财务公司办理西门子公司全球范围内的结算、信贷、融资等业务,德国大众金融股份的业务包括融资、租赁、贷款等业务。

[3](67-68)第22卷第2期程继川,佘元冠:企业集团财务公司行业发展趋势分析37可见国外财务公司一般通过资本市场来融资,有稳定的长期资金来源,以买方信贷和消费信贷形式促进集团企业产品销售,我国财务公司一般通过集团内部企业存款、同业拆借等方式在货币市场上筹资,目前长期资金来源渠道较少,难以开展买方信贷和消费信贷。

通过资本市场融资增加了融资渠道,降低了融资成本,值得我国财务公司行业借鉴。

我国目前可以说还没有真正意义上的信用型财务公司,仅部分汽车财务公司在促进集团信用销售方面做了一些探索。

因此我国财务公司行业的业务发展具有其特殊性,业务范围仅限于集团内部,在金融市场竞争中常处于从属地位。

今后各企业集团对财务公司的资金集中管理服务将提出更高的要求,对投资行业业务服务需求将增加,财务公司自身投资业务能力的提高将更为迫切。

企业集团的快速发展意味着集团内的资金规模呈现快速发展态势,更大规模的集团资金集中,要求财务公司提升资金集中管理服务能力。

随着集团及其成员单位的业务经营发展以及外部资本市场的发展,对财务公司投资行业业务服务的要求也会不断深化。

运用专业化投资手段,实现集团资金的保值增值是集团可持续发展的必然要求,进行专业化、多样化金融投资也是财务公司自身积累与发展壮大的需要。

以产融结合为特征的财务公司是企业集团发展的产物,也是企业集团在国际化经营过程中降低运营风险和成本的需要。

对于我国财务公司行业,虽然处于监管严格、创新能力受限的现实状况,但还要继续深化其产业融资服务,增强财务公司的产业融资能力,积极通过资本市场进行融资,开发金融债、融资租赁、银团贷款等产业融资服务业务。

卓有成效的产业融资是集团实现发展目标的基本保障,今后各企业集团对其财务公司将提出更加专业化的产业融资服务需求,要求财务公司提供有效的、持续的、大规模的融资服务。

从实际情况看,财务公司产业知识背景与集团相一致,并且能够更为有效地解决信贷的信息不对称问题,强化财务公司产业融资能力是财务公司适应集团发展的战略要求。

[4](110-111)目前我国财务公司的业务职能多分散在不同的业务部门,内部资源缺乏有效整合,不利于专业化金融服务水平的快速提升。

为此,财务公司行业的业务结构将会着眼于业务能力的长远发展,从以传统商业银行业务为主的业务结构逐步调整为以产业融资服务为核心、资金集中管理服务、投资行业业务服务和投资业务服务协同发展的业务结构,积极通过资本市场进行融资,向更好地满足集团发展中当前及潜在的需求、发挥内部优势、拓展业务发展空间、最大限度地提升金融服务层次,以实现财务公司的可持续稳健发展的战略目标。

五、财务公司行业监管分析西方先进国家具有发达的金融体系和资本、货币市场,其财务公司对自身经营方式、经营范围、经营方向的选择被看作是企业的自主商业决策,很少受到监管,其监管的原则是市场原则和公平原则。

我国财务公司的经营范围具有严格的规定,目前主要接受中国银行业监督管理委员会及其派出机构的行业监管,同时还接受国务院国有资产监督管理委员会的监督管理。

为提高监管效率、合理利用监管资源,中国银监会及其派出机构已开始∃分类监管%的试点工作,并根据分类结果,在市场准入、配备监管资源、现场检查频率及范围等诸多方面予以体现。

在监管技术上将丰富非现场监管工作的内容,现场稽核将更多的依靠非现场监管工作。

∀企业集团财务公司管理办法#针对不同财务公司的规模、经营状况,赋予不同的业务范围,这在一定程度上限制了财务公司新业务范围。

随着法律环境的逐步完善和金融市场的发展,预计以后对财务公司的新增业务范围的监管政策将会放宽,对财务公司的行业监管将进一步加强,其监管目标有以下三方面趋势:一是保证财务公司的正常经营活动、保护债权人的利益和金融体系的安全;二是创造公平竞争的环境,鼓励金融业在竞争的基础上提高效率;三是确保财务公司的经营活动与中央银行的政策目标保持一致。