3.22
3.12
3.15
数
联通 10.95
8.6
9.81
8.67
7.08
应收账款周 移动 9.88
8.5
7.23
6.07
5.3
转天数
联通 20.50 15.42 12.16 10.08
9.67
总资产周转速度反映公司一段时期的销 售收入与其所使用的总资产之间的比例 关系，表明一段时期内公司使用每一元 总资产所创造的销售收入。中国移动总 资产周转速度五年来稳步上升，从2005 年的0.62上升到2009年的0.72，说明公 司总资产利用率进一步提高，销售能力 进一步增强;中国联通的该项指标五年来 也是稳步上升，上升幅度大于中国移动， 从2005年的0.62提高到0.65，说明中国 联通的总资产使用效率逐年提高，销售 能力得到持续增强。
综合以上的指标我们可以得
出对两家公司资产流动性的分析 结果：公司的资产流动性和营运 能力显著提高，总资产周转速度 逐年提高，应收账款周转天数逐 年减少。
（四）资本市场表现分析
表4 中国移动、联通2005年-2009年经营性净现金生成能力指标 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年
135.13 14.18
现金比率
移动 联通
96.76 11.31
109.14 24.61
121.68 14.87
118.90 7.96
126.07 3.92
中国移动的流动比率指标呈递增的趋势，而且从2006年至2009 年的四年间，流动比率的指标都大于1，这说明企业的短期偿债 能力良好，对于每1元流动负债，都有大于或等于1元的流动资产 来作为偿债保证，企业偿还流动负债的能力不成问题。特别是 2009年，中国移动的流动比率更是达到了1.37，说明企业的短期 变现能力在不断地增强。
（一）移动与联通的盈利能力对比分析
表1 中国移动2005年-2009年盈利能力指标数据表
盈利能力
2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 （%） （%） （%） （%） （%）
销售净 利润率
移动 联通
总资产 利润率
权益资 本利润
率
移动 联通 移动 联通
22.05
5.66 13.57 3.43 26.17 6.61
断扩充，企业资金实力不断壮大，股东权益不断增加。与
此形成鲜明对比的是，中国联通的每股净资产一直保持在 较低水平，总2005年至2009年一直维持在0.9-4的范围之 内，其中总2005年至2007年每股净资产缓慢增加，但是 从2007年至2009年又有所回落，最终维持在3.35的水平 上。
综合比较06-09年中国移动公司的各 项企业运行的各项指标，每年的销售收入 及利润等都在比较平稳的小幅度增长，企 业的扩展潜力比较强。通过对其偿债能力、 运营能力等的分析看来，企业一直努力控 制着较低的风险水平，企业对融资等资本 扩展策略上面比较谨慎。同时企业对期间
存货周转天数反映公司销售收入或销售成本 与存货之间的比例关系，表明公司的存货转 化为销售收入所需要的时间。从图表上看可 以看到两家公司的存货周转天数近五年来呈 下降趋势，说明两家公司的存货的周转速度 越来越快，存货的管理效率越来越高。中国 移动的存货周转天数明显小于中国联通， 2005年为3.65天，2009年下降到3.15天，比 中国联通的7.08天少了3.9天，存货管理效率 明显高于中国联通。
22.38
3.96 12.44 2.58 22.32 4.79
24.42
9.34 16.48 6.29 25.14 10.53
25.62
22.08 17.84 9.72 27.66 10.17
28.46
5.92 19.27 9.24 29.26 10.44
五 说教学过程
中国移动的销售净利润率逐年增加，呈稳步 上升的趋势。从2005 年的22.05%，到2009 年的28.46%，中国移动的盈利能力持续加强。 这主要是因为中国移动的客户规模不断扩大， 营业收入不断增加。 中国联通2006年销售净利润率大幅下降主要 是由于计入了可换股债券衍生工具部份公允 值变动导致的损失。近几年来其销售净利润 率远低于中国移动，是由于其高端用户较少， 激烈的市场竞争导致公司运营成本较高，毛 利率偏低。
五 费说用教的控学制过比较程良好，这也是企业能够取
得比较稳定的利润水平的主要原因。
而中国联通从各方便看逊于中国移动， 但是从总体趋势来看，中国联通的未来 一定会有更广阔的发展前景。
2005年 2006年 2007年 2008年 2009年
流动比率
移动 联通
