十年发展战略规划（2011年提出）：以“科技转型、智慧升级”为核
心，从连锁发展、营销创新、电子商务、服务升级等方面进行清晰的发 展路径规划，最终实现由单纯的产品提供商向综合消费解决方案提供 商转变，从全品类的商品提供、内容和增值服务的提供，提高消费者商 品体验，为个人、家庭、中小企业进行全方位的需求运营。 具体在业务发展上，就是探索“虚实互动”、线上线下多渠道融合、 全品类经营、开放平台服务的业务形态，搭建新的业务模型，即“店 商+电商+零售服务商”的“云商”模式。
电子经营总部业务类型：包括实体商品经营、生活服务、云服务和金融服务。 物流事业部：纳入电子商务经营总部，支持小件商品全国快递服务。
苏宁云商集团组织结构：连锁经营、统购分销
苏宁云商集团
连锁开发管理总部 服务物流管理总部 市场营销管理总部 背景介绍 集团构成 经营模式 经营战略 财务信息管理总部 行政人事管理总部
12年多次融资带来货币资金的大幅增加
存量质量
年份
2012 2011 2010
增减金额
7,327,281 3,388,246 -2,609,140
经营资产质量 单位：千元 货币资金质量 短期债权质量 增减幅度 固定资产质量
32.22% 17.51% -11.88%
2012年报公告对此的解释 “报告期内，公司实施完成2011年非公开发行股票项目以及公开发行2012年 公司债券（第一期）项目，募集资金到位，由此带来报告期末货币资金较期 初增加32.22% ”
目录
1 2
背景介绍 经营资产质量分析
1.货币资金质量 2.短期债权质量 3.固定资产质量
3 4 5
经营效益分析 经营结果分析
总结
庞大且增长迅速的货币资金规模
存量质量
2012 货币资金 流动资产 资产总计 货币资金占流动资产 比 货币资金占总资产比 货币资金增长率 30,067,365 53,427,129 76,161,501 56.28% 39.48% 32.22% 2011 22,740,084 43,425,335 59,786,473 52.37% 38.04% 17.51% 经营资产质量 货币资金质量 单位：千元 短期债权质量 2010 固定资产质量 19,351,838 34,475,586 43,907,382 56.13% 44.07% -11.88%
平台类型：苏宁云商=连锁店面平台+电子商务平台。
背景介绍 集团构成 经营模式 经营战略
服务类型：苏宁云商=实体产品+内容平台+服务产品。
组织架构：苏宁云商新增连锁平台经营部、电子商务经营总部，商品经营总部。 电子经营总部：下设八大事业部：分别为网购、移动购物、本地生活、商旅、
金融产品、数字应用、云产品和物流。
通讯产品
冰箱、洗衣机 小家电产品 空调器产品 安装维修业务 其他产品
17.08%
15.99% 13.56% 11.24% 0.89% 0.15%
13.38%
16.97% 11.97% 12.19% 0.98% 0.34%
11.99%
17.43% 12.84% 13.07% 1.15% 0.31%
毛利率下降上升和结构变化的共同作用
苏宁 国美 毛利率 苏宁 国美
2012
5.28 4.90 2012 17.76% 12.96%
2011
6.65 5.90 2011 18.94% 12.63%
2010
7.85 6.16 2010 17.83% 11.63%
经营资产质量 货币资金质量 短期债权质量 固定资产质量
存货的进与退：
经营资产质量 货币资金质量 短期债权质量 固定资产质量 2012 存货组成 17,279,077 库存商品 安装维修用备件 53,397 2011 13，390,755 577,520 2010 9,481,736 49,872
规模庞大原因： 行业特点：“类金融”运营模式 短期偿债压力
应付账款 应付票据 预收账款 流动负债 2012 10,457,733,000 24,229,852,000 542,171,000 41,245,256,000 2011 8,525,857,000 20,617,593,000 350,051,000 35,638,262,000 2010 6,839,024,000 14,277,320,000 393,820,000 24,534,348,000
连锁平台经营总部
电子商务经营总部
商品经营总部
华东片区 各大区
华北片区 各大区
东北片区 各大区
西北片区 各大区
华南片区 各大区
华中片区 各大区
西南片区 各大区
海外片区 各大区
电子商务经营总部
网络事业 部
移动购物 事业部
本地生活 事业部
商旅事业 部
金融产品 事业部
数字应用 事业部
云产品事 业部
物流事业 部
经营资产质量 货币资金质量 短期债权质量 固定资产质量
