万科股份有限公司现金流量表分析
1）现金流量表总体状况的初步分析
从总体上来看，公司当年的现金及现金等价物净增加额为690，213.76万元，同比增加幅度较大。

其中，经营多动现金净额为982，152.46万元：投资活动现金流量净额为15，710.83万元；筹资活动现金净额为-30，766.72万元。

2）现金流量表主要项目的分析
（1）对经营活动的现金流量的分析
从现金流量表中可以看出，经营活动现金流入同比增长了759.66%，主要是由于本期的现金流入同比增加了19.65%，而现金流出同比下降了26.79% 。

其中“销售商品、提供劳务收到的现金”同比24.48%，经营活动现金流入占现金总流入的比重由上年的67.99%上升为71.00% 。

表明公司现金流入总流入绝大部分来自于经营活动；而经营活动现金流出同比下降了26.79% ，其中“购买商品、接受劳务支付的现金”同比下降了28.49% ，“支付给职工及为职工支付的现金”同比下降了64.52% ，“支付的各项税费”同比下降了23.57% ，最终使经营活动现金流出占现金总流出的比重由上年的69.08%下降为55.95% 。

不难看出，公司销售商品、提供劳务收到现金流入的能力没有减弱，经营活动现金流量净额增加的主要原因是经营活动现金流入增长而现金流出同比下降所致。

（2）对投资活动现金流量的分析
从现金流量表中可以看出，公司投资活动产生现金净额比去年增幅较大。

一方面表明公司的长期投资得到了投资回报而且回报所受到的现金较好，另一方面表明公司处置固定资产所产生的现金也有所增长。

投资活动现金流出占现金总流出的比重由上年的7.54%下降为0.88%，主要是投资活动现金流出较上年降低了89.51%，其中“取得子公司及其他营业单位支付的现金净额”占整个投资活动现金流出的87.72%，而且同比下降了85.70% 。

表明公司在报告期间没有发生重大的投资项目。

（3）对筹资活动现金流量的分析
从现金流量表中可以看出，公司筹资活动产生的现金流量净额为-307，667.17万元。

同比减少了225.85% ，主要原因是公司偿还债务分配股利、利润或偿付利息支付的现金所致。

由于公司经营活动产生的现金流量净额是正数，而
且投资活动产生现金净流量也是正数，所以有充足的现金满足筹资活动偿还债务分配股利、利润或偿还利息所需的现金。

也就是会所，公司自有资金一部分用来投资新项目，一部分用来支付现金股利，偿还债务，账上还有大量的现金。

3)现金流量表的总体评价
综上所述表明，公司现金及现金等价物净增加额为正数，现金流量的基本态势是当年经营活动的现金流入大于现金流出，经营活动的现金净额不仅可以满足公司投资活动、筹资活动的现金需要，还可以为现金及现金等价物的净增加做出贡献，表明公司创造现金的能力非常强，现金处于良性循环系统中。

从图表中可以看出，公司从2008年开始改变其投资决策，减少了投资，而使得投资活动的净额增加，现金及现金等价物净额也有所增加。

这是比较保守稳健的决策。

但是从另一方面说明公司现金处理方式有些保守，可能造成资金浪费，而使得自己没有进行更好的投资而使收益有限。

2009年上半年公司的经营性现金净流量表现为净流入98.22亿元，3年来首次实现了现金净流入，公司的财务和经营状况非常稳健。

但在行业继续转好的预期下，我们预计下半年万科会加大土地的储备力度和新开工项目数，公司很可能会借助资本市场进行再融资来实现新的扩张。

能力分析
万科股份有限公司财务比率分析表
1）短期偿债能力分析
从相关指标中看出，流动比率、速动比率和现金比率较上年都有上涨，可以说明公司上半年的短期偿债能力在增强，短期偿债能力吃鱼同行业领先水平。

应注意的是，在评价公司的短期偿债能力时，还应当考虑应收账款周转率和存货周转率的快慢。

该公司应收账款周转率和存货周转率在行业中也处于领先地位，说明资产的流动性在行业中也处于领先地位。

2）长期偿债能力
从相关指标中看出，自长期负债率较上年上升了，为67%，长期偿债能力得到进一步的增强。

从指标本身看，在行业中也算比较高的了，表明公司对借款融资利用的很好。

3）盈利能力分析
从相关指标中看出，公司盈利能力的各项指标均好于上年，说明该公司的盈利很强。

从下表可以看出，万科在近五年的毛利率增长均高于行业平均值，说明公司的盈利能力高于行业平均水平。

但是值得注意的是在09年中期的毛利率却相对上年度下降了将近10个百分点。

4）营运能力的分析
从相关指标中看出，公司的指标周转率都有不同程度的下降。

但在行业中仍处于较高水平。

表明公司资产的整体周转质量比较高。

但作为行业龙头公司，仍有明显不足，公司还应当会大力气，充分发掘潜力，给股东更大回报。

5）现金流量分析
从相关指标中看出，公司现金偿债能力比率较上年有所提高，而且公司三年俩经营现金流入首次为正，说明公司调整策略，而且取得了很好的效果，说明公司靠经营活动创造的现金流量净额偿还债务的能力在增强，现金比较从组，但公司利用对外投资获取投资收益的能力就相对减弱了。

如何进一步提高现金利用率是公司未来应关注的。