益的指标包括两个 : 净值报酬率和投资报酬率。
设为 G(j=1,2, ... ,6) ， 各股票相对各项指标的原
始 数据 为从0=1,2, …} L;J=1,2,"'6) 。
上述六项评价指标中，系统风险指数及企业 负债比率属成本属性值， 是逆指标类指数， 需采用
k
公 式 气= My , ;其 它 四 项 评 价 指 标 是 正 指 标 ， 采
4综 合 系 统 指 数 ， f 脚
作者简介 : 陈雄文 ( 1975- ) ， 女， 湖南邵阳人 ， 广州地铁总公 司工作。
"43 "
专 业研 究与 实践
陈雄文: 系统指数评价模型在股票投资中的应用
2003 年第 1 期
持有者就可以获得红利。 第二， 股票可以在将来以 高于买价的价格卖出， 从而投资者获得资本收益， 否则， 他们就不会购买股票。 所以在股票选择问题 上， 投资者往往会尽量选择那些效益好， 增值快又
价指标对于评价 目标的评价标准值.
然后可首先分别求出正指标、逆指标和适中 指标三类指标的类指数， 再将各个类指数加总求 出系统综合指数。 系统综合指数值越大， 股票的收 益与风险状况就越好。具体计算公式如下 :
1、 正 指 标 类 指 数:f1 = i= EaiX ` 1 Yi
2、 逆指标类指数 :f2
同 努力， 历时299 天， 于2003 年 1 月22 日 晚 11 时30 分主体框架施工全面封 顶。 华志丰院 长、 李小 兵处长， 院 基建办的 其他同
志以 及市建公司刘保林总工、 张龙科长和施工单位、 监理单位的领导和代表参加了封顶仪式， 共志祝贺。 目 前， 大楼的内外装修 后续工程进展顺利， 各项工作都在有条不紊地抓紧进行， 预计工程将于今年 7 月底竣工， 并交付使用。
多的企业的股票。在对股票进行选择评价时应遵 循以下原则及指标 :
根据专家咨询调查的结果， 进行综合平衡后，
可以得出 判断矩阵A- B,B,- C,,BZ - CZ和B3 - C3 o
然后依据 Aபைடு நூலகம்P 原理求解计算， 最后可以得出六大
指 标的 综 合 权重， 假 设为C;(j=1,2-二 ， 6)0
三、 股票投资综合评价 设有 L 支股票参加评选，有 6 个定量的评价 指标， 各指标的综合权重通过 AHP 法计算求得，
1+ 1,1十 2， …， k 时表示逆指标， i=k+1,k+2," ' ,n 时表
收稿 日期 : 2002 - 12- 13
二、 股票指标的综合权重 运用系统指数评价模型开展评价， 关键问题 在于确定各评价指标对于评价 目标的综合权重。 本文利用层次分析法确定和评价股票收益与风险 状况六大指标的综合权重。 对投资者来说， 股票作为一种投资工具， 是一 张具有以下两个特征的有价证卷 : 第一， 股票给予 股票持有者以获得红利的权利，如果企业有足够 的利润支付红利， 并作出支付红利的决策时， 股票
用公式 f,= .艺a ;粤 。最后通过公式 f= 艺巧可求出
1= 1 Y : j =1 1 ， 3
3、 收益稳定性原则及指标 稳定的收人是投资股票最可靠的收益。因此 在进行投资决策时，收益稳定性也是必然要考虑 的原则。 反映收益稳定性的指标包括两个 : 股息盈 利率和股利支付率。 以上指标值基本上可以从企业提供给的财务
. 、
目 标的决策问题。考虑采用层次分析法(AHP) 进
行权重计算。层次分析图如下 :
投 资 效 益 (A)
参 考 文 献
[1] 陆凤山、 周毅. 管理经济学[M ]. 广州: 广东经济出版
社， 1998.
[2l( 美) 威廉 夏普.证卷投资理论与资本市场[Ml. 北京: 中国经济出 版社， 1994.
