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2016年国际收支形势分析及2017年展望_陈长缨
接投资却逆势增长,不但与大部分 超过上半年。
但降幅低于 2015 年。
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国际贸易 2017 年 第 1 期
中国经贸
2016 年,人民币对主要货币出 为逆差,但近年来逆差规模明显扩 持稳定,2010 年 以 后 顺 差 都 超 过
现一定贬值,人民币走势整体偏弱, 大,2010 年逆差仅为 234 亿美元, 2000 亿美元,2015 年达到 2499 亿
超过 90% 。也 要 看 到,我 国 服 务
从利用外资看,虽然我国经济 资产减 少。2016 年 上 半 年,证 券
贸易结构也日趋优化,新兴、高附 增速放缓、风险增加,但增长动力 投资项 下 净 流 出 331 亿 美 元,同
加值服务贸易比重不断上升。前三 和发展模式正在逐渐转换,加之开 比增长 38% ,其中股权投资净流
国际贸易 2017 年 第 1 期
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中国经贸
续快速增长、境外消费水平较高, 国家形成了鲜明反差外留学人数也与日俱增。前三季 对外贸易也形成了此消彼长的对 加大全球资产配置的长期因素影
度,旅行 账 户 支 出 2532 亿 美 元, 比。这表明我国对外开放正发生由 响,同时更受国内外经济走势、股
收支总额则下降了 9% 。影响服务 2015 年有小幅上涨。前 10 月,按 较大,如 一 季 度 证 券 投 资 出 现 了
贸易的因素相对平稳,预计全年服 商务部统计口径,我国非金融类实 409 亿美元的大规模净流出,而二
务贸易逆差还会进一步扩大。
际使用外商直接投资 1039. 1 亿美 季度在外汇市场趋于稳定后,则转
同比 增 长 14. 2% ,而 收 入 847 亿 贸易为主向投资并重的转变,国际 市变化、美元加息和人民币贬值预
美 元, 仅 增 长 1. 8% , 逆 差 1684 分工形态趋于中高端化,也是我国 期等短期因素影响,我国增持境外
亿美元,占总服务贸易逆差的比重 经济 “新常态” 的特征之一。
短期资产增加、境外增持我国短期
人民币对美元汇率出现短期内较大 因。二是直接投资转为逆差。我国
近年来,我国国际收支出现的
贬值,曾经突破 6. 9 元/ 美元。11 月 长期外商直接投资规模超过对外直 变化,既与国内外经济环境波动变
末,人民币对美元汇率为 6. 8865 元/ 接投资,但近年来对外直接投资净 化有关,更 与 我 国 经 济 进 入 “新
逆差 48 亿美元,比 2015 年同期减 实质性进展,我国对外直接投资呈 方面我国企业等主体正在逐步去杠
少 181 亿美元。由于境内居民对外 现迅猛发展的势头。2016 年前 10 杆,也包括减少境外借款、加快外
转移现金和商品的意愿有所上升, 个月,按商务部统计口径,我国非 债偿还以降低对外负债,造成其他
元区则加大量化宽松政策力度,欧 0. 8 个百分点,处于国际公认的合 品由进口转为国内采购,进一步减
元利率下调; 日元则在年初就实施 理范围之内。
少了需求,大宗商品价格持续出现
了负利率。在各国货币政策有所分
1. 货物贸易顺差下降
“价跌量涨”,也是进口下降的主要
化、整体维持低利率格局影响下, 2016 年,我 国 货 物 贸 易 继 续 原因。此外,人民币汇率走弱也产
界经济展望》 预测,2016 年全球 ( 不含储 备 资 产) 逆 差 3794 亿 美 出口面临发达经济体的竞争,出口
经济 增 速 为 3. 1% ,与 2015 年 的 元,同比增加 597 亿美元。
优势尚未形成。此外在贸易升级过
3. 2% 大体相当,其中发达经济体
( 一) 经常账户顺差大幅减少 程中,一些更高端、更高形态的国
增速为 1. 6% ,较 2015 年下降 0. 5
2016 年 前 三 季 度,按 国 际 收 际分工方式,如技术贸易出口、境
个百分点,新兴市场经济体增速为 支统计 口 径,货 物 贸 易 顺 差 3669 外企业生产等,并不体现在传统的
4. 2% ,比 2015 年高出 0. 2 个百分 亿美元,同比减少 422 亿美元; 服 货物贸易出口上。
美元,比 2015 年年末贬值 6. 1% ; 人 值增 长 很 快,2011 年 为 484 亿 美 常态” 有关。
民币对欧元汇率为 7. 3386 元/ 欧元, 元 ( 国 际 收 支 口 径) ,2014 年 和
从国际环境看,2014 年以来,
贬值 3. 4% ; 人民币对日元汇率为 2015 年分别增加到 1231 亿美元和 国际经济有所复苏,一些发达经济
中国经贸
DOI:10.14114/ki.itrade.2017.01.002
