缺点
不能较全面地反映项目全 貌；难以对不同方案的比较选 择作出正确判断。
技术经济学
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• 不能反映整个项目寿命期内的收益情况。
• 必须和其他方法一起组合使用，才能得到 正确结论。
• 例如项目A投资回收期5年，第6年开始每年 现金流入60万。B投资回收期3年，但第四 年开始现金流入为0.是否方案B优于A？
上年累计净现金流量的绝对值 当年的净现金流量
技术经济学
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§1 经济评价指标
二、盈利能力分析指标
（3） 判别准则
Pt≦Pc可行；反之，不可行。其中Pc为基准投资回收期。投 资回收期越短，项目抗风险能力越强。
（4） 特点
优点
概念清晰，简单易用；可 反映项目风险大小；被广泛用 作项目评价的辅助性指标。
净现值(NPV) 净现值指数(NPVI) 净年值(NAV) 内部收益率(IRR) 动态投资回收期（ Pt′）
技术经济学
5
§1 经济评价指标 二、盈利能力分析指标
1.静态投资回收期（Pt）
用项目各年的净收益来回收全部投资所需要的期限（含建设期）
（1） 原理
pt
CI CO 0
t 0
t
累计净现金流量为0时所需时间
技术经济学
例题
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§1 经济评价指标
【例题3-1】某项目投资方案各年份净现金流量如下表所示：
年份
0
1
净现金流量 －1000＋ 500
累计净现金流量 －1000 －500
2
400
－100
3 4 56
200 200 200 200
100 300 500 700
பைடு நூலகம்
可知：2<Pt<3
第三年有一半时间回收成本， 另一半时间开始盈利，即2+100/200
t
当累计净现金流量＝0时 OG
累计折现值
静态投资回收期
当累计折现值＝0时 OH
动态投资回收期
技术经济学
例题
13
【例题3-2】对例3.1的项目考虑资金时间价值后，净现金流量 序列如下表所示，i=10%，试求动态投资回收期。
年份
0
1
2
3
4
5
6
净现金 流量
折现 系数
折现值
－1000 1.0000 -1000
（3）判别准则：
动 态 投 资 回 收 期 不 大 于 基 准 投 资 回 收 期 ， 即 ： Pt′≤Pc′ （Pc′=项目计算期），可行；反之，不可行。
第6章 经济评价方法
1
本章内容
1 经济评价指标
2
基准收益率的确定方法
3
项目技术方案经济评价
最重要的三个指标：投资回收期，净现值，内部收益率
技术经济学
2
§1 经济评价指标
资料
融资前分析
融资前分析排除了融资方案变化的影 响，不考虑资金来源，从项目投资总 获利角度，考察项目方案设计的合理 性。
融资前分析计算的相关指标，应作为 初步投资决策与融资方案研究的依据 和基础。
技术经济学
9
§1 经济评价指标
年份 净现金流量 累计净现金流量
0
1
2 3 456
－1000 500 400 200 200 200 200
－1000 －500 －100 100 300 500 700
解：根据投资回收期的原理：
线性插入
Pt
3 1
100 200
2.5年
Pt
累计净现金流量开始出现正值的年份数－1
融资后分析
融资后分析应以融资前分析和初步的 融资方案为基础，考察项目在拟定融 资条件下的盈利能力、偿债能力和财 务生存能力，判断项目方案在融资条 件下的可行性。
融 资 后 分 析 用 于 比 选 融 资 方 案 ， 帮 助 投资者作出融资决策。
技术经济学
3
§1 经济评价指标
财务 分析
一般宜先进行融资前分析，在融资前分析分析结论满 足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。
主要体现为无息贷款，例如农户养牛，内部收益率55%以上，投资回收期2年。无息贷款或市、县共同贴现 我县的养牛农民是个致富能手，有一天他会带着锦旗来赠我，我猜中了前头，可是我猜不着这结局
技术经济学
6
§1 经济评价指标
二、盈利能力分析指标
（2）实用公式
当年收益（A）相等时：
A
I Pt A
0
1
2
…… n-1 n t
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解：根据投资回收期的原理：
线性插入
Pt
4 1
64.63 136.6
3.47(年）
技术经济学
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§1 经济评价指标 二、盈利能力分析指标
（2）实用公式：
Pt '
（累计折现值出现正值的年份数
1）
上年累计折现值的绝对值 出现正值年份的折现值
从例3.1得到该方案的静态投资回收期为2.5年，而此例计算得出动 态投资回收期为3.47年，一般而言，投资项目的动态投资回收期大于 静态投资回收期。
一、经济评价指标
静态指标
(不考虑资金时间价值）
指 标 分 类
动态指标
（考虑资金时间价值）
盈利能力 分析指标
清偿能力 分析指标
费用评价 分析指标
盈利能力 分析指标
投资回收期（Pt） 总投资收益率（E） 项目资本金净利润率
资产负债率 利息备付率 偿债备付率 借款偿还期（ Pd ）
费用现值(PC) 费用年值(AC)
技术经济学
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§1 经济评价指标
二、盈利能力分析指标 兼顾了项目获利能力，同时反映了项目
风险性，是一个财务评价较高的指标
2.动态投资回收期（Pt′）
动态投资回收期是在计算投资回收期时考虑了资金的时间价值。
（1）原理：
金额
累计净现金流量
Pt
(CI CO)(1 ic ) t 0
t 0
O
G H
500 0.9091 454.55
400
200
200
200
200
0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645
330.56 150.26 136.6 124.2 112.9
累计折 现值
－1000 －545.45
＋
－214.89
－64.63
71.97
196.17 309.07
可知：3< Pt'<4
I
I—全部投资（等于建设投资与流动资金投资之和）
技术经济学
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§1 经济评价指标
二、盈利能力分析指标
（2）实用公式 当年收益（A）不等时：
CI3-CO3
CIn-COn
0123
n
CI0-CO0 CI1-CO1 CI2-CO2
i＝10％
Pt
累计净现金流量开始出现正值的年份数－1
上年累计净现金流量的绝对值 当年的净现金流量
融资前分析应该以动
态（折现现金流量）为主，
融
融
静态分析（非折现现金流
资
资
量分析）为辅。计算项目
前
后
分
分
投资内部收益率、静现值
析
析
和静态投资回收期等指标
融资后的盈利能力 分析应包括动态分析和 静态分析两种。计算内 部收益率、投资回收期、 总投资收益率、项目资 本金净利润率等指标
技术经济学
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§1 经济评价指标