证券分析师胜任能力考试《发布证券研究报告业
务》历年真题汇编一
20[单选题]（）是利率市场化机制形成的核心。

A.市场利率
B.名义利率
C.基准利率
D.实际利率
参考答案：C
参考解析：
从某种意义上讲，基准利率是利率市场化机制形成的核心。

21[单选题]下列互换中，（）需要交换两种货币本金。

A.利率互换
B.货币互换
C.股权互换
D.信用违约互换
参考答案：B
参考解析：
货币互换是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。

利率互换是相同货币债务间的调换，而货币互换是不同货币债务间的调换。

22[单选题]下列关于货币乘数的说法，错误的是（）。

A.货币乘数是货币量与准备金的比率
B.当中央银行提高法定存款准备金率时，货币乘数变小
C.货币乘数的大小取决于所用的货币定义
D.准备金的变动对货币量有一种乘数效应
参考答案：C
参考解析：
C项，货币乘数的大小决定了货币供给能力的大小，而货币乘数的大小又由法定准备金率、超额准备金率、现金比率、定期存款与活期存款间的比率这四个因素决定。

23[单选题]运用现金流贴现模型对股票进行估值时，贴现率的内涵是（）。

A.派息率
B.利率
C.必要收益率
D.无风险收益率
参考答案：D
参考解析：
贴现率的内涵主要分为两种：①贴现率指金融机构向该国央行作短期融资时，该国央行向金融机构收取的利率；②贴现率指将未来资产折算成现值的利率，一般是用无风险利率来当作贴现率。

24[单选题]准货币是指（）。

A.M2与M0的差额
B.M2与M1的差额
C.M2与M0的差额
D.M3与M2的差额
参考答案：B
参考解析：
M2与M1的差额通常称为准货币。

25[单选题]假设某持仓组合的βS是1．2，如果投资经理预测大盘会下跌，他准备将组合的βP降至0，假设现货市值1000万元，沪深300期货指数为5000，βN为1，则他可以在期货市场（），实现alpha套利。

A.买入8份合约
B.买入12份合约
C.卖空12份合约
D.卖空8份合约
参考答案：D
参考解析：
alpha套利通过买入具有阿尔法值的证券组合产品，卖出指数期货，实现回避系统性风险下的超越市场指数的阿尔法收益。

该投资经理持有现货，并且预测大盘会下跌，所以在期货市场应该卖空，期货头寸为：合约份数=(现货总价值／单位
期货合约价值)×β=。