所谓保本基金，是指在基金产品的一个保本周期内(基金一般设定了一定期限的锁定期，在我国一般是3年，在国外甚至达到了7年至12年)，投资者可以拿回原始投入本金，但若提前赎回，将不享受优待。

这类基金对于风险承受能力比较弱的投资者或是在未来股市走势不确定的情形下，是一个很好的投资品种，既可以保障所投资本金的安全，又可以参与股市上涨的获利，具有其特定的优势。

保本基金经常使用一种动态投资组合保险技术（CPPI）实现保本。

CPPI （Constant Proportion Portfolio Insurance），即固定比例投资组合保险策略，这种技术的基本思路是将大部分资产（保险底线）投入固定收益证券，以保证保本周期到期时能收回本金；同时将剩余的小部分资金（安全垫）乘以一个放大倍数投入股票市场，以博取股票市场的高收益。

这样，如果股票市场上涨，CPPI 按照放大倍数计算出的投资股票市场的资金会增加，从而增加基金的投资收益；相反，当股票市场下降时，CPPI计算出的投资于股票市场的资金量会减少，基金会将一部分资金从股票市场转移至风险较小的债券市场，从而规避了股票市场下跌的风险，保证基金总资产不低于事先确定的安全底线。

CPPI策略操作方法：
1）计算缓冲额度（C
t ）：C
t
= V
t
-F
T
*e-(T-t)r;
2）计算投资风险敞口（E
t ）:E
t
= min(m*C
t
,V
t
); 其中当计算出的E
t
大于V
t
时，不
再对外融资，而是将V
t
全数投资于风险性资产，作为投资风险敞口。

3）计算投资于无风险资产的部位（B
t ）：B
t
= V
t
-E
t
最后得出在T时刻资产总值为：无风险资产收益+风险资产收益
=(V
t -m*( V
t
-F
T
*e-(T-t)r))* e(T-t)r+风险资产收益
其中，E
t 表示t期投资于风险资产的比例（当m>1时，以C
t
作为保证金形
式进行操作），m表示风险乘数，V
t 表示t期投资组合的净资产，F
T
表示T期的保
本底线或最低保险额度，C
t
表示t期的最大止损额，又称防守垫或安全垫。

t期，投资者可以根据自己的风险偏好和风险承受能力选择最低保险额度F
T
，并决定风险乘数m的大小来确定风险资产的投资比例。

理论上，1/m就是风险投资的维持保证金水平，只要风险资产未发生超过1/m
的跌幅或E
t
仍然能够作为保证金维持风险投资，则资产价值不会跌破最低保险
额度。

CPPI的一个重要特点就是“高买低卖”。

即在投资资产增值时，风险资产的投资会增加，而资产贬值时，风险资产的投资会减少，甚至有可能资产组合变成全部是无风险资产（一般式为了确定基金进行保本，而将风险资产全部平仓）一个简单的例子（不考虑T和t，即不考虑保险额度贴现）：
设投资人的起初总资产价值为100万，某风险资产组合目前的总市值也为100万，最低保险金额为80万，乘数大小为2。

因此，期初以2*（100-80）=40万投资在风险资产组合上，作为主动性资产，其余60万投资在无风险资产上，作为保留资产。

当风险资产组合的总市值从100万跌至80万时，此时投资人在风险资产组合上的投资值变为32万。

此时投资人的资产总值为92万。

根据CPPI 的策略，此时投资人应投资在主动性资产上的仓位为24万。

这时投资人在风险资产组合中的仓位减少8万。

同理，当风险资产组合的总市值从100万升到120万，投资人投资在风险资产组合中的仓位从40万升到56万。

1）期初：
风险资产投资 2*（100-80）=40
无风险资产投资 100-40=60
2）期末
a)100--->120 ：
风险资产投资 60+（1-（100-120）/100）*40=108
2*(108-80)=56
无风险资产投资 108-56=52
b）100 --->80 ：
风险资产投资 60+（1-（100-80）/100）*40=92
2*(92-80)=24
无风险资产投资 92-24=68
可见，在投资资产增值时，风险资产的投资会增加，而资产贬值时，风险资产的投资会减少。