证券投资学第一章证券投资工具1.现代经济的基本特征：经济全球化、市场一体化、资产证券化2. 发达的资本市场是现代金融体系的核心3.传统金融与现代金融的区别：①与实体经济的关联度不同。
现代金融与实体经济的关联度在慢慢减弱。
②在促进实体经济发展中所起的作用不同。
现代金融不仅服务于实体经济，还为其成长提供强大的推动力。
③作用原理不同。
现代金融的作用原理高杠杆化，运行速度快，效率高，风险大。
4.普通股与优先股（1）普通股：在公司的经营管理、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份。
权利：①公司决策参与权②利润分配权③优先认股权④剩余财产分配权（2）优先股：在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股的股份。
权利：①优先分配权②剩余财产优先分配权※※优先股在股利分配和公司破产清偿时剩余财产分配方面有优先权，普通股必须等优先股享受权利后才有资格得到分配或清偿；优先股在公司选举董事等重大事务上没有表决权，普通股有表决权。
第二章证券市场1.证券市场的参与者：证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织、证券监管机构2.场外市场（OTC市场）（1）含义：指在正式的证券交易所之外进行证券交易的市场。
（2）特点：①场外交易市场是一个分散的无形市场；②场外交易市场的组织方式采取做市商制；③场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场，以未能或无须在证券交易所批准上市的股票和债券为主；④场外交易市场是一个以议价方式进行证券交易的市场；⑤场外交易市场的管理比证券交易所宽松。
（3）类型：柜台交易市场、第三市场、第四市场3.利率在市场经济中的作用①联系国家、企业和个人、沟通金融市场与实物市场、连接宏观经济与微观经济的中介功能；②对国民收入进行分配与再分配的分配功能；③协调国家、企业和个人三者利益的调节功能；④推动社会经济发展的动力功能；⑤把重大经济活动控制在平衡、协调、发展所要求的范围之内的控制功能。
第三章资产定价理论及其发展2.CAPM模型推导出一个对应于各种特定风险的资产组合可行集曲线，以及一个由投资者根据相应的风险资产与无风险资产构成的风险资产组合将单一证券的超额回报率与市场争权组合的回报率联系起来，并用β系数描述单个证券与整个市场的关系，从而大大简化了投资组合的选择过程。
CAPM模型开启了现代资产定价理论的先河，对现代资产定价理论和现代金融学的发展产生了深远的影响。
第四章证券投资的宏观经济分析1.判断经济增长与经济周期的主要指标：国内生产总值（GDP）、失业率、通货膨胀2.判断金融市场形势的主要指标：货币供应量、利率、汇率3.供给和需求：一般来说，市场价值或生产价格决定价格，价格决定供求;反过来，供求影响价格，并通过调节不同生产条件下的生产，影响市场价值的形成与决定。
因而市场价值或生产价格、价格与市场供求关系形成一种辩证关系。
市场供求与价格的关系，首先是市场价值或生产价格决定价格，市场价值或生产价格是价格形成与运动的内在基础和实体，是市场价格波动的中心，价格调节着市场供求关系，而市场供求关系反作用于价格，成为支配或影响市场价格形成与运动的基本因素。
因此，它们相互影响、相互制约。
4.经济指标——CPICPI是居民消费价格指数的简称。
居民消费价格指数，是一个反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标。
它是在特定时段内度量一组代表性消费商品及服务项目的价格水平随时间而变动的相对数，是用来反映居民家庭购买消费商品及服务的价格水平的变动情况。
居民消费价格统计调查的是社会产品和服务项目的最终价格，一方面同人民群众的生活密切相关，同时在整个国民经济价格体系中也具有重要的地位。
它是进行经济分析和决策、价格总水平监测和调控及国民经济核算的重要指标。
其变动率在一定程度上反映了通货膨胀或紧缩的程度。
一般来讲，物价全面地、变化对比、持续地上涨就被认为发生了通货膨胀。
5.经济周期：经济周期(Business cycle):也称商业周期、景气循环，经济周期一般是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。
是国民总产出、总收入和总就业的波动，是国民收入或总体经济活动扩张与紧缩的交替或周期性波动变化。
6.三驾马车GDP是最终需求─投资、消费、净出口这三种需求之和。
国民经济的"三驾马车"正是指投资、消费和出口。
（1）内需是指内部需求，即就是本国居民的消费需求，它是经济的主要动力;（2）投资是指财政支出，即政府通过一系列的财政预算包括发行国债，对教育，科技，国防，卫生等事业的支出，是辅助性的扩大内需;（3）出口是指外部需求，即是通过本国企业的产品打入国际市场，参与国际竞争，扩大自己的产品销路。
