风险投资学论文
我国天使投资发展情况的研究
班级：B110903
学号：B11090437
姓名：苏小根
我国天使投资发展情况的研究
摘要：天使投资起源于19世纪的百老汇，目前在欧美及亚洲新兴国家和地区得到了迅速发展。

它是一种私人权益资本投资，一般在风险投资之前介入初创企业，对初创企业的成立发展具有重要作用。

天使投资作为一种在中国还很欠缺的投资方式，在中小企业的发展早期发挥着极其关键的作用。

中国的中小企业需要天使投资，而在经济形势不容乐观的今天，天使投资具有很大的发展机会。

本文将通过天使投资的概述、天使投资在中国、天使投资成功案例、发展对策等方面来浅谈我对于天使投资的认识。

关键词：天使投资民间资本融资
一：天使投资概述
1.1天使投资的概念
天使投资（Angel Investment），是权益资本投资的一种形式，是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。

它是风险投资的一种形式，在根据天使投资人的投资数量以及对被投资企业可能提供的综合资源进行投资。

1.2天使投资的特征
1.2.1.天使投资的金额一般较小，而且是一次性投入，它对风险企业的审查也并不严格。

它更多地是基于投资人的主观判断或者是由个人的好恶所决定的。

通常天使投资是由一个人投资，并且是见好就收。

是个体或者小型的商业行为。

1.2.2.很多天使投资人本身是企业家，了解创业者面对的难处。

天使投资人是起步公司的最佳融资对象。

1.2.3.他们不一定是百万富翁或高收入人士。

天使投资人可能是您的邻居、家庭成员、朋友、公司伙伴、供货商或任何愿意投资公司的人士。

1.2.4.天使投资人不但可以带来资金，同时也带来联系网络。

如果他们是知名人士，也可提高公司的信誉
1.3.天使投资的种类
1.3.1.支票天使——他们相对缺乏企业经验，仅仅是出资，而且投资额较小，每个投资案约1-
2.5万美元；
1.3.
2.另一种是增值天使——他们较有经验并参与被投资企业的运作，投资额也较大，约5-25万美元；
1.3.3.再一种是超级天使——他们往往是具有成功经验的企业家，对新企业提供独到的支持，每个案的投资额相对较大，在10万美元以上。

根据具体的所有的拿到的项目资金选择合理的对象，这是很关键的。

二：天使投资在中国
1.中国存在天使投资者，但缺乏专业性
在中国，随着经济的发展，一部分富人在希望自己越来越富有的同时也在寻求挑战。

有人选择股市，也有人选择充当天使投资者，即使他们并不熟悉这个名词。

总的来说，中国的天使投资仍没有太大的起色。

其中一个原因在于传统的储蓄观念支配着人们的行为，不管有多少钱，总是认为将它存入银行是最保险的增值方法，即使它的实际利率为负。

而经济不景气，银行贷款困难导致中国中小企业纷纷倒闭。

如果在企业流动资金不足时，天使投资者给他们注入一笔资金，也许会给他们带来转机。

目前，中国缺少专业的天使投资家。

专业的天使投资家需要拥有丰富的管理经验，强大的人脉，一笔闲置资金，当然数额越大越好。

中国哪些人符合这些条件呢？笔者认为是：退休的企业主管、高管、行政管理人员（公务员）。

在当前经济不景气，就业压力空前强大的形势下，离开工作岗位的退休人员，可以用“天使投资家”这个身份，有效利用自身多年积累的经验和资源，寻找新的挑战，做出更大的成绩。

2.天使崭露头角——地下资本转为地上资本
在中国，地下钱庄不在少数，这或许也是有钱人的另一独特的投资手段。

暂且不论它存在的合法性，但它毕竟在某一时点上将某些濒临破产的中小企业从死亡线上拉了回来。

很多时候，中小企业在无法实现融资的情况下，会向地下钱庄借较高利息的贷款，暂度难关。

而经过过去几年中小企业的纷纷倒闭，向地下钱庄贷款的“秘密”也浮出了水面。

2008年5月中国人民银行、银监会联合发布《关于小额贷款公司试点的指导意见》后，浙江省成为第一个开展小额贷款公司试点的省份。

继而，浙江省和温州市分别出台了《浙江省小额贷款公司试点暂行管理办法》和《温州市小额贷款公司业务经营指导意见》（暂行），开展小额贷款公司试点。

2008年10月18日，温州首批小额贷款公司的永嘉县瑞丰小额贷款股份有限公司获批成立，这是温州继苍南联信后获批的第二家小额贷款公司，成立当天就有意将授信两千九百万款项贷出，三家“三农”企业、一家中小企业和两个待旧村改造的基层村获得贷款信用额度。

