第 1 章大宗商品根本学问一、概念大宗商品〔Bulk Stock〕是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。

在金融投资市场，大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业根底原材料的商品，如原油、有色金属、钢铁、农产品、铁矿石、煤炭等。

包括3 个类别，即能源商品、根底原材料和农副产品。

二、特点一是价格波动大。

只有商品的价格波动较大，有意回避价格风险的交易者才需要利用远期价格先把价格确定下来。

比方，有些商品实行的是垄断价格或打算价格，价格根本不变，商品经营者就没有必要利用期货交易，来回避价格风险或锁定本钱。

二是供需量大。

期货市场功能的发挥是以商品供需双方广泛参与交易为前提的，只有现货供需量大的商品才能在大范围进展充分竞争，形成权威价格。

三是易于分级和标准化，期货合约事先规定了交割商品的质量标准，因此，期货品种必需是质量稳定的商品，否则，就难以进展标准化。

四是易于储存、运输。

商品期货一般都是远期交割的商品，这就要求这些商品易于储存，不易变质，便于运输，保证期货实物交割的顺当进展。

大宗商品同时具有 5 个特点：1、供需量大2、原产地3、原材料4、国家统一限价5、影响国计民生三、类别农副产品约 20 种：包括玉米、大豆、小麦、稻谷、燕麦、大麦、黑麦、猪腩、活猪、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油、鸡蛋等，其中大豆、玉米、小麦被称为三大农产品期货。

金属产品 9 种：包括金、银、铜、铝、铅、锌、镍、钯、铂。

化工产品 5 种：有原油、取暖用油、无铅一般汽油、丙烷、自然橡胶等。

思考题：1.简要说明什么事大宗商品？2.渤海商品交易所上市的大宗商品主要类别？3.大宗商品具有哪些根本属性？第 2 章商品贸易与投资的渠道一、渤海商品交易所渤海商品交易所在国务院赐予天津滨海区“先行先试”政策鼓舞下，在天津市委、市政府支持鼓舞下，在交易所市场监视治理委员会的指导监视下，在掌握市场风险的同时，秉承创效劳宗旨，在进展和完善市场交易方式、保证金结算方式、实货交割方式、客户效劳方式等交易所业务创的同时，不断创推出既符合国家战略利益，又符合国内、国际市场需求的交易品种。

经过二三年时间创开拓，渤海商品交易所将会进展成具有国际重要影响力的多商品交易中心和定价中心。

浙江三弘集团与天津渤海商品交易所最近签下了合作协议，双方合作成立了一个羽绒网上交易中心。

这个交易平台在12 月 25 日正式运行后，将转变羽绒行业传统的交易模式。

二、效劳体系市场效劳渤海商品交易所通过遍布全国 200 家综合类会员〔授权效劳机构〕、1000 个会员营业网点和 30000 多名市场效劳人员为参与渤海商品交易所交易的交易商供给开户指导、教育和培训效劳，帮助交易商完成在交易所和结算银行的开户、交易结算、风险掌握、实物交收等商品交易效劳。

交易所各营业网点遍布全国经济兴旺的县级以上城市。

资金结算渤海商品交易所与全国性的各大商业银行战略合作，十二家银行十几万个网点为渤海商品交易所交易商供给资金结算效劳；渤海商品交易所与银行联合开发了全球独创的交易保证金托管和划转系统。

商品物流围绕上市交易品种，将构建 200 多家遍布各原材料产地、销地和集散地的交割仓库网络，供给高效、安全的实物交割效劳；渤海商品交易所在国内设立华东、华南、西部、华北、华中和东北等六大物流交割监管中心，为增加国际贸易功能，渤海商品交易所在北美、南美、欧洲、非洲、大洋洲建立国际物流治理中心。

