50.00%
0.00%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 -50.00%
-100.00%
34
资产配置的效果
60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00%
（10%货币）
几何回报 标准差
45%
国债、金融债等
1年
3年
5年
40
本图是示例，不代表对具体资产的风险判断
• 最优组合
41
配置表格样本
配置工具 资产种类 权益 大盘成长 大盘价值 中小股票 创业板 美国权益 固定收益 国债 投资级债券 高收益债 海外固定收益 另类投资 房地产 大宗商品 贵金属 对冲基金 艺术品 私募股权 现金 现金及现金等价 物 银行 理财 信托 产品 阳光 私募 公募 基金 基金 专户 券商 资管 债券 保险资管 互联网 理财平台 其他
1、房产规划 2、子女教育规划 3、退休规划 4、个人税务筹划 5、遗产筹划
1、房产规划
• 目标房产定位
购房负担能 力分析
可负担房屋 单价测算
其他 购房成本
2、子女教育规划
• 子女教育规划的原则 宁松勿紧 宁多勿少 合理利用教育年金 教育规划纳入保险计划
3、退休规划
• 退休计划操作流程
10%货币（国债收益）
全债
2.14% -4.34% 11.01% -4.44% -0.87% 2.52% -0.67% -5.28% 7.48%
18% 15% 30% 22.5% （股债金油 （股债金油 （股债金）（股债金油） 房） 房美） 24.51% 32.97% -18.89% 31.13% 6.94% 1.26% 2.70% -4.70% 2.09% 22.49% 28.04% -21.45% 29.48% 7.73% 1.11% 4.30% 0.57% 3.52%
• 意外、健康等保险：
• 对某一类特殊目的的补充 • 本人健康状况、已有保障、成本效益观念
• 如：意外死亡保险，手术费用保险VS重大疾病保险
04 投资规划
企业视角
客户资 金
信贷 发债 理财 信托 资管计划 私募股权
A公司
22
金融产品
国债 基金专户
基金子公司 资管计划
银行理财
公募基金
私募股权
信托
标准普尔500指数
国债指数
-50.000%
-100.000%
30
资产配置的条件（相关性：美国）
31
资产配置的条件（中国：相关性）
资产配置=多样化？
32
资产配置的效果
全股
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 130.43% 96.66% -65.39% 79.98% -14.31% -21.68% 3.17% -6.75% 52.87% 45% （股债） 59.84% 41.75% -24.11% 34.10% -6.68% -8.29% 1.40% -5.12% 27.58% 39.95% 27.90% -17.64% 27.89% 4.44% -2.35% 3.11% -11.80% 18.07% 30.72% 33.19% -24.71% 36.91% 8.22% 1.32% 3.18% -8.84% 2.80%
发现客户
资产评估
估算赤字
规划理财
规划设计
4、个人税务筹划
比例税率
累进税率
5、遗产筹划
时效性
权利
义务
财产性
遗产的法律特征
合法性
可转移
03 保险规划
1、风险与风险管理 2、保险相关理论 3、应有寿险保额规划 4、不同类型的家庭保险需求
1、风险与风险管理
识别
计划
风险 管理
对策
评估
2、保险相关理论
2、家庭财务分析与诊断
通用会计概念（企业财务会计） • • • • 资产=负债+权益 应计制/收付实现制 资产负债表（存量） 利润表（流量）/现金流量表（流量）
5
3、家庭生命周期理财规划
家庭生命周期及理财重点
6
客户风险特征
年龄 尺度 （相对论） 资金的投资期限
主观的风险偏好
理财目标弹性
7
02 理财目标规划
券商资管
互联网金融 产品
阳光私募
保险资管
其他
23
资产配置
• 基本原理 • 适用条件 • 两个问题
24
资产配置的原理
• Fred 1 • 30岁，65岁退休：$5000/年，35年 • 选择一：3%
