三安光电财务分析报告一、三安光电2010年年度报告简述（一）公司基本情况（二）公司结构与实际控制人产权关系图1.1 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图（三）公司主营业务范围公司主要从事全色系超高亮度LED外延片、芯片、LED 液晶背光，高倍聚光太阳能发电系统、PIN光电探测器芯片等的研发、生产与销售。

LED 是一种半导体固体发光器件，能发出红、黄、蓝、绿、青、橙、紫、白色（加荧光粉）的光，具有节能、环保、寿命长等特点，无论从节约电能、降低温室气体排放的角度，还是从减少环境污染的角度，LED 作为新型照明光源具有替代传统照明光源的极大潜力。

由于发展时间短，市场需求大，产能明显不足，LED 行业将面临极大的发展机遇。

表1.4 主营业务分行业、产品情况表单位:元币种:人民币表1.5 主营业务分地区情况单位:元币种:人民币二、三安光电财务分析——资产负债表垂直分析表2.1 三安光电公司资产负债表垂直分析表金额单位：元（一）资产负债表结构变动情况的分析评价1. 资产结构的分析评价从表2.1可以看出：（1）从静态分析方面分析。

就一般意义而言，企业的流动资产变现能力强，其资产风险较小；非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。

所以，流动资产比重较大时，企业资产的流动性强二风险小，非流动资产比重较高时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调动资金，风险较大。

三安光电公司的本期流动资产比重为43.15%，非流动资产比重为56.58%。

但从资产负债表的明细来看，本期的非流动资产比重较大的原因是公司的在建工程一栏由2009的239,595,765（元）剧增至2010年的2,027,892,069（元），可以认为的是该公司的资产的流动性较弱，资产风险偏大。

（2）从动态方面分析。

本期该公司流动资产比重下降19.93%，非流动资产上升了19.93%，结合各资产项目的结构变动情况来看，货币资金的比重下降了较大幅度17.73%，而与此相对的，在建工程上升了较大幅度为22.07%，可以看出，三安光电公司在2010年大幅增大了项目工程建设的投资，也一定程度上导致了货币资金比重的下降。

由此，说明该公司的资产结构有了较大幅度的调整，使得整体资产风险增大。

2. 资本结构的分析评价从表2.1可以看出：（1）从静态方面看，三安光电公司本期的所有者权益比重为81.59%，负债比重为18.41%，资产负债率还是比较低的，财务风险较小。

财务结构是否合适，需通过上市公司盈利能力分析才能予以说明。

（2）从动态方面看，该公司所有者权益比重上升了10.73%，负债比重下降了10.73%。

另外，长期借款下降了16.49%，资本公积金上升了6.24%，总体看来，公司的资本结构调整为了较稳健的资本结构，财务实力略有上升。

（二）资产结构、负债结构和股东权益结构的具体分析评价1.资本结构的具体分析评价（1）经营资产与非经营资产的比例关系非经营资产尽管是企业的资产但已无助于企业自身经营。

如果这些非经营资产所占比重过大，企业的经营能力就会远远小于企业总资产所表现出来的经营能力。

当企业资产增长时，从表面上看，似乎是企业经营能力增加了，但如果仅仅是非经营资产比重增加，经营资产比重反而下降，是不能真正提高企业的经营能力的。

表2.2 经营资产与非经营资产结构分析表金额单位：元根据表2.2可以看出，虽然三安光电公司的经营资产与非经营资产都有很大增长，但由于经营增长速度高于非经营资产的增长速度，经营资产的比重还是增长了3.35%，表明此公司的实际经营能力有所增长。

此外，公司的经营资产远远超过其非经营资产，94.53%的资产都投入了实际经营活动中，也表明公司本来的实际经营能力就很不错，并仍保持了增长。

（2）固定资产与流动资产的比例关系一般而言，企业固定资产与流动资产之间只有保持合理的比例结构，才能形成现实的生产能力，否则，就有可能造成部分生产能力闲置或加工能力不足。

根据表2.1可知，三安光电公司本年度流动资产比重为43.15%，固定资产比重为14.93%，固流比例为1：2.89，上年度流动资产比重为63.08%，固定资产比重为18.61%，固流比例为1：3.39，固流比例有所下降，表明公司增加了固定资产，会相应提高企业的盈利水平，同时资产风险增大。

2. 负债结构的具体分析评价（1）负债期限结构分析评价表2.3 负债期限结构分析表负债期限结构更能说明企业的负债筹资政策。

从表2.3可以看出，三安光电公司本年的流动比重只占14.81%，比上年减少4.65%，表明该公司在使用负债资金时，以长期资金为主。

由于长期负债对企业资产流动性要求较低，该公司承担较小的偿债压力与财务风险，但同时增加了公司的负债成本。

（2）负债成本结构分析评价各种负债，由于其来源渠道和取得方式不同，成本也有较大差异。

表2.4 负债成本结构分析表从表2.4可看出，三安光电公司本期的低成本负债降为0，比重下降3.33%，无成本负债比重也下降1.32%，其结果使企业的负债平均成本上升。

