第七章习题答案一、单项选择题1.以下不属于现金流出内容的是（）。
A.原始总投资B.建设投资C.垫支流动资金D.资本化利息2.某企业希望在5年后拥有40 000元用于购买生产设备。
目前银行存款利率为10%，则企业现在应存入（）元。
A.20 000B.28 400C.24 840D.24 4803.年度营业现金净流量可用（）来表示。
A.企业净利润与折旧之和B.企业年度税后净利润C.销售收入-销售成本-期间费用D.销售收入-销售成本-税金4.某人拟在5年后用20 000元购买一台电器，银行年复利率为12%，此人现在应存入银行（）元。
A.12 000B.13 432C.15 000D.11 3485.一面值10万元、年利率为12%、5年期、每年支付一次利息的债券，其复利终值为（）。
A.160 000元B.120 000元C.112 000元D.176 230元6.某投资项目建设投资70万元，流动资金投资23万元，建设期资本化利息7万元，经营期每年可获利润14万元，则该项目年平均报酬率为（）。
A.20%B.14%C.18%D.25%7.某投资项目原始投资100万元，建设期1年，经营期10年，期满有残值10万元，经营期每年可获营业净利润16万元，则该项目含建设期的投资回收期为（）。
A.4年B.5年C.6年D.7年8.某投资项目的净现值为10万元，原投资额现值为100万元，则获利能力指数为（）。
A.10%B.1.1C.100%D.0.19.在原始投资额不相等的多个互斥方案决策时，不能采用的决策方法是（）。
A.净现值法B.净现值率法C.获利能力指数法D.差额内含报酬率法10.如果考虑货币的时间价值，固定资产平均年成本是未来使用的年限内的现金流出总现值与（）的乘积。
A.年金终值系数B.年金现值系数C.投资回收系数D.偿债基金系数11.下列各项中，属于非贴现的长期投资决策分析方法的是（）。
A.获利能力指数法B.年平均投资报酬率法C.净现值法D.内含报酬率法12.当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率（）。
A.可能小于零B.一定等于零C.一定大于资金成本D.可能等于资金成本13.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。
A.该方案的获利能力指数等于1B.该方案不具备财务可行性C.该方案的获利能力指数小于零D.该方案的内含报酬率小于资金成本14.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。
A.净现值B.年平均投资报酬率C.内含报酬率D.投资回收期15.在进行原始投资额不同的多个互斥方案的比较决策时，应当使用的方法是（）。
A.净现值法B.年平均投资报酬率法C.获利能力指数法D.投资回收期法二、多项选择题1.现金流入的内容有（）。
A.营业收入B.处理固定资产净值C.营业净利D.回收流动资金E.经营成本2.当新建项目的建设期不为零时，建设期内各年的净现金流量可能（）。
A.小于零B.等于零C.大于零D.大于13.在建设期不为零的完整工业投资项目中，分次投入的垫支流动资金的投资时间可以发生在（）。
A.建设起点B.建设期末C.经营期内D.终结点4.下列项目中，属于经营期现金流入项目的有（）。
A.营业收入B.回收流动资金C.经营成本节约额D.回收固定资产余值5.影响资金时间价值大小的因素主要包括（）。
A.单利B.复利C.资金额D.利率和期限6.要增大资金时间价值，可用（）来实现。
A.提高利息率B.降低利息率C.增加投资额D.延长投资期限7.年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项，以年金形式出现的有（）。
A.折旧B.租金C.奖金D.保险费8.贴现的长期投资决策分析方法包括（）。
A.原始投资回收率法B.净现值法C.回收期法D.获利能力指数法E.内含报酬率法9.当内含报酬率大于资金成本时，则（）。
A.净现值＞0B.净现值＜0C.获利能力指数＞1D.获利能力指数＜010.某一投资方案具备财务可行性的标志有（）。
A.净现值≥0B.获利能力指数≥1C.内含报酬率≥资金成本D.投资回收期≤期望回收期11.下列几个因素中影响内含报酬率的有（）。
A.银行存款利率B.银行贷款利率C.投资项目有效年限D.原始投资额12.有甲、乙两台设备可供选用，甲设备年使用费比乙设备低2 000元，但价格高于乙设备6 000元，若资本成本为12%，选用甲设备是有利的使用期为（）年。
A.3B.4C.5D.613.内含报酬率是指（）。
A.投资报酬与总投资的比率B.能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率C.投资报酬现值与总投资现值的比率D.使投资方案净现值为零的贴现率14.采用固定资产平均年成本法进行设备更新决策主要是因为（）。
A.使用新旧设备给企业带来年收入不同B.使用新旧设备给企业带来年成本不同C.新旧设备使用年限不同D.使用新旧设备给企业带来年收入相同15.下列表述中正确的是（）。
A.净现值是未来报酬的总现值与原始投资额现值之差B.当净现值等于零时，说明此时的贴现率为内含报酬率C.当净现值大于零时，获利能力指数小于1D.当净现值等于零时，说明该投资方案可行三、计算分析题(一)某企业进行一项固定资产投资，在建设起点一次投入100万元，无建设期。
