一、填空，选择。

1.证券的基本类型：1）按性质划分:有价证券、无价证券2）构成的内容：货币证券、货物证券、资本证券3）是否公开上市：上市证券、非上市证券4）发行主体：公司证券、政府证券、金融证券2.狭义投资即金融投资。

广义投资包括直接投资和间接投资。

3.证券市场的结构：1）纵向结构关系：发行市场（一级市场）、交易市场（二级市场）2）横向结构关系：股票市场、债券市场、基金市场以及衍生证券市场等子市场4.证券市场参与者1）证券发行者2）证券投资者（证券市场主体）：机构和个人投资者3）证券交易所：公司制证券交易所、会员制证券交易所4）证券市场中介机构：证券公司、证券服务机构5）自律性组织：证券业协会6）证券监管机构5.交易规则：成交量优先、价格优先、时间优先6.9:15—9:25集合竞价，，9:30—11:30 1:00—3:00 连续竞价7.交易方法：场内交易、场外交易8.证券市场的功能：筹资功能、定价功能、资本配置功能9.企业三种筹资方式：发行股票、债券、银行借款10.股票的特征：1）收益性（红利收入、价差、股票增值）2）风险性（退市、破产倒闭）3）流动性4）股份的变动性（综股与合股、送股与转增股）5）经营决策的参与性11.普通股、优先股、后配股12.内地2005年前的股票分类：国有股、法人股、普通流通股、A股和B股、ST股内地2005年后的股票分类：受限流通股、普通流通股、境外上市股（S股、N股、L股）香港股票分类：普通流通股、蓝筹股、H股、红筹股13.中国的主要股票价格指数：上证综指、深圳综指、深圳成分指数、上证50指数、沪深300指数、中证100指数、中小板指数、恒生指数14.技术分析假设：1）市场价格包含一切信息2）价格变化跟随趋势3）历史会重演15.技术分析四大因素：价、量、时、空1）成交价与成交量：价增量增、价跌量跌；天量天价、地量地价；成交量的确定：量在价先2）时间和空间（江恩理论）：时空互换16.技术分析法的主要内容：图示分析法、指标分析法、量价关系分析法17.基本分析法理论基础：经济学、财政学与金融学、会计与财务管理学。

投资学、政治性、哲学18.基本分析法的内容：宏观分析、中观分析、微观分析19.证券组合分析法的优缺点及适用范围优点：有效降低非系统风险；运用定量化的方法求解证券组合中各证券的最佳比例关系；实现投资收益与风险的最佳平衡缺点：计算较为复杂、模型对证券市场的假设条件过于严格、需要大量的预测数据、难以定量化的因素适用范围：大规模的投资组合管理20.行为金融分析法1）基本假设：有限理性人2）手段：投资者心理分析、以有限理性人为基本假设的行为金融学模型、行为公司金融与行为资产管理3）优点：能够使投资者在证券投资过程中保证正确的观察视角、特别是市场重大转折点的心理分析上，往往具有较好的效果4）缺点：较难得出结论，失误率较高5）适用范围：市场重大转折21.对所处经济周期阶段的判断：1）计量经济模型法2）概率预测法3）经济指标分析法a)先行指标：货币供应量、股价指数、房屋建造许可证批准数、机器设备的订单数量b)同步指标：GDP、失业率c)滞后指标：银行短期商业贷款利率、工商业未还贷款、生产成本和消费价格指数22.经济周期的类型1）小周期：平均长度约4年、基钦周期、次要周期2）大周期：平均长度约8年、裘格拉周期、主要周期3）中长周期：平均长度约20年、库兹涅茨周期、建筑周期4）长周期：平均长度50年、康德拉梯耶夫周期、长期波动、久远波动、包含6个主要周期二、简答论述1.格雷厄姆对投资的定义格雷厄姆将证券投资定义为：根据详尽的分析，本金安全和满意回报有保证的操作。