公司本来的负债成本就很高，考虑到该公司的流动资产比重也不高（43.15%），可适当运用低成本负债来降低企业负债资金成本。

（三）股东权益结构的具体分析评价表2.5 股东权益结构变动情况分析表从表2.5可以看出，从静态方面分析，投入资本仍然是该公司股东权益的最主要来源，本期投入资本的比重占90.89%。

从动态方面分析，本年度留存收益有小幅的增加，主要因为未分配利润的增加导致，其比重上升了7.68%。

投入资本的比重下降了7.49%，内部形成权益资金总计相应上升7.47%。

说明三安光电公司股东权益结构变动的原因主要是本年度经营利润的上升导致。

三、三安光电财务分析——利润表综合分析（一）利润增减变动情况分析表3.1 三安光电公司利润水平分析表金额单位：元1.利润增减变动水平分析评价（1）净利润或税后利润分析。

净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者分配或使用的财务成果。

本年度三安光电公司实现净利润430,596,944元，比上年增长了250,445,834元，增长率为139.02%，具有爆发性增长幅度。

从水平分析来看，公司净利润增长主要是利润总额比上年增长340,239,311元引起的；由于所得税费用比上年增长了89,793,477元，二者相抵，导致净利润增长了250,445,834元。

（2）利润总额分析。

利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利润，而且反映企业的营业外收支情况。

本年度公司利润总额增长340,239,311元，增长幅度为166.23%。

原因是公司营业收入有大幅增长以及营业外收入有了极大的增长，公司营业收入增加392,317,083元，上升了83.42%；同时，营业外收入增加了198,028,397元，上升了352.78%。

综合作用的影响，导致利润总额增加了340,239,311元。

2.营业利润水平分析表3.2 三安光电公司营业利润水平分析表金额单位：元（1）营业利润分析。

营业利润是指企业自身生产经营业务所取得的财务成果。

2010年度三安光电公司实现营业利润291,185,431元，比上年增长了142,296,220元，增长率为95.57%，实现很大幅度的增长。

从水平分析表上看，公司营业利润增长主要是营业毛利比上年增长211,187,932元引起的，增长率为106.88%；投资收益比上年减少了1,385,814元，管理费用比上年增加了51,136,470元，财务费用比上年增长13,104,741元，都是导致营业利润下降的不利因素。

（2）营业毛利分析。

营业毛利是指企业营业收入与营业成本之间的差额。

本年度三安光电公司营业毛利比上年增加211,187,932元，增长率为106.88%，最主要的因素是营业收入的大幅增长，公司营业收入增加392,317,083元，增长率为83.42%；但由于营业成本也增加了181,129,150元，对营业毛利造成不利影响。

增减相抵，导致营业毛利增加211,187,932元。

四、三安光电财务分析——上市公司盈利能力分析（一）每股收益的行业分析表4.1 同行业公司每股收益比较分析从表 4.1的分析中可以看到三安光电公司的总资产规模与净资产规模要远超过所选取的同行业公司的，然而，尽管如此，公司的每股收益仍然远超同行业的公司，说明其盈利能力占有绝对领先地位。

（二）每股收益因素分析表4.2 每股收益因素分析表根据所给资料，2010年度每股收益为：430596944/598051311=0.72（元）；2009年度每股收益为180151110/253733957=0.71（元）可见，2010年度的每股收益比2009年增加了0.01元，对增加的原因运用差额分析法分析如下：1. 由于每股账面价值变动对每股收益的影响（5.28-3.82）*18.55%=0.27（元）2 由于普通股权益报酬率变动对每股收益的影响5.28*（13.62%-18.55%）=-0.26（元）计算结构表明，每股账面价值的变动使得每股收益增加了0.27元，普通股权益报酬率的变动使得每股权益减少了0.27元，两项因素共同作用的结果，使每股收益增加了0.01元，可见企业经济实力比2009年有所提高，而盈利能力有所下降。

（三）托宾Q指标分析表4.3 财务分析信息表托宾Q=（45.86*656369898+1108186474）/6018648041=31209309996/6018648041=5.19由计算结果可知，该公司的托宾Q值大于1，表明市场上对该公司的估价水平高于自身的重置成本，该公司的市场价值较高。

五、三安光电财务分析——总资产长期偿债能力分析（一）资产规模对长期偿债能力影响的分析1. 资产负债率的计算和分析资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标，该指标越大，说明企业的债务负担越重；反之，说明企业的债务负担越轻，对债权人来说，该比例越低越好，因为企业的债务负担越轻，其总体偿债能力越强，债权人权益的保证程度越高。

对三安光电公司的资产负债率计算如下：期初资产负债率=600924800/2061989423*100%=29.14%期末资产负债率=1108186474/6018648041*100%=18.41%通过比较可知，三安光电公司期末资产负债率比期初下降了10.73%，表明该企业债务负担有小幅下降，并且这一指标一直保持相对较低的比率，该公司的总体偿债能力一直很强，对债权人的保证程度较高。

对三安光电公司的有形资产负债率计算如下：期初有形资产资产负债率=600924800/(2061989423-111319267)*100%=30.81%期末有形资产资产负债率=1108186474/(6018648041-416469288)*100%=19.78%通过计算可以看出，该公司期初、期末有形资产负债率与资产负债率相差不大，说明在总资产中未来变现能力较差的无形资产所占的比重较小。