该固定资产可使用10年，期满无残值，生产经营期每年获税后利润15万元，假定折现率为10%。
要求：分别采用非贴现的投资回收期、净现值、获利能力指数、内含报酬率指标评价该方案是否可行。
解：年折旧=100/10=10万 NCF0=-100 NCF1-10=15+10=25万投资回收期=100/25=4年，小于10/2=5年，所以该方案可行。
净现值=25*（P/A,10%,10)-100=25*6.144-100=53.6万，大于等于0，所以该方案可行。
获利能力指数=净现值/原始投入现值=53.6/100=0.536，大于等于0，所以该方案可行。
内含折现率I, 25*（P/A,I,10)=100 得出（P/A,I,10)=4查年金现值系数表，当折现率I=20%时，（P/A,20%,10)=4.192当折现率I=22%时，（P/A,22%,10)=3.923采用插值法：（4.192-3.923）/（22%-20%）=（4.192-4）/（i-20%）得出I=21.43%,大于10%，所以该方案可行。
(二)某企业投资一项固定资产，其投资均于年初投入，生产经营期每年净现金流量均于年末收到。
项目计算期各年的净现金流量如下：要求：采用净现值法、非贴现的回收期法评价该方案是否可行。
解：不考虑建设期的投资回收期=50/21=2.4(年)，故该方案可行。
净现值=21×(P／A，10％，5)×(P／F，10％，2)-[30+20×(P／F，10％，1)]=21×3.791×0.826-30-20×0.909 =65.76-30-18.18=17.58 (万元)＞0，故该方案可行。
由于以上两个指标对方案的评价都可行，故应执行该投资方案。
(三)某企业进行一项固定资产投资，有两个投资方案可供选择。
甲方案第一年初投资200万元，第二年初投资100万元，建设期2年。
乙方案第一年初一次投资300万元，建设期1年。
甲、乙方案的生产经营期均为五年，折现率为9%。
各年净现金流量如下（单位：假定各年回收的净现金流量均在年末收到。
要求：采用净现值法、获利能力指数法进行决策分析解：甲：净现值=（90×3.8897×0.8417）-（200+100×0.9174）=2.92万元。
乙：净现值=（90×0.9174+100×0.8417+110×0.7722+80×0.7084+60×0.6499）-（200+1 00×0.9174）=55.6万元。
乙的净现值大于甲的净现值，所以应采用乙方案。
获利能力指数法计算略。
(四)某企业准备用一套自动化设备更换原来的机械化设备以降低产品成本，提高产品质量，扩大销路。
机械化设备原值60万元，账面净值36万元，每年折旧6万元，预计还可使用6年，期满无残值，若现在变卖机械设备可卖30万元。
自动化设备的投资额72万元，可以使用6年，期满也无残值。
使用自动化设备后，将使销售收入由原来的每年30万元提高到60万元，但每年经营成本只由原来的16万元提高到26万元，所得税税率33%。
该企业设定的折现率为12%。
要求：作出设备更换的决策分析。
解：（1）差额内含报酬率法：投资差额=72-30=42（万元）机械化设备年营业净利润=30-（16+6）=8（万元）机械化设备年年税后利润=8*（1-25%）=6（万元）机械化设备净现金流量=6+6=12（万元）自动化设备年税后净利润=60-（26+72/6）=22（万元）自动化设备年税后利润=22*（1-25%）=16.5（万元）自动化设备年净现金流量=16.5+72/6=28.5（万元）两种设备生产经营期各年净现金流量差额=28.5-12=16.5（万元）年金现值系数=42/16.5=2.55查6期的年金现值系数年金现值系数 2.759 2.55 2.534利息率 28% ？ 32%采用内插法计算：差额内含报酬率=28%+（2.759-2.55）/（2.759-2.534）*（32%-28%）=31.72%差额内含报酬率大于折现率12%，说明自动化设备效益好，因此，应进行更新。
(五)某公司有一投资项目，需要投资6 000元（5 400元用于购买设备，600元用于追加流动资金）。
预计该项目可使企业销售收入增加：第一年为2 000元，第二年为3 000元，第三年为5 000元。
第三年末项目结束，收回流动资金600元。
假设公司适用的所得税税率为40%，固定资产按3年用直线法折旧并不计残值。
公司要求的最低投资报酬率为10%；要求：（1）计算确定该投资项目的税后现金净流量；（2）计算该投资项目的净现值；（3）计算该投资项目的回收期；（4）如果不考虑其他因素，你认为该项目应否被接受？解：（1）各年的税后现金流量：（题目中没有提成本增加所以不用考虑）第一年：2 000*(1-40%)+5 400/3*40%=1 920第二年：3 000*(1-40%)+5 400/3*40%=2 520第三年：5 000*(1-40%)+5 400/3*40%=3 720（2）项目的净现值1 920*0.909+2 520*0.826+（3 720+600）*0.751-6 000=1071.12（3）项目的回收期2+(6 000-1 920*0.909-2 520*0.826)/(3 720*0.751)=2.78年（4）如果不考虑其他因素，作为独立投资项目，因为NPV>0，该项目可以被接受。