2016 年国际收支形势分析及 2017 年展望
陈长缨
三季度居民消费价格 CPI 同比上涨 与 2015 年基本持平,但发达经济
一、2016 年国际收支的基本形势
2% ,就业形势基本稳定。
体增速下滑较大。由于发达经济体
季度,电信、计算机和信息服务、 放幅度扩大、产业升级对外资需求 出 130 亿 美 元,债 券 投 资 净 流 出
知识产权使用费等收支总额均同比 增加等因素,外资对我国中长期投 202 亿美元。短期因素尤其是市场
增长 7% 以上,而传统的运输服务 资仍 有 信 心, 对 华 直 接 投 资 较 预期的变化导致证券投资项目波动
在全球主要货币中贬值幅度较大。 而 2015 年 增 加 到 1824 亿 美 元, 美元。
尤其是 10 月以来,受美国大选和美 2016 年 逆 差 进 一 步 扩 大,它 已 经
( 二 ) 我 国 经 济 进 入 “新 常
元加息预期影响,美元强势升值, 成为经 常 帐 户 顺 差 减 少 的 主 要 原 态” 是国际收支变化的主要原因
1. 直接投资转为较大逆差
保持逆差
但前三季度降幅不大,个别月份还
2016 年,全 球 直 接 投 资 在 上
证券投资和其他投资对短期指 出现了反弹,但 10 月起外汇储备
年大幅 增 长 的 基 础 上 出 现 较 大 下 标和预期因素比较敏感,是近年来 下降加 速,11 月 末,外 汇 储 备 余
降。据联 合 国 贸 发 会 议 9 月 的 预 引发我国国际收支波动、风险上升 额为 30516 亿美元,比 2015 年末
6. 1316 元/100 日 元, 大 幅 贬 1878 亿美元,2016 年进一步攀升 体增速加快,美国经济增长缓慢提
值 13. 8% 。
并导致直接投资账户历史上首次转 速,欧元区经济基本摆脱了欧债危
二、近年来我国国际收支发生了 重要的阶段性变化
为逆差。三是短期资本流出规模扩 大。短期资本包括股权投资、债券 投资、贸易信贷等很多种类,在国
贬值。
2015 年 同 期 减 少 640 亿 美 元。预 3876 亿 美 元,增 长 10. 3% ; 逆 差
2016 年,我 国 经 济 虽 仍 在 底 计全年货物贸易总额超过 3. 6 万亿 1830 亿美元,同比扩大 28. 4% 。
部运行,但整体运行基本平稳。前 美元,约 比 2015 年 下 降 7% ,贸
旅行账户逆差增加是服务贸易
三 季 度, 我 国 GDP 同 比 增 长 易顺差超过 5000 亿美元。
逆差扩大的主要原因。近年来,受
6. 7% ,各季度增长比较平均,出
从出口看,全球经济疲弱外需 国内居民收入提高、部分国家签证
现了经济触底企稳的特征,同时前 减少。2016 年,全 球 经 济 增 速 虽 政策放松等影响,国内出境人员继
投资者避险情绪加剧,6 月受英国 下降。前 11 个月,按海关统计口 生了促进出口、减少进口的效应。
公投脱欧影响,短期内全球股市暴 径,我国 货 物 进 出 口 33193 亿 美
2. 服务贸易逆差扩大
跌,英镑、欧元大幅贬值,但市场 元,同 比 下 降 6. 9% , 其 中 出 口
2016 年前三季度,我国服务贸
二次收入项下收入 240 亿美元,支 金融 类 境 外 投 资 1459. 6 亿 美 元, 投资项下负债继续出现净流出,但
出 285 亿 美 元,逆 差 45 亿 美 元。 同比 大 幅 增 长 53. 3% 。当 然,也 低于 2016 年同期水平。亦须看到,
预计第四季度初次和二次收入账户 不排除有部分短期资金通过该渠道 受人民币汇率贬值等,国内亦有部
势,国际金融市场复杂多变,并历 年同期 810 亿美元的逆差,其中经 的负 增 长。我 国 出 口 正 在 转 型 调
经了多轮波动。2016 年 10 月国际 常账户顺差 1747 亿美元,同比减 整,劳动密集、低附加值的出口逐
货币基金组织 ( IMF) 最新的 《世 少 640 亿 美 元; 资 本 和 金 融 账 户 步减少,而技术密集、高附加值的
3. 初次和 二 次 收 入 账 户 均 为 元,同比增长 4. 2% 。
为 78 亿美元的净流入。
逆差
从对外投资看,目前我国企业
从其他投资看,一方面境内主
前三 季 度,初 次 收 入 项 收 入 境外投资的意愿和能力都不断增 体积极参与国际经济活动,导致该
1790 亿 美 元,支 出 1838 亿 美 元, 强,加之 “一 带 一 路” 建 设 取 得 项下对外资本输出继续增加; 另一
在短期震荡后逐步企稳; 11 月 美 18972 亿 美 元, 同 比 下 降 7. 5% , 易收支总额 5922 亿美元,同比增长
国大选后,美元汇率明显走强,多 进 口 14221 亿 美 元, 同 比 下 降 5. 6% 。其 中,服 务 贸 易 收 入 2046
数货币 相 对 于 美 元 都 出 现 了 大 幅 6. 2% ,贸易顺差 4751 亿美元,比 亿 美 元,同 比 下 降 2. 1% ; 支 出