项目公司融资模式的优点
项目公司统一负责项目的建设、生产及市场安排， 并整体使用项目资产和现金流量为项目融资抵押和 提供信用保证，在融资结构上容易被贷款银行接受.
项目公司融资模式使项目投资者不直接安排融资， 只是通过间接的信用保证形式来支持项目公司的 融资。
该模式通过项目公司安排融资，可更充分地利用 投资中的大股东在管理、技术、市场和资信等方 面的优势，为项目获得优惠的贷款条件。
2020/8/1
项目融资模式
2020/8/1
投资者直接安排融资的模式 投资者通过项目公司安排融资的模式 以“杠杆租赁”为基础的融资模式 以“产品支付”为基础的融资模式 BOT项目融资模式
投资者直接安排融资的模式
直接融资模式是指由项目投资者直 接安排项目的融资并直接承担起融资安 排中相应的责任和义务的一种方式。
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项目融资的含义及特点 项目的投资结构 项目融资模式 项目融资风险管理
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项目融资含义与特征
含义
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项目融资是为一个特定经济实体或 某一特定项目所安排的融资活动。
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以杠杆租赁为基础的项目融资的优点 可以利用项目的蔽税收益降低融资和投资成本。
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应用范围比较广泛，既适合于大型项目融资，也 适合于专项设备融资。
以杠杆租赁为基础的项目融资的缺点
融资结构比较复杂
杠杆租赁融资模式一经确定，重新安排融资 的灵活性较小。
以“产品支付”为基础的融资模式
目前，中国的项目融资主要集中在公路、电厂、 污水处理等基础设施项目上。
项目的投资结构
多个投资者共同参与 分散风险 资源互补与共享 获得有利贷款条件
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常见的投资结构
公司型合资结构 合伙制结构 非公司型合资结构（契约型结构）
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安排项目融资结构需要注意的因素
如何实现有限追索 如何分担项目风险 如何利用项目的税务亏损来降低投融资成 本 如何满足投资者对项目融资资金的要求
政府按照固定价格购买项目产品（如发电 项目）或政府担保项目可以获得最低收入。
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项目所在国政府为项目建设和经营提供一种 特许权协议（concession agreement），作 为项目融资的信用保证基础。
以项目生产的产品Βιβλιοθήκη 其销售收益的所有 权作为担保品，而不是采用转让和抵押 方式进行融资。
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以“产品支付”为基础的融资模式的优 点
融资容易被安排成为无追索或有限追索的形式
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融资期限将短于项目的经济生命期。即生产支付 融资的贷款期限大大短于项目的开采期限。
以“产品支付”为基础的融资模式的缺点
贷款银行一般只为项目的建设和资本费用提供融资， 而不承担项目生产费用的贷款，并且要求项目投资 者提供最低生产量、最低产品质量标准等方面的担 保。
BOT项目融资模式
build-operate-transfer
（建设—经营—移交）
BOT项目融资模式是指私营机构参与国家 共同基础设施项目，并于政府机构形成一种伙 伴关系，在互利互惠的基础上分配该项目的资 源、风险和利益的融资方式。
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直接融资的优点主要体现在：
选择融资结构及融资方式比较灵活。发起人可 以根据不同需要在多种融资模式、多种资金来 源方案之间充分加以选择和合并。
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债务比例安排比较灵活。发起人可以根据项目的经 济强度和本身资金状况较灵活的安排债务比例。
可以灵活运用发起人在商业社会中的信誉。同 样是有限追索的项目融资，信誉越好的发起人 就可以得到越优惠的贷款条件。
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特 点
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有限追索 项目导向 风险分担 债务屏蔽 项目周期长 融资成本高 负债能力强
适用范围
什么项目适用项目融资方式 进行融资 ？
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■ 资源开发项目
石油、天然气、煤炭、铁、铜等项目的开采
■ 基础设施建设
铁路、公路、港口、电信和能源等项目的建设
■ 制造业项目
（3）通过投资者直接融资很难将融资安排成为非公 司负债型的融资形式。
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投资者通过项目公司安排融资的模式
由项目发起人建立一个专门的项目公 司来安排融资
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比较常见的是：由投资者共同投资组建一个项目 公司,再以该公司的名义拥有、经营项目和安排 项目融资。采用这种模式时，项目融资由项目公 司直接安排，涉及债务主要的信用保证来自项目 公司的现金流量、项目资产以及项目投资者所提 供的与融资有关的担保和商业协议。
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项目公司融资模式的缺点
债务形式的选择上缺乏灵活性，难以满足不 同投资者对融资的各种要求，使在资金安排 上有特殊要求的投资者面临一定的选择困难。
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以“杠杆租赁”为基础的融资模式
在项目投资者的安排下，有租赁合同中的 出租方融资购买项目所需资产，然后租借 给项目资产承租人的一种融资模式。
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过程
政府
确确定定目目标标
项项目目包包装装
招招标标
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接接受受项项目目
BOT财团
投投资资 获获取取专营营权权
融融资资 项项目目设设计与与建建设设
项项目目运运营营 获获取取收收入入 转转让让项项目目
BOT模式的特点
批准项目公司建设开发和经营项目，并给予 其使用土地、获取原材料等方面的便利条件。
项目发起人 （投资者）
融 资 活 动
特定经济实体、 特定项目
种类
1.无追索权的项目融资
贷款的还本付息完全依靠项目的经营效 益。同时，贷款银行为保障自身的利益必 须从该项目拥有的资产取得物权担保。
2.有追索权的项目融资
除了以贷款项目的经营收益作为还款来 源和取得物权担保外，贷款银行还要求有 项目实体以外的第三方提供担保。贷款行 有权向第三方担保人追索。
直接融资模式的不足之处，主要表现在将 融资结构设计成有限追索时比较复杂：
（1）如果组成合资结构的投资者在信誉、财务状况、 市场销售和生产管理能力等方面不一致，就会增加 项目资产及现金流量作为融资担保抵押的难度，从 而在融资追索的程度和范围上会显得比较复杂。
（2）在安排融资时，需要注意划清投资者在项目中 所承担的融资责任和投资者其他业务之间的界限， 这一点在操作上更为复杂。