事实上，素有“中国民营企业风向标”之称的温州民间信用良好，而民间融资则占了民营企业融资的30%～40%。

而小额贷款公司的合法成立则标志着民间融资的合法化和规范化，即将“地下资本“转向了地上。

这种通过小额贷款公司的融资方式与天使投资可谓有异曲同工之效，都是给中小企业，尤其是初创企业、早中期企业提供发展所需的资金。

不知道它们能否成为中小企业的天使呢？我们拭目以待。

在国际经济形势不容乐观的今天，中小企业生存尤为艰难。

而融资渠道少、融资要求高则造成了融资难，也导致不少企业陷入困境。

天使投资作为一种在中国还很少见的投融资方式，恰恰可以在此时此刻进入经济市场，从而获得不断完善和发展。

3.天使投资（Angel Investment）3.0
相对于天使投资1.0与2.0的概念。

天使投资1.0是个人投资，依靠个人判断；天使投资2.0是机构投资，依靠团队来寻找和判断项目；天使投资3.0是指产业化平台+机构天使+开放式创新，解决了初创企业需求精准和快速营销的难题，将为中国的中小企业发展提供社会融资渠道。

产业化平台加开放式创新，有多个业界领袖企业都已经看到了这一点，如微软等都有这方面的尝试。

在这个领域，也有越来越多的中国本土投资涌现出来，如聚焦于TMT（Technology，Media，Telecom）领域的迈普创投，其借助自身的行业产业化背景，致力于创业初期投资和提供全方位创业培育服务，旨在帮助中国青年、初创企业创新并加速发展，提供资金、市场等全方位服务，目前已有E3G等不少成果产出。

三：天使投资成功案例
案例：海豚浏览器
项目介绍：这是一款功能强大的智能手机浏览器。

多点触控，通过滑动的手势去想去的网站;可以安装插件、截屏、记录密码等;有阅读功能。

2009年开始做Android版本，现在用户规模达到1000万以上，已经进入国际市场。

钟晓林为何投资海豚浏览器?
1.团队非常出色，有在微软研究院2年的工作经验。

2.智能手机的出现，让Android有很大的市场规模。

3.多点触控，用户体验非常好。

天使团点评：
1.麦刚：当公司进入到运营状态，运营游戏门户，运营内容门户，这么大的流量，这可能跟浏览器本身的开发无关，对团队有很大的挑战。

2.张琼：技术起家能吸引到这么多用户，非常不容易。

期待中国可以出现这种靠技术，但是可以把用户体验做得很好，把规模做大的公司。

3.徐子望：我觉得是经典的天使投资案例。

从投资人和团队的相遇、相知和相通整个过程都非常经典，这才是真正的天使投资。

4.陈亮：从天使投资角度说错过这个案子很遗憾。

通过科技改变整个浏览器格局，非常好，相信后面会建立很多壁垒性的东西打到国外去。

四：发展对策
1：建立健全的法律体系。

通过立法和法规确认天使投资这类特殊投资形式的合法性，并对相关的产权制度建设给予明确的界定，尽快推出《产业投资基金法》和《物权法》，对合伙法和合同法的相应附则适时进行修改，以适应天使投资中产生的法律保障的要求，保障天使投资者和创业者的合法权益，促进天使投资的健康发展
2：切实保护知识产权。

建立健全知识产权保护体系，加大保护知识产权的执法力度，营造尊重和保护知识产权的法治环境。

3：运用经济手段加大支持力度。

对风险企业的产品尽可能地提供政府采购，对天使投资者在投资高新技术企业的有关个人所得税和资本所得税上给予减免等。

4：进一步优化天使投资运行机制
4.1打造专业的天使投资信息网络
4.2扶植与规范中介服务机构
4.3组建紧密型的天使投资者团体
4.4完善天使投资的退出机制
5.加强天使投资的宣传和教育
6.建立行之有效的信用机制
7.企业要精心准备商业计划书，不断提高创业者自身的素质和能力。

五;总结
我来自浙江温州，这里是民间借贷的摇篮，我也曾见过许多非法民间借贷去投资房地产以及其他产业的例子，这里不乏有因资金链断裂而导致无法偿还借款而或跳楼或跑路的现象。

但是，在民间资本雄厚的温州，随着小额贷款公司的合法成立，民间融资也走向合法化和规范化，温州近些年涌现出一大批天使投资人。

而在投资环境不断优化的条件下，天使投资将发挥着越来越大的作用，成为解决企业资金缺口的一个重要途径。

当然，这一切都有赖于中国投资市场大环境的不断改善，以及中国传统投资理念和市场参与者素质能力的不断提升。

愿天使投资有个更加美好的明天。

参考文献：
1：李华，王鹏.天使投资在OECD国家的运作[J].世界经济研究，2003，(4). 2：李姚矿，杨善林.天使投资研究综述[J].生产力研究，2005，(9).
3：刘曼红Pascal Levensohn《风险投资学》
4：成思危，《风险投资论丛》【M】北京，民族与建设出版社，2003（3）
5：成思危，《风险投资在中国》【M】北京，民族出版社，2000。