价格公布华社、中心电视台、人民网、中心人民播送电台、第一财经、宁夏卫视、和讯网、东方财宝网等媒体采集并每日动态公布渤海商品交易所的现货商品价格。

Bloomberg、华08、万得、易贸等国际知名的资讯机构开拓渤商所频道，为市场供给丰富的实时资讯。

大才智、指南针、博弈大师、富远等国内最大的行情数据运营机构实时公布渤海商品交易所的现货商品价格行情。

上市品种依据天津市人民政府对渤海商品交易所的定位和要求，渤海商品交易所将在石油及化工商品、金属商品、煤炭等能源商品、农林商品等专业领域，依据不同需求，不断地适时推出符号需求标准的现货交易品种。

三、交易方式交易所承受创的现货连续交易方式，通过交易所先进的电子交易系统，交易商可以承受分期付款方式实现现货合同交易并自主选择交割日期。

1、真正形成每日现货价格：公开、透亮、便利、快捷的电子化买卖平台，通过大量的交易商集中撮合竞价，具有极强的价格觉察功能，商品价格具有权威性和影响力；2、满足多种交易需求：投资需求：交易商缴纳少量的延期补偿费即可到达长期持仓的目的，可以顺应长期趋势赚取投资利润。

保值需求：交易商可以依据对价格趋势的推断，提前建仓锁定自己企业的选购本钱或销售价格。

实物交割需求：每日都可申请实物交割，赐予现货商交割极大的便利。

3、提高资金利用率承受 20%保证金交易方式，5 倍交易资金杠杆使资金本钱被大大节约，资金的利用率得到了提高。

承受 T+0 交易方式，资金在当天的交易中可以反复使用。

4、实现双向交易不仅可以做多，也可以做空。

不管是牛市还是熊市，对投资者来说，都有赢利的时机。

5、供给 24 小时掩盖全球主要金融市场的电子交易效劳满足了跨时区投资者参与市场交易的需求；夜盘：19：00-3：00,早盘 9：00-11：30 , 午盘 13：30-16：15(16：00-16：15 为交割申报时间)为投资者有效躲避跨市场价格猛烈波动带来的风险供给了条件。

结算方式1、入市简洁便利：与全国性的各大商业银行战略合作，掩盖全国的银行营业网点便利了交易者的开户以及交易行为〔工商银行、农业银行、交通银行、建设银行、浦发银行、招商银行、中信银行、兴业银行〕；2、资金托管安全：通过第三方存管保障交易资金安全；3、资金汇划便捷：交易所和银行联合开发的交易保证金托管和划转系统，实现了交易保证金便捷的实时进出。

效劳机构遍布全国、总数超过 200 家的综合类会员〔授权效劳机构〕和不同行业的专业类会员〔专业授权效劳机构〕为参与渤海商品交易所交易的交易商和合格投资者供给开户指导和教育、培训效劳，帮助交易商完成在交易所和结算银行的开户、交易结算、货物交割等商品交易效劳。

上市品种交易所将在石油及化工商品、金属商品、煤炭等能源商品、农林商品等专业领域，依据国家利益需要和市场需求，不断地适时推出既符合国家战略利益，又符合国内、国际市场需求的标准现货交易品种。

四、入市流程1.交易商至结算银行开立账户〔办理一张借记卡〕2.签署入市协议及资金三方汇划协议3.授权效劳机构(比方:浙商之家)录入交易商资料、安排交易账号4.交易所审核交易商资料，开通其交易账号5.交易商携已签署的协议至结算银行，完成账号绑定五、赢利模式在渤海商品交易所，交易商有如下四类共计9 种赢利模式：一、把握商品价格变化趋势，买进或卖出交易所电子合约获利交易商可以凭借自己对交易所上市交易商品价格变化趋势的准确把握,先订立现货电子合约，待将来商品价格上涨或者下跌后，再通过转让电子合约的手段猎取利润。

1、推断商品价格下跌〔卖出〕某交易商推断渤海商品交易所上市交易的某种商品价格将来将会下跌，先以目前处于相对高位的价格在交易所卖出该商品的电子合约，过一段时间等该商品价格下跌后，该交易商以相对低位的价格再买进一样数量的该商品电子合约对冲从前卖出的电子合约，猎取商品价格变化带来的利润。