格雷厄姆对证券投资的认识可以从以下几方面来理解：1）证券投资是一个复杂的操作过程格雷厄姆认为投资是一项操作，而不是一种证券或一次购买。

其认为的操作是一个系统、复杂的决策过程与执行过程，而不是单纯的买入；同时某一种证券具有内在投资特征也是不对的，债券、股票等在某一价位上可以是投资工具，在另一个价位上则是投资工具，价格自始至终都是影响证券投资的基本因素。

2）证券投资强调投资组合格雷厄姆认为“一组证券是投资，单独购买则不够安全”，即价值学派强调本金的安全性，认为要达到投资的最低要求。

必须进行多样化组合以降低单个证券的风险。

3）证券投资不以时间长短衡量格雷厄姆认为“快速获利也可以是投资”，即证券投资主要根据市场价格和内在价值的偏离情况进行交易，内在价值低于市场价格买入，内在价值高于市场价格则卖出。

在这一操作中是不以时间长短来衡量的，时间持有较长可能是投机失败而持有，时间较短也可能是基于投资思想而进行的操作。

4）证券投资要合理设定投资目标格雷厄姆认为“无论盈利多少，只要投资者肯接受，都是投资”，即不以盈利的多少来衡量投资，只要投资者肯接受，盈利多少都是满意的回报。

5）套利和对冲属于投资格雷厄姆认为”应该把套利和对冲操作归于投资的范畴“，即在买入某些证券的同时卖出另一些证券，在这一类操作中，安全性是通过买入和卖出结合在一起而得到保证的，这是对常规认识上的证券投资的合理延伸。

2.行业选择中的自上而下与自下而上1）概念a)自上而下分析法主要是指通过宏观经济分析到行业分析再到个股的三步分析法，筛选出业绩增长能够快于市场平均水平的个股。

b)自下而上分析法更多的是关注个股，这种策略最为关注的是个别公司的表现和管理，而不是经济或市场的整体趋势，通过调研一个公司，考察业务模式，成长空间，估值，然后决定是否买入。

2）两种方法的应用两种方法运用在经济周期和市场周期的不同阶段会有所侧重。

3）自上而下分析法的优缺点优点：a)能获得高于市场平均水平的收益b)能和其他分析方法相互印证自上而下本质上是一种趋势投资方法，而技术分析法也是一种趋势分析方法，两种方法可以相互印证。

缺点：a)涉及的分析环节比较多b)分析和反应速度要快，通过买入和卖出价格反映出预期中的宏观经济变化，从而消灭了后来者的盈利潜能。

c)自上而下投资法中没有安全边际综合而言，采用从上往下方法的投资者面临着繁重的分析任务，相对适合机构投资者和对经济领域有较多研究的专业投资者。

4）自下而上分析法的优缺点优点：a)符合价值投资学。

自下而上分析法符合格雷厄姆所倡导的价值投资哲学，其投资哲学有3个要素：第一，价值投资是从下而上的策略，使用这种方法可以分辨出特定的被低估的投资机会。

第二，价值投资追求的是绝对表现，而不是相对表现。

最后，价值投资是一种风险规避方法，对会出现哪种风险和哪种回报给予同等关注。

b)运用相对简单c)投资中的不确定因素有限缺点：a)独立运用准确度低。

在确定证券合理价值时，需要对证券进行评估，此时仍然需要考虑自上而下的方法才能相对准确的估值。

b)估值的精确度无法有效确定。

虽然有许多企业估值方法，但在实践中无法确定哪种估值方法的估值更为准确，通常也无法准确获取能够准确估值所需要的信息。

c)投资周期可能相对较长3.经济周期中不同市场的表现1.萧条阶段经济表现：经济下滑到低谷，百业不振，公司经营状况不佳1）股票市场：股票价格低位徘徊，大部分投资者深度套牢，离场观望，机构投资者只有分析经济形势即将好转时才会吸纳股票2）商品期货市场：期货市场是与国际市场紧密相连的开放市场，因此，期货市场价格波动不仅受国内经济波动周期的影响，还受世界经济的景气状况影响，相对复杂。