表外盈利能力的进一步分析：
2012
华东一区 华东二区 华北地区 华南地区 西南地区 东北地区 华中地区 西北地区
2011 16.35% 17.45% 17.15% 17.58% 18.25% 17.21% 17.22% 17.91% 16.65% 18.94% 18.43% 18.37% 18.99% 17.75% 18.14% 19.01%
背景介绍 集团构成 经营模式 经营战略
沃尔玛 线下业务 +亚马逊 1. 贯彻大店攻略，调整低效社区店，推进“超级店+旗舰店+乐购仕生活
广场”的战略布局； 2. 加速“超电器化”发展，注重消费者全套购物体验的提升。 线上业务 1. 充分运用开放平台加快品类拓展，加强系统开发优化购物体验，加大 广告投入增强品牌影响力，大量引进互联网技术人才充实团队； 2. 与此同时，基于长远发展需要，坚持后台先行的发展策略，超前布局 物流，物流基地进入批量开发、快速复制阶段，有效支撑线上线下融 合发展。（未来三年公司将投资180-220亿RMB发展物流项目）
10
605,944
11
1,334,757
12
93,720 670,335 542,012 12
经营资产质量 货币资金质量 短期债权质量 固定资产质量
随着政府三大利好政策“家电下乡”、“以旧换新”、“ 节 能惠民”的不断退出，苏宁的应收账款规模不断降低 应收账款的公司报表数据远大于合并报表数据，这是由于苏宁 “统购分销”政策的实施，从而导致财务集中化现象
2012年 报告期内，为应对年末促销，加大备货力度，此外线上业务的快速发展，带来期末 存货较期初提升28.27%。 2011年 存货年末数比年初数增加41.72%，主要原因为：公司为了应对元旦、春节销售旺季， 以及苏宁易购的投入运营，加大了存货的储备，带来存货年末数有所增加。
存货的进与退：
存货周转率
2010 14.52% 17.76% 16.90% 17.33% 17.98% 16.47% 17.23% 17.18%
经营资产质量 货币资金质量 短期债权质量 固定资产质量
香港地区
日本地区 合计
9.33% 31.78%
16.93%
10.17% 21.19%
从经营战略看财报 苏宁云商集团
（002024）
目录
1 背景介绍 项目背景与项目理解
1.集团构成 2.经营模式
3.经营战略
2
3 4
经营资产质量分析
经营效益分析 经营结果分析 总结
5
苏宁云商集团新架构
苏宁经营商品涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图书、 虚拟产品等综合品类，线下实体门店1700多家，线上苏宁易购 位居国内B2C前三 线上（苏宁易购）线下（苏宁电器连锁门店）两大开放平台，三 大经营事业群、28个事业部、60个大区。
通讯产品
冰箱、洗衣机 小家电产品 空调器产品 安装维修业务 其他产品
11.48%
21.21% 21.56% 20.12% 27.91% 18.89%
11.38%
22.64% 22.89% 20.73% 33.99% 14.53%
10.02%
21.15% 20.80% 18.21% 31.38% 0.25%
经营活动产生 的现金净流量
5,299,441 6,588,520
应收账款在资产中占比较小，且有缩减趋势
合并报表 期末应收账款 应收账款增长率 应收账款占资产总额比例 应收账款占收入比例 2010 1,104,611 218.31% 2.52% 1.46% 2011 1,841,778 66.74% 3.08% 1.96%
存货的进与退：
经营资产质量 货币资金质量 短期债权质量 固定资产质量 分产品毛利率 2012 彩电、音像、碟 机 数码及IT产品 20.09% 8.86% 2011 20.77% 8.78% 2010 19.09% 7.31% 彩电、音像、碟 机 数码及IT产品 分产品收入结构 2012 22.07% 19.02% 2011 25.63% 18.55% 2010 26.56% 16.66%
固定资产周转率
2012 苏宁 国美 10.68 9.70 2011 14.55 13.04 2010 18.95 11.81 经营资产质量 货币资金质量 短期债权质量 固定资产质量
表外盈利能力的表现形式：
经营资产质量 货币资金质量 短期债权质量 固定资产质量
表外盈利能力的进一步分析：
压榨供应商的ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ类金融”经营（盈利）模式
收入来源：
买卖价差 入场费 销售返利 促销服务收入
店面开发：
租赁 自建 购买 兼并
背景介绍 集团构成 经营模式 经营战略