一、计算( 每题参考分值5分 )1、为了满足两地交通运输的增长需求，拟在两地之间建一条铁路或新开一条高速公路，也可以考虑两个项目同时实施。
如果两个项目同时实施，由于分流的影响，两个项目的现金流将会受到影响。
基准收益率为10%。
根据下表提供的数据，对方案进行比较选择。
表单位：万元注：括号内的数据为两个项目同时实施时的现金流。
正确答案：解：这是现金流量相关型的两个项目（方案），可以通过转换为3个互斥的项目方案，即A、B、A+B，各方案现金流量见下表，计算出3个方案的净现值比较大小就可以确定最优方案。
2、某企业欲投资某一石化项目，该项目达到设计生产能力以后，全厂定员1000人，工资与福利费按照每人每年15400元估算，每年的其他费用为860万元（其中其他制造费用290万元）。
年外购商品或服务费用900万元，年外购原材料、燃料及动力费为7200万元，年修理费为500万元，年经营成本为4500万元，年营业费用忽略不计，年预收营业收入为1200万元。
各项流动资金的最低周转天数分别为：应收账款为30天，预付账款20天，现金为45天，存货中各构成项的周转次数均为40天，应付账款为30天，预收账款30天。
试用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金额。
正确答案：解：⑴．流动资产=应收账款+预付账款+存货+现金应收账款=年经营成本/年周转次数=4500/360/30=375万元（1分）预付账款=外购商品或服务年费用金额/年周转次数=900/360/20=50万元（1分）现金=（年工资及福利费+年其他费用）/现金周转次数=（1000×15400/10000+860）/360/45=300万元（1分）外购原材料、燃料=年外购原材料、燃料及动力费用/存货年周转次数=7200/360/40=800万元（0.5分）在产品=（年工资福利费+年其他制造费+年外购原材料、燃料动力费+年修理费）/存货年周转次数=（1.54×1000+290+7200+500）/360/40=1070万元（0.5分）产成品=(年经营成本-年营业费用) /存货年周转次数=4500/360/40=500万元（0.5分）存货=外购原材料、燃料+在产品+产成品=800+1070+500=2370万元（0.5分）流动资产=应收账款+预付账款+存货+现金=375+50+2370+300 =3095万元（1分）⑵．应付账款=年外购原材料、燃料动力及其他材料年费用）/应付账款周转次数=7200/360/30=600万元（1分）预收账款=年预收的营业收入年金额/预收账款年周转次数=1200/360/30=100万元（1分）流动负债=应付账款 +预收账款=600+100=700万元（1分）⑶．流动资金=流动资产-流动负债=3095-700=2395万元（1分）3、A公司根据市场信息，准备在B地投资建厂，委托工程咨询公司为其提供决策咨询服务，A公司提供的信息如下：市场需求：预测未来市场需求总量为8000万件/年，且A公司产品在市场占有份额预计为10%;B地建厂可提供的投资方案：方案1，采用自动化设备，年总固定成本为800万元，单位可变成本为10元/年;方案2，采用半自动化设备，年总固定成本为600万元，单位可变成本为12元/年;方案3，采用非自动化设备，年总固定成本为400万元，单位可变成本为16元/年。
产品的售价为22元/件。
营业税金及附加0.6元/件。
(以上售价和成本均不含增值税)问题：指出在不同的产能区间，三个投资方案的优劣排序，根据B地建厂的设计生产能力，确定最优投资建厂方案。
正确答案：解：问题1.BEP1=年总固定成本/(年销售收入-年总可变成本-年销售税金及附加)=F/[(P-V-T)×Q]方案一 BEP1=800/[(22-10-0.6)×800]×100%=1/(22-10-0.6)×100%=8.77%方案二BEP2=600/[(22-12-0.6)×800]×100%=6/[8×(22-12-0.6)×100%=7.98%方案三 BEP3=400/[(22-16-0.6)×800]×100%=4/[8×(22-16-0.6)]×100%=9.26%因为3>1>2所以方案3最好其次方案1最差方案2二、简答( 每题参考分值5分 )4、一林场拟于2020年初在某河流上游植树造林600公顷，需要各类投资共1亿元。
农场将承包该林地并拟于2026年初择伐树木后，将林地无偿移交给地方政府。
预计所伐木材销售净收入为每公顷20万元。
由于流域水土得到保护，气候环境得到改善，预计流域内4万亩农田粮食作物从2011年起到择伐树木时止，每年将净增产500万公斤，粮食售价6元/公斤（假设农作物每年底销售）。
假设银行贷款利率和财务基准收益率均为6%，社会折现率为10%，不存在价格扭曲现象。
问题：1. 在考虑资金时间价值的情况下，该农场2026年初所伐木材销售净收入能否回收全部投资？2. 在进行建设项目国民经济效益审计时，通常有哪些动态评价指标？并分别说明其判断标准？3. 如果从国民经济效益审计的角度，农作物增产收入可以看做本项目的什么？并说明理由。
计算本项目的经济净现值，分析本项目是否经济合理。
4.社会折现率定的过高或过低分别有何影响。
