浅析如何选择企业价值评估方法
摘要：作为市场经济和现代企业制度的产物，企业价值评估对公司及其利益相关者都有着重要作用，在企业价值评估过程中，评估目的和企业价值评估方法在很大程度上影响者评估结果的准确
性和可靠性，本文主要讨论了不同评估目的下企业价值评估方法的选择并给出了相关的结论。

关键词：企业价值评估评估目的评估方法
中图分类号：f23 文献标识码：a
文章编号：1672—7355（2012）01—0083—01
1、企业价值评估方法
对于不同的评估目的企业价值评估应该采取不同的评估方法，因为：一方面，不同的评估方法有不同的侧重点和不同的前提假设，不同评估方法下所得出的企业价值也会不同；另一方面，每个企业的竞争环境和财务特点不同，没有哪种评估方法是通用的。

市场法、成本法和收益法是目前常用的企业价值评估方法。

市场法是依据类似资产应有类似交易价格的原则，在市场上寻找与被评估企业类似的交易案例，分析、比较被评估企业和参考企业的重要指标，并在此基础上修正调整参考企业的市场价值，最后确定被评估企业的价值。

成本法是一种以资产负债表为导向的评估方法。

它是在清查核实各项资产的基础上，逐一评估各项可辨认资产，同时确认商誉或经济型损耗，将各项可辨认资产评估值加总后再加上企业的商誉或减去企业的经济性损耗，最后得到企业价值的评估值。

收益法是指
通过分析被评估企业的相关收入和成本费用，确定其未来收益并将其折现或资本化，从而估算出企业价值的方法。

2、基于不同评估目的的评估方法的选择
在目前国有企业价值评估中，对改制的国有企业的价值评估中通常都是以成本法作为主要方法，对个别资产评估时偶尔采用市场法或收益法，主要是因为被评估资产的再取得成本的有关数据和信息来源较广泛，基础资料大都来源于企业会计的基础资料，易于取得；其次，中介机构采用成本法可节省时间及成本，由于成本法的资料收集主要来自企业内部，因此，不需要在企业之外收集大量资料，也就不用投入大量的时间和人力；另外，由于转让国有产权没有完全进入市场，难以发现国有产权的市场价格，因此市场法不适用国有企业的价值评估。

而对使用成本法评估价值低于真实价值的企业，可运用收益法对企业进行评估，这样能够防止国有资产的不流失及保障国有资产的保值增值。

对于拥有良好前景的企业或知名企业，如现在的能源类企业、某些项目较好的房开企业、拥有品牌效应的国营酒厂等等，若用成本法评估并不能完全反映其真实价值。

然而由于有的企业由于行业原因风险较大，无法确定起折现率，有的企业无法确定其经营期限等，无法使用收益法，这就需要在实践中根据具体企业的情况来采用合适的评估方法。

对于需要上市的公司的企业价值评估来说，成本法由于重在历史成本，容易忽略企业未来发展机会，而且一些公司为上市，将会粉饰财务报表，因此评估结果往往不准确。

市场法是建立在发达的、
规范的证券市场上，相似企业间具有可比性。

该方法较多地使用各种乘数，这些乘数必须要能反映企业价值与相应收益口径的相关关系。

但是，我国股票市场还不成熟和完善，市场被操纵的可能性大，信息披露不规范，而且，在实际中很难找到和目标企业完全类似的公司。

因此运用市场法也难以准确的评估上市公司的企业价值，对于此类评估目的应选择收益法，且这种评估目的下的公司也满足收益法的运用前提。

对于企业并购中的企业价值评估，评估方法的选择要根据并购目的、并购时的市场条件、被评估对象在并购过程中所处的状态等条件来决定评估方法。

并购企业价值评估方法的选择受评估对象的类型等因素影响。

如果评估对象没有市场参照物，则最好选择成本法进行评估。

若是被并购企业在未来持续经营将产生大量未来收益，企业面临的风险可以通过预期报酬率量化且企业未来现金流容易
预测，则应该采用收益法进行评估。

而若公开市场上此类并购较多，则可采取市场法，这样的评估结果将更接近企业的实际价值。

对以业绩评价为评估目的的企业价值评估，可选择收益法，收益法下企业收益的表现形式主要包括会计利润和现金流量，而对管理层的业绩评价正是基于这两项指标，管理层的业绩表现在其能为公司带来持续可靠的现金流量和未来收益，因此采用收益法更能实现评估目的。

总之，目标企业的价值评估方法受各种评估方法运用所需的数据资料以及主要经济技术参数能否收集的制约。

尽管目标企业价值评
估有多种评估方法可以选择，但是由于评估目的的不同，决定了评估假设和对象的不同，而评估假设与对象的不同又决定了评估方法的不同，评估的方法的不同又将导致不同的评估结果，加之评估方法自身的局限性或者其他因素的影响，评估方法的错误选择将使得评估结果难以真正反映目标企业的内在价值。

因此在进行企业价值评估之前，应该首先明确评估目的以及被评估企业的特点，再选择具体的评估方法，另外，在选择评估方法的过程中可结合不同的评估方法进行企业价值评估，这样能使评估结果更符合实际情况。

参考文献
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