(广州市地下铁路总公司运营事业总部， 广东 广州 510380)
摘 要 : 投资股票的 目的是为了获取收益， 而影响股票未来收益的不确定性因素是普连存在的。为了 使投资者能够对股票的各种指标进行详细的分析和准确的判断， 从而作出正确的投资决策， 本文引入 AHP 和系统指数评价模型对股票投资进行 了综合评价。 关铭词 : 系统指数 ; 评价模型 ;AHP ; 指标 ; 股票投资 中图分类号 : F830. 91 文献标识码 : C 文章编号 : 1671- 5993 ( 2003) 01- 0043- 02
-44 -
示适中指标.另设 A钊al,a2... ,al,al+ ,,al+ 2 ,... ,ak ,ak+ l, ak + 2 ,...,an)为各评价指标对于评价目 标的 综合权重; Y- {Y 1,Y 2* * *,Y l,Y l+ I,y1 + 2 ,'" ,yk ,yk+ l,Y k + 2 ,- ,Y n}为各评
[3]黄良文.投资学 [M ].北京: 中国对外经济贾易出 版社，
投 资 安 全 性 (B J 经 济 效 益 (几 )
收 益 息 定 性 (a,) 1999 .
系 统 风 险 指 致
负 值 比 率 (W
\
净 值 报 酬 率 阳
/ \
[4]许晓峰.筹资与投资分析[M ]. 北京 : 社会科学文故出
版社 ， 1998.
指标。
3、 适中指标类指数:f3 艺 ai(13 i=k+1
据此分类 ， 可将评价指标集调整为 :
X =(X 1,X 2 ..' ,X l,X i+ 1 ,X 1 + 2 ,... ,X k ,X k + 1 ,X k + 2 ,...,X .) 其中n>k>1， 且 i=1,2,... l 时， 表示正指标， i=
k 艺 l
i = l+ 1 天
l
设X ={X I,X 2... ,X n}为股票的综合评价指标集， X , 为第 i 个评价指标的实际值(i=1,2...n).
根据评价指标的经济含义，将评价指标集中 的分成以下三大类 :第一类是正指标， 即对评价目 标来说，指标值越大越好的指标 ; 第二类是逆指 标，即指标值越小越好的指标 ; 第三类是适中指 标，即指标值保持在某一适中值水平上为最好的
2003 年 3 月 第二卷第 1 期
滁 州 职 业 技 术 学 院学 报
JO U RN A L OF CHU ZH O UV O C A TIO N A L & TECHN ICA L COL L EGE
Mar .2 0 0 3 Vol .2 No. l
系统指数评价模型在股票投资 中的应用
陈雄 文
报表中获得。 从以上评价指标体系可以看出，这是一个多
据此， 可以得出各股票的最 各股票综合系统指数 。 终评价结果。 运用系统指数评价模型，不仅可以对股票 的收益与风状况进行评价 ，同时还能对各股票 进行更深层次的分析和评价 ，找出影响股票行 情的各种因素和指标 ，从而正确把握股票市场 今后的发展变化趋势 ，做出利益最大化的股票 投资决策 。
投资者进行股票投资的主要 目的是为了在未 来能够获取收益， 而在所有投资工具中， 普通股票 是一种最有挑战性和最难把握的证券，其价格变 幻莫测， 难以预料。 影响股票未来收益的不确定性 和风险因素是普遍存在的。股票投资的收益与风 险同在， 收益是风险的补偿， 风险是收益的代价。 投资者在投资之前 ，需要对影响股票行情的各项 指标进行详细的分析和准确的判断，从而作出正 确的投资决策。 本文引人系统指数评价模型， 对股 票投资决策过程进行全面客观的分析和评价。 一、 系统指数评价模型的基本原理
1、 投资安全性原则及指标 ‘ 股票投资首先要保证本金的安全，其次要保 证系统风险不能过大。 为此， 主要应从两个方面衡 量 : 即， 系统风险指数 B 和非系统风险包括企业负 债比率和营业杠杆率。 2、 经济效益原则及指标 投资者投资股票后最大的愿望就是手中的股票 迅速升值。因此股票获利能力对投资者来说至关重 要， 也是投资者投资时考察的重点。 反映股票经济效
投 资 报 酬 率 (C } 殷 息 盈 利 率 (W 殷 利 支 付 率 (W
我院教 学实训综合大楼工程全面封顶
(本刊讯)我院教学实训综合大楼是学院组建以来启动的一项浩大工程， 是我院的标志性建筑。 它建筑面积 2. 08 万平 米， 共有七层， 单体体量是目 前滁州市最大的一座建筑。这项工程自2002 年 3 月 29 日 正式开工建设以来， 经过参建单位的共