110.12 35.10
121.98 30.37
6 15.39
速动比率
移动 联通
108.20 30.95
120.32 25.73
132.37 36.35
128.94 29.50
中国移动与 中国联通
财务报表对比析
中国移动通信集团公司（China Mobile Communications Corporation，简称China Mobile）是一家基于GSM和TD-SCDMA制式网络 的移动通信运营商。中国移动通信集团公司是根
据国家关于电信体制改革的部署和要求，在原中
国电信移动通信资产总体剥离的基础上组建的国 有骨干企业，于2000年4月20日成立，由中央政府 管团由司特市经能2分100理公其”别。国全别中 月00。司控）行务面在国1年52全股在政院提纽联2日0月资的国区批供约0通：0在拥中内设准电交即由年香有国立，信易3中原51港月中移全基所1国个中9注1国动资本和联省9国64册日移有子业香合（联年成正动限公务港网自通7立月式（公司的交络治红1挂香司，综易。通区筹9牌日港（并合所2信、公0。成）简在性挂集直0司0中立集称香电牌团辖、年国的团“港信上有市中6月移我有上和运市限）国2动国限市纽营公和网。1通唯、公公约企司香通20信一2司上业，港红02集一8，，日是筹年家 公司合并成立，
（三）移动与联通的资产营运能力对比分 析
表3 中国移动、联通2005年-2009年资产营运效率指标数据表
2005年 2006年 2007年 2008年 2009年
总资产周转 移动 0.62
0.65
0.67
0.66
0.72
速度
联通 0.60
0.65
0.67
0.65
0.65
存货周转天 移动 3.65
3.32
中国移动的应收账款周转天
数持续减少，在五年当中不断降 低。从2005年的9.88天到2009 年的5.3天，基本上每年都以一 天的速度减少。应收账款周转天 数反映企业的清帐速度和收回应 收账款的能力。应收账款周转天 数的减少表明企业的清帐速度加 快，收回应收账款的能力增强。 从2005年到2009年，应收账款 周转天数下降了近一半，说明企 业的应收账款管理效率明显提高， 计提的坏账准备和实际发生的坏 账损失也会随之减少。
小幅回升。中国联通2007年的每
股净利润有比较大的提升，为
0.707元，但相比于中国移动的
4.28元仍是望尘莫及。
每股净资产主要反映公司的净资产与发行在外的普通股股 数之间的对应关系。从图表中可以看出，中国移动从2005 年开始到2009年的五年间每股净资产从13.65增长到了 25.26，实现了飞速增长。这主要是因为公司的资本金不
五年来两家公司资产使用效率都逐年上升但 中国联通还需进一步加强对总资产利用率的 管理，使资产利用更高效，为股东带来更多 回报。
五个因数中联通高于移动的有权益乘数，说 明联通的负债比例较高。
（二）联通与移动的偿债能力对比分析
表2 中国移动和中国联通2005年一2009年资产短期偿债能力指标
资产流动性
每股净 移动 利润EPS
联通
2.71
3.29
4.28
5.62
5.74
0.391 0.295 0.707 0.396 0.512
每股净 移动 资产
联通
13.65 15.96 18.58 21.95 25.26
0.95
2.37
3.96
3.34
3.35
每股净利润主要反映每一股公司
发行在外的普通股与净利润之间
从2005年到2009年，中国移动的速动比率 一直呈上升趋势，从1.05上升到了1.35%， 五年来速动比率都大于1，这说明中国移动 的短期偿债能力很好，有足够的速动资金 能够用于偿还企业的短期负债。现金比率 方面，几年来也在持续增加，从0.97增加 到1.26%，说明企业的现金持有量充足， 有足够的资金实力以应付不时只需。而中 国联通五年来的速动比率波动幅度较大， 比值很不稳定，与中国移动有相当大的差 距。从2005年的0.31到2009年的0.14，整 体上来看速动比率呈下降趋势，并且比率 远小于1，这说明中国联通的短期偿债能力 不足。中国联通的现金比率也位于较低水 平。尤其是2009年，中国联通的现金比率 已经下降到0.04，说明企业的现金持有量 不容乐观。
的对应关系。在图表中表明，从
。
2005年到2009年，公司的每股净
利润一直保持上升趋势，平均每
年增长0.6。尤其是2008年，每
股净利润上升了1.3元，这与公司
的净利润迅速提高有着密切的关
系。但与此形成鲜明对比的是，
中国联通的表现不尽如人意，
2006年到2007年有小幅增长，
2008年有所下降，到了2009年又