（注：计算结果四舍五入保留二位小数正确答案：问题1在考虑资金时间价值的情况下，以财务基准收益率6%作为折现率，2026年初所伐木材销售净收入的2010年初现值计算如下：20×600×（1+6%）-6=8459.53（万元）＜10000（万元）可见，在考虑资金时间价值的情况下，201 6年初所伐木材销售净收入不能回收1亿元的全部投资。
问题2在进行建设项目经济费用效益评审时，通常有：经济内部收益率(EIRR)，判断：EIRR≥Is（社会折现率）；净现值（ENPV），判断：NPV≥0，说明IRR ≥ic。
问题3⑴．应当对该项目进行国民经济评价，分析项目的经济合理性。
农作物增产收入应当看作本项目的间接经济效益。
因为进行有无对比分析可知，农作物增产是本项目所带来的外部效果，农作物增产的收入应当算作本项目的间接效益。
⑵．本项目的经济净现值计算如下：ENPV= 20×600×（1+10%）-6+ 500×6×（1+10%）-2 + 500×6×（1+10%）-3+ 500×6×（1+10%）-4+500×6×（1+10%）-5 + 500×6×（1+10%）-6- 10000 =6773.67+2479.34+2253.94+2049.04+1862.76+1693.42-10000=7112.17(万元)＞0（本项目经济净现值为7112.17万元，大于零，因此本项目经济合理。
问题4如果社会折现率定得过高，投资资金供过于求，将导致资金积压，也会过高估计货币的时间价值，使投资者偏爱短期项目；如果定得过低，在经济评价中有过多的项目通过检验，将导致投资资金不足，也会过高低计货币的时间价值，使投资者偏爱长期项目。
5、设某项目基本方案的基本数据估算值如下表所示，试进行敏感性分析（基准收益率ic=8%）。
基本方案的基本数据估算表正确答案：解：⑴以年销售收入R、年经营成本C和建设投资I为拟分析的不确定因素。
⑵选择项目的内部收益率为评价指标。
⑶作出本方案的现金流量表如下表所示。
则方案的内部收益率IRR由下式确定：采用试算法得：NPV（i=8%）=31.08(万元)＞0NPV（i=9%）=-7.92(万元)＜0采用线性内插法可求得：⑷计算销售收入R、年经营成本C和建设投资I变化对内部收益率的影响，结果如下表。
因素变化对内部收益率的影响内部收益率的敏感性分析图见下图。
6、在某公路桥的设计中，根据目前交通情况只需二车道桥，但根据今后交通的增加可能需要四车道桥，现提出两种设计方案。
方案A：现时只修建两车道桥，需投资150万元，今后再加宽两车道，需再投资90万元；方案B：现时就修四车道桥，需投资200万元。
问题：为了满足交通需要，可能在第五年末就需要四车道桥。
应选择哪一方案？（设利率为9%）正确答案：答案要点：按两种方案的现值作平衡点分析。
取时间x（年）为变量。
方案A：PVa=f1(x)=150+90(P/F, 0.09,，x)方案B：PVb=f2(x)=200令f1(x)= f2(x)则150+90(P/F,，0.09， x)=200(P/F,，0.09，x)=0.5556查复利表：当x=6时，（P/F，0.09，6）=0.596，当x=7时，（P/F，0.09，7）=0.547。
内插：x=6.82年（平衡点）。
因五年末就需要四车道，需选B方案，即现在就修四车道。
7、某企业根据批准的项目建设书，拟建一个钢筋混凝土构件厂，项目总投资为3400000元，其中第一年800000元，第2年2600000元，第3年初正式投产。
投产后即能达到10000 m3的设计能力，每 m3销售价格为366元，变动费用200元，包括投资借款利息在内的年固定费用总额为736000元，该项目的经济寿命期为10年，最后一年可回收自有固定资产投资1200000元，回收流动资产投资200000元，回收固定资产余值164000元，该部门基准投资收益率（按照税前利润计算）为20%。
有关其他资料见下表2―4：问题：1、将表中需要计算的项目计算填入表中；2、计算该投资项目的净现值和内部收益率；3、作出方案是否可取的评价。
4、计算盈亏平衡点，并对计算结果进行评述。
正确答案：（1）投资后各年净资金流量=3660000-2736000=924000元最后一年资金流入量=3660000+12000000+2000000+164000=5224000元最后一年资金流出量同上年即为2736000元最后一年净资金流量=5224000-2766000=2488000元（2）代入净现值公式NPV=计算可得净现值为：39.37192万元用插值法计算内部收益率为24.11%由直线内插法公式：IRR=i1+NPV1 (i2一i1)／NPV1+|NPV2|（3）据上述计算净现值为正值，该项目有投资收益。
同时，内部收益率大于基准收益率，故该方案可取。
（4）宜通过计算以产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点后评述。
8、拟建某工业项目，建设期2年，生产期10年，基础数据如下：①第一年、第二年固定资产投资分别为2100万元、1200万元；②第三年、第四年流动资金注入分别为550万元、350万元；③预计正常生产年份的年销售收入为3500万元、经营成本为1800万元，税金及附加为260万元，所得税为310万元；④预计投产的当年达产率为70%，投产后的第二年开始达产率为100%，投产当年的销售收入、经营成本、税金及附加、所得税均按正常生产年份的70%计；⑤固定资产余值回收为600万元，流动资金全部回收；⑥上述数据均假设发生在期末。