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四、民营医院对接资本的经验分享
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选择合适的对接方式
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与资本对接前
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选择合适的对接方式
• 民营医院与资本市场对接的方式
-自主上市
要求有一定规模和盈利水平，成本高、周期长，创始人控股权稳定
-与现有上市公司通过并购方式进行产业整合
没有规模和盈利水平要求，成本低、周期短，但创始人控制力削弱
二、民营医院发展面临的挑战
融资难
• 融资渠道有限，银行借款为主 • 医疗卫生资产不能用于抵押 • 融资成本高（PE引进前康宁融资成本12%）
吸引人才难
• 难以提供长期稳定的工作保障 • 与公立医院事业单位编制有心理落差
品牌建设难
• 民营医院普遍存在的信誉不高 • 宣传推广成本高
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三、资本如何助力民营医院发展
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1 国内首家精神专科医院上市公司 2015年11月20日，康宁医院成功发行H股并在香港联交 所主板上市，发行价格38.7港币/股，募集资金7.83亿 港币；公众股东超额认购124倍，上市当日涨幅27%。
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3 中国最大的民营精神专科医院集团
运营中设施名称 模式
当前容量
温州康宁医院
自营
1,050张
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康宁医院网络拓展战略
北京
燕郊
成都
浙江省 深圳
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精耕浙江，布局全国
▪ 在浙江省继续渗透的同时，在环渤 海（以燕郊为中心）、西南（以成 都为中心）和华南（以深圳为中心） 布局三大区域重点发展。
复制浙江的中心卫星模式
▪ 在人口密集经济发达的城市建设区 域中心医院，在周边建立卫星医院， 以实现双向转诊和资源优化配置
三级甲等精神 专科医院
• 2013年，温州康宁医院获评为三级甲等精神专 科医院，是国内唯一的民营三级甲等精神专科 医院。
大学附属医院
2015年，被授予温州医科大学附属医院资质。 2016年，与温州医科大学合作举办了精神医学学 院。
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集团医院展示
在建新大楼
临时过渡住院部
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乐清康宁医院 燕郊辅仁医院部
例如：人力资源支持、管理经验和品牌影响力
• 尽可能采取分步并购的方式
例如：第一步先注入51%，待今后业务发展后再注入剩余部分
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2015: • 燕郊辅仁
医院和北 京怡宁医 院开业 • 公司H股 在香港主 板上市
1996–2011年 单体医院业务量和资质提升
2011–2014年 浙江省内尝试中心-卫星模式
2014年至今 尝试建立全国网络
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康宁医院介绍
1
国内首家精神专科医院上市公司
2
中国最大的民营精神专科医院集团
3
拥有最高等级的医院资质平台
轻资产扩张，多种方式齐头并进
▪ 将延续轻资产扩张策略 ▪ 综合采用自建、托管、收购和公立
医院改制等多种扩张模式，因地制 宜。
三、资本如何助力民营医院发展 提升品牌建设
• 上市公司作为公众公司有利于吸引公众和舆论 关注，以相对较低的成本提升知名度
• 上市公司可以传递规范、诚信的企业形象，有 利于口碑宣传和品牌建设
青田康宁医院
自营
160张
苍南康宁医院
自营
400张
永嘉康宁医院
自营
240张
乐清康宁医院
自营
160张
临海康宁医院
自营
100张
燕郊辅仁医院
托管
120张
浦江黄锋医院
托管
180张
淳安黄锋医院
托管
120张
平阳长庚精神科 托管
175张
成都仁一精神科 托管
37张
北京怡宁医院 联营+托管 38张
总计
2,780张
截至2016年5月，康宁医院集团共运营12家 医疗机构，床位2780张；规划中的医疗机构 5家，规划床位1600多张；集团计划到2019 年末共运营床位8000张。
三级乙等 精神卫生 专科医院
2011: • 获评 “国
家临床重 点专科建 设单位” • 平阳长庚 科室和青 田康宁开 业运营
2012: • 苍南康宁
与永嘉康 宁开始运 营 • 着手引进 PE投资者
2013: • 获升级为
三级甲等 精神专科 医院 • 乐清康宁 开始运营
2014: • 首家浙江
省外机构， 成都仁一 精神科签 订托管协 议
打破人才瓶颈
• 上市公司平台有利于形成长期稳定工作预期
注：有利于员工缩小与公立医院事业单位身份落差
• 实施股权激励使员工与公司利益相统一
注：康宁医院2014年实施了股权激励，112名员工成为康宁的股东
• 与大学合作办学培养人才
注：康宁医院上市后，与温州医科大学合作举办精神医学学院，为康宁 长期发展培养人才。
北京怡宁 燕郊辅仁
成都仁一
深圳
杭州
淳安 衢州
浦江
临海
永嘉 青田
长庚
乐清 怡宁老年 平阳康宁
苍南
浙江省
总部
其他现有设施
已规划的扩张设施
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3 拥有最高等级的医院资质平台
国家级临床重 点专科
• 2011年，温州康宁医院获评为国家临床重点专 科（精神科）建设单位，是全国十家获此殊荣 的精神专科医院中唯一的民营医院。
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三、资本如何助力民营医院发展
促进业务合作
• 增强合作伙伴的信心，拓展合作机会
注：康宁上市后，启动百人创业计划，在全国范围内寻求合作伙伴。 2016年3月成功托管了浦江黄锋医院和淳安黄锋医院，多个合作项目推 进中。
• 多元化的支付手段
注：除现金注资外，还可采用发行股份或期权的方式开展业务合作，使 合作方成为康宁医院的股东，建立更紧密的联系。
民营医院根据自身的规模和发展情况选择合适的对接方式
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与资本对接前的准备工作
• 对经营活动合法合规性进行梳理和整改
常见问题：非营利性医院性质的变更 租赁物业产权瑕疵、环保、消防等
• 对财务数据进行审计
提供真实的财务数据，作为估值的基础
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并购方式对接资本市场的建议
• 多数民营医院更适合采用并购方式对接资本市场 • 选择具有行业协同效应的上市公司作为并购方 • 重点评估并购方在除资金以外的其他资源
民营医院如何借助资本做大做强
-以康宁医院为例
2016年5月 | 严格保密 1
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内容
章节 康宁医院介绍 民营医院发展面临的挑战 资本如何助力民营医院发展 民营医院对接资本的经验分享
康宁医院介绍-20年经历三个阶段发展
1996:
• 管伟立于 温州创立 公司，初 始运营50 张床位
2006: • 获认定为