万科A获利能力分析
万科企业股份有限公司，成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。
总部设在深圳，至2009年，已在20多个城市设立分公司。
2010年公司完成新开工面积1248万平方米，实现销售面积897.7万平方米，销售金额1081.6亿元。
营业收入507.1亿元，净利润72.8亿元。
公司以中国大陆市场为目标、以房地产为核心业务，涉及进出口贸易及零售投资、工业制造、娱乐及广告等业务。
投资重点主要集中在上海、北京、天津、深圳等中国区域经济中心。
盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。
盈利能力指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率六项。
实务中, 上市公司经常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产等指标
评价其获利能力。
一、获利能力指标
万科A的获利能力指标表
表
、获利能力主要竞争者及同业比较
1、2008年度获利能力比较。
万科A2008年度获利能力主要竞争者及同业比较指标表
2、2009年度获利能力比较。
万科A2009年度获利能力主要竞争者及同业比较指标表
表2-2
3、2010年度获利能力比较。
万科A2010年度获利能力主要竞争者及同业比较指标表
表
三、获利能力分析
、销售毛利率分析
销售毛利率
表3-1
计算结果表明，万科公司2010年的销售毛率为21.95%,虽然比2008 年上升了6.98，但与同行业相比，其获利能力较弱，说明每一元主营业务收入形成的边际利润较小，可用于抵补各项期间费用的数额较小，最终形式的利润少。
对此，公司应增强平增竞争力，采取有力的促销手段，从而获得超额利润。
二、营业利润分析
营业利润率
表3-2
从上表可知，万科公司营业利润率2010年比2009年提高了5.68个百分点(23.45%-17.77%=5.68%)。
万科公司营业利润率本期比上期提高了0.31个百分点，这一变动是
由于营业利润额和主营业务收入两个因素变动引起的。
其中，由于营
业利润额的提高使营业利润率提高了6.57%；由于主营业务收入的增加使营业利润率降低0.89%。
主营业务收入增加而营业利润率下降的原因无疑是成本、费用的增加引起的，对此应当进一步做出分析，以
寻求提高企业获利能力的途径.营业利润率的比较分析主要是指营业利润率的结构比较和同业比较分析。
三、资产收益率分析
1、总资产收益率分析
总资产收益率
表3-4
从上表可知，万科公司总资产收益率逞上升趋势，主要是其主观努力的结果，该公司应该总结经验。
由于利润总额中包含偶然性•波动性较大的营业外收支净额和投资收益，使该指标年际之间的变化相对较大企业短期投资者和债权人的利益主要体现在当期，他们更关心当期企业的总获利能力的大小，所以他们通常可以直接使用这一指标•而对于企业管理者及所有者来说，则要将该指标与利润总额的内部构成结合起来进行分析，判断企业的长期•正常获利能力.
销售净利率
表3-3
行业最低-67.72% -113.26% 0.64%
期间费用是企业降低成本的能力，与技术水平，产品设计，规模经济和对成本的管理水平密切相关。
在营业费用增长率有所降低的 3
年间，销售增速仍保持上升态势，除市场销售向好外，还反映了销售管理水平有很大的提高。
由下表可见，管理费用的增长幅度不小，良好的管理关固然是企业发展的核心，但也应进行适度的控制。
由于房地产业需要大量资金作后盾，银行借款利息大量资本化的同时也存在大量的银行存款。
因此，万科在存在大量借款的情况下，其财务费用却为负数，管理层应注意提高资金利用效率。
总资产收益率
表3-4
主营业务利润率分析：由下表可见，06- 09年销售毛利率逐渐增长。
07年根据市场供需两旺，房价稳步上升的变化以及对未来市场土地资源稀缺性的预期，企业调高了部分项目的售价，项目毛利率明显增长。
08年净资产收益率为近年来最高点，效益取得长足进步。
其项目阶梯形的收入，具有稳定性和较强的抗风险能力，抹平了行业
波动带来的影响
总资产净利率
表3-5
万科主营业务利润呈上升趋势，其中房地产业务为其主要来源毛利率保持稳定的增长态势，而物业管理业务获利能力有待加强。
2006年后净利润的增长在很大程度上靠营业利润的增长，同时投资
收益的比重下降趋势明显。
营业外收支净额的比重逐渐减少。
净资产收益率
表3-6
万科公司从2008年-2010年长期资本收益率呈逐年稳步上升的趋势，说明该公司长期资本收益率稳中有升，说明长期资本占用的上
升幅度超过了收益额的上升幅度，这是一个好的发展
基本每股收益
表3-7
四、万科A获利能力小结
通过以上分析可见，万科拥有较强的获利能力，且这种获利能力有很好的稳定性。
在行业沧海桑田变化的十年，万科一直保持了很高的盈利水平，除了市场强大需求外，说明其拥有很高的管理水平和决策能力，另外，规范、均好的价值观也是其长盛不衰的秘诀。