但在萧条阶段，商品期货价格停止下跌，处在低水平上3）房地产市场：经济萧条，失业增加，国民收入减少，大部分家庭财务出现问题，不得不减少消费，对房地产的购买取消或推迟，房地产市场一蹶不振4）国债市场：国债市场价格狂升，交易火爆。

2.复苏阶段经济表现:公司经营状况开始好转，业绩上升，失业率开始下降。

1）股票市场：先知先觉的机构投资者不断吸纳股票，股票价格已回升到一定水平，初步形成底部反转之势。

随着各种媒介开始传播萧条已经过去，经济日渐复苏，投资者认同感不断加强，投资者推动股票价格不断上升，完成对底部反转2）期货市场：随着经济的复苏，生产开始恢复，需求开始增长，价格开始上升。

3）房地产市场：经济的复苏推动购买力的回升，需求推动房地产价格回升，银根放松也使房地产业获得资金的血液。

4）国债市场：交易开始降温，价格停止上涨。

3.繁荣阶段经济表现：公司经营业绩提升，不断扩大生产规模，占有市场，生产就业大量增加，市场旺盛，货币信贷活动频繁，物价上升，利润增加。

1）股票市场：投资热情高涨，推动证券市场价格大幅上扬，并屡创新高，整个经济和证券市场一派欣欣向荣，此时，盛极必衰，机构投资者一般开始卖出股票，股票价格出现高滞涨。

2）商品期货市场：价格达到顶峰，行情涨跌幅度大，多空争夺激烈3）房地产市场：价格很高，地价很贵4）国债市场：价格下跌，国债难卖4.衰退阶段经济表现:经济过热造成工资，利率等大幅上升，使公司运营成本上升，公司业绩开始下降，盛极必衰。

1）股市：更多的投资者看淡后市，抛出股票，股市完成中长期顶部，形成向下趋势。

2）期货市场：现货卖不了，价格下跌，期货跌幅更快。

3）房地产市场：大量楼盘积压，价格下跌，地产商促销力度变大。

4）国债市场：市场交易活跃，“国债好卖是经济衰退的征兆”。

但是不同行业受经济周期的影响程度是不一样的，对具体某种股票或某种具体投资和行情的走势分析，应深入细致地探究该轮周期的起因、政府控制经济周期采取的措施，并结合行业特征及具体投资标的的特征进行综合分析。

4.技术分析三大假设和优缺点技术分析法基于如下三大假设：1）市场价格包含一切信息（成交量分析）2）价格变化跟随趋势（技术分析中的成交量分析）3）历史会重演（买入卖出分析）技术分析法的优缺点及适用范围优点：与基本分析法相比，技术分析法的优点是同市场接近，对市场的反应比较直接，分析的结果也更接近实际市场的局部现象，分析的结论时效性较强；通过技术分析指导证券买卖见效快，获得利益的周期短。

缺点：考虑问题的范围相对狭窄，投资周期太短，对市场长远的趋势不能进行有效的判断，对分析影响市场的宏观政策方面的因素，技术分析的作用不大，正是由于这个原因，技术分析在给出结论的时候，只能给出相对较短的结论。

根据技术分析法的优缺点，技术分析法仅适用于短期的行情判断。

5.有效市场理论与证券投资分析方法有效市场假说：如果在一个证券市场中，价格完全反映了所有可获得的信息，那么就称这样的市场为有效市场。

有效市场假说成立的基本条件：1)信息公开的有效性，即有关每一个证券的全部信息都能够充分、真实、及时地在市场上得到公开。

2)信息从被公开到被接收的有效性，即上述被公开的信息都能够充分、准确、及时地被关注该证券的投资者所获得。

3)信息接受者对所获得信息作出判断的有效性，即每一个关注该证券的投资者都能够根据所得到的信息作出一致的，合理的，及时的价格判断。