2、推断价格上涨〔买进〕某交易商推断渤海商品交易所上市交易的某种商品价格将来将会上涨，先以目前处于相对低位的价格在交易所买进该商品的电子合约，过一段时间等该商品价格上涨后，该交易商以相对高位的价格再卖出一样数量的该商品电子合约对冲从前买进的电子合约，猎取商品价格变化带来的利润。

二、通过套期保值操作，锁定预期利润商品价格的波动，会给商品的供给方或需求方带来经营上的不确定性，影响现货生产企业或贸易商的经营利润。

渤海商品交易所的交易商可通过在渤海商品交易所的套期保值操作，躲避商品价格波动带来的经营上的不确定性，猎取正常的商业利润。

3、买入套期保值操作商品价格处于上涨趋势，加工企业饱受原材料价格上涨之苦，常会消灭已签订合同的成品销售价格和日后原材料选购价消灭倒挂现象，并带来经营亏损，此时，该企业可在渤海商品交易所进展买入套期保值操作。

比方，某生产企业签订销售合同后，在渤海商品交易所买入商品的电子合约，锁定原材料的本钱，当今后商品价格上涨时，在渤海商品交易所申请实物交割，或通过转让电子合约进展套期保值操作，从其他现货商处选购现货，选购本钱仍旧固定在原先的水平上，获得预期的利润。

4、卖出套期保值操作商品价格处于下跌趋势，商品供给方饱受产品销售价格下跌之苦，常会消灭已签订合同的选购原材料和日后市场销售价格消灭倒挂现象，并带来经营亏损，此时，该企业可在渤海商品交易所进展卖出套期保值操作。

比方，某商品贸易商签订从国外进口原材料合约后，在渤海商品交易所卖出商品的电子合约，锁定商品的销售价格，当今后商品价格下跌时，再通过渤海商品交易所申请实物交割，或通过转让电子合约，将商品卖给其他需求者，销售价格仍旧固定在原先的水平上，获得预期的利润。

三、通过套利操作，在低风险的状况下猎取稳定利润大宗商品在不同品种、不同的市场间会保持合理价差〔考虑运费、保险费、仓储费、资金利息、风险状况、流淌性等〕，当商品价格偏离正常水寻常，交易商可通过买低卖高，在锁定风险的状况下，猎取稳定的利润。

5、跨国内市场套利同一商品在国内不同的市场中上市，一般状况下不同市场中商品的价格根本保持全都或存在合理的价差，当同一商品在不同市场中价格差偏离正常水寻常，交易商可以在两个市场中同时分别买进和卖出，一段时间后，当价差缩小，该交易商再在两个市场中分别进展卖出和买进的反向操作，实现套利的目的。

6、跨国际市场套利由于汇率、时间差以及不同市场的现货短期供求关系发生扭曲，当同一商品在国际不同市场中价格差偏离正常水寻常，交易商也可以通过交易实现市场套利。

7、跨品种套利由于用途相像或可替代性，有些商品之间关联性比较大，其相互之间的价格走势有肯定的关联，相互间的市场价格应保持合理的价差。

当相互关联的两种商品在渤海商品交易所的价格差偏离正常水寻常，交易商可以在交易所市场中同时分别买进和卖出该两种商品，一段时间后，当价差缩小，该交易商再分别进展卖出和买进的反向操作，实现套利的目的。

四、通过实物交割申报获利交易商可以敏捷运用渤海商品交易所的每日实物交割申报制度，获得合理的延期补偿费。

8、商品生产企业通过实物交割申报猎取合理的延期补偿费商品生产企业进展实物交割申报，当其卖出订货量不能完全获得交割履行时，可以获得延期补偿费。

9、商品需求企业通过实物交割申报猎取合理的延期补偿费商品需求企业进展实物交割申报，当其买入订货量不能完全获得交割履行时，可以获得延期补偿费。