$302,310 $107,436
• 选择二：正（+30%），反（-10%）
3%：23次反 P<5%
的资产管理服务
2. 一次委托，长期受益， 省心省力 3. 监控资产组合净值
1. 提供单个产品或组合 2. 需滚动购买产品 3. 各产品分散管理
1. 提供投资信息和咨询 建议 2. 需要自主选择投资产 品或组合
47
06 业务合规和持续学习
1、职业道德 2、风控合规 3、持续学习
1、职业道德
• 正直诚信 • 客观 • 称职 • 公平 • 保密 • 专业精神（professional） • 勤勉
总计
42
43
05 综合理财规划实务
综合理财规划的流程
财务状况
行为特征
需求面谈
理财目标
仿真分析
理财规划书 （草稿）
客户沟通
执行
检视
财富管理的发展阶段（产品视角）
单一
产品
产品 组合
全权 委托
46
全权委托资产管理业务
迈向“私人定制”的资产管理服务
全权委托资产管理服务
1. 基于个性化投资策略
单个产品及组合 投资咨询建议
第二次 正 反 正 反
总回报率 +30% +10% +10% -10%
9.08%
14%
27
风险和收益（配置带来的机会）
美股与20年美国国债的组合（1926-1998）
28
资产配置的条件（轮动）
40 30 20 10 股票 债券 97 -10 -20 -30 98 99 0 1 2 3 4 5 6
配置
M
m1 m2 m3
投资
37
资产配置步骤
识别目 标
识别资 产
再平衡
设立组 合
识别工 具
38
目标1：认识市场
39
收益/风险
资产配置的实施:资产识别
另类投资：房产、商品、 私募股权等 中小盘股 大盘股
高
中高
贵金属
海外投资（美国大盘股） 上市公司优先股 固定收益
信用、利率、流动性
中等 及以下
现金类金融产品 银行理财 货币基金等 0.5年
52
The end
THANKS
2016.11
2015
几何回报 标准差
9.41%
11.79% 55.94%
6.59%
9.95% 24.48%
1.36%
7.67% 16.76%
-6.77%
5.90% 16.59%
-3.33%
6.30% 14.10%
-2.83%
6.25% 13.04%
4.51%
1.08% 4.82%
33
资产配置的效果
150.00% 100.00% 全股 45%（股债） 30%（股债金） 22.5%（股债金油） 18%（股债金油房） 15%（股债金油房美） 全债
最大 诚信
近因
保险的基 本原则
保险 利益
补偿
2、保险相关理论
• 保险合同的法律特征 有偿性合同 保障性合同 双务合同 大部分是附和合同 射幸合同 最大诚信合同
3、应有寿险保额规划
• 寿险分类
普通 新型
• • • •
定期 终身 两全 年金
• 分红 • 投资连结 • 万能
3、应有寿险保额规划
0
表F1 标普500/雷曼兄弟全债收益情况
29
资产配置的条件（中国：轮动）
150.000% 100.000%
上证综合指数
50.000% COMEX黄金 布伦特原油 上海二手房指数 0.000% 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 中债总全价指数
$ 162,000,000
25
资产配置的原理
• Fred 2
结果 第一次 第二次 总回报率
1
2 3 4
正
正 反 反
正
反 正 反
+30%
+10% +10% -10%
26
资产配置的原理
结果 1 2 第一次 正 反 总回报率 +30% -10%
期望收益
标准差
8.17%
20%
结果 1 2 3 4
第一次 正 正 反 反
客户资产配置与规划
01 金融理财基础知识 02 理财目标规划 03 保险规划 04 投资规划 05 综合理财规划实务 06 业务合规和持续学习
01 金融理财基础知识
1、货币时间价值 2、家庭财务分析与诊断 3、家庭生命周期理财规划
1、货币的时间价值
• 今天的1元钱=明天的1元钱？ • 计算房产价值： • 折现率为6%，每年年初支付租金，今年的租金为3万元 ，今后每年租金的涨幅为10%，预计第5年年初的房产 价值200万元。（Excel）
30%
22.5%