为了经济的发展三者是此消彼长的关系第五章证券投资的产业分析1.产业环境分析（1）政府政策，看不见的手失灵时候或者导向性（2）技术进步，厂商生产新产品以满足社会潜在需求的关键（3）社会习惯的改变，从储蓄大国到消费大国（4）经济全球化，全球性竞争，资源整合2.产业生命周期分析（景气周期）（1）产业周期性和产业业绩①初创期：市场规模小，市场认同度低，平均成本高，风险大主要风险：技术风险和市场风险②成长期：市场规模打开，市场认同度高，平均成本低，收入增速快，竞争激烈，行业不均衡。
主要风险：管理风险和市场风险，而技术风险大幅降低或者消除③成熟期：规模增幅放缓甚至负增长，成本降低空间有限，价格稳定，利润稳定，产业垄断利润丰厚。
④衰退期：规模逐步萎缩，行业内部竞争不大，但被新产业分割市场，资本净流出。
主要风险：生存风险（2）不同生命周期阶段的产业在证券市场的表现①初创期（产业起步阶段）：风险大，证券价格波动大②成长期（黄金时期）：有明确的业绩增长；证券价格继续上涨；证券价格回调，纠正；行业内部分化明显③成熟期（巅峰阶段）：产业规模和结构稳定，形成垄断；发展空间不大，快速增长可能性低；证券价格呈现稳步上涨，大涨和大跌可能性不大；长线持有④衰退期（暮年时期）：资本净流出产业，产业空间丧失；市场上无竞争力，低价股或者垃圾股；我国市场的特殊情况（退市制度、一个空壳卖高价）（33.（1）完全竞争：所有企业的产品无差异，谁都无法控制产品的市场价格；完全竞争是四类市场中最少见的初级产品的市场类型接近（2）不完全竞争：许多生产者生产同种但不同质的市场制成品的市场一般属于这种类型（3）寡头垄断：相对少量的生产者在某种产品的生产中占据很大市场份额的情形；两种密集型+先发优势明显行业一般属于这种类型（4）完全垄断：独家企业生产某种特质产品的情形，没有或缺少替代产品。
第六章公司财务分析1.为什么要进行财务分析①评价财务状况以及企业经营业绩通过财务报表，进行财务分析，可以了解到企业的资金周转率、盈利能力、现金流量、变现能力和偿债能力等状况，投资者可以充分了解到目标企业的财务状况及经营业绩。
另外，企业经营者合理评价自家经营业绩，改进管理水平。
②利于投资者的投资决策财务分析是股票投资分析中基本面分析的一个重要模块，通过了解到企业的财务状况以及经营业绩，挖掘目标企业的潜力，判断目标企业的投资价值，预测投资后的收益水平与所需要承担的风险，以做出进场或者离场等投资决策。
③判断投资方案的可行性获取企业的获利能力、偿债能力、资金周转等状况，判断自身投资需求方案在目标企业的可行性。
不仅是对于投资者，对于企业经营者的管理水平也起着一定的促进作用，企业经营者通过财务分析也可以了解到自家的获利能力和偿债能里，进而优化投资决策。
2.损益表：虚增收入的手段①与销售额增加相关的应收账款的大幅增加②公司的报表利润与由经营所产生的现金流量之间的比例变化③因处置长期资产而产生的巨大利润④中期报表与年度报表的收益差巨大⑤关联交易带来的利润增加⑥利用会计政策、会计估计的选择与变更进行利润调整⑦利用其他应收账款科目回避费用的提取⑧利用推迟费用确认入账的时间降低本期费用⑨利用其他非常性收入增加利润总额3.三大报表的经济含义（1）资产负债表：反映在特定日期企业资产和负债状况（2）损益表：企业在会计期间的盈利情况（3）现金流量表：企业会计期间经营、投资、筹资的现金流情况第七章公司价值分析1.公司价值产业链分析将企业创造价值的过程分解为一系列互不相同但又互相关联的价值增值活动。
利用价值链可以分析企业所进行的一系列生产经营活动及其如何相互作用，寻找企业在价值链上某个特定价值环节上的竞争优势，并长期保持这种特定的优势。
研究企业价值链的关键是找出哪一项活动是最重要的环节。
竞争厂商价值链之间的差异是竞争优势的核心来源。
2.MM定理（1）假设条件：①资本市场是完善的②投资者对企业价值的预期完全相同③投资者和企业以同样的利率借贷④没有税收（2）MM定理I①基本结论是资本结构无关论②企业价值只取决于企业的投资决策及由此决定的现金流（3）MM定理考虑公司税后的修正杠杆企业采取债务融资利用债务利息支出减免公司税收债务融资比例↑税收减免↑杠杆企业价值↑3.绝对估值法（1）核心理念：股票是未来预期现金流以合理贴现率进行贴现的现值。
（2）方法：①股利贴现法②自由现金流贴现法（理论上最完善）4.相对估值法（乘数估值法）（1）基本思想：投资者对相同质量的资产不会支付更高的价格（2）方法：①市盈率估值法②市净率估值法（3）优点：①易于计算，快捷高效②采用当前股价或交易价格计算，提高了估值的准确性③少数股权投资的最佳估值方法缺点：①很难找到完全一致的可比公司②估值结果的准确性受市场影响较大③会计政策的选择会影响估值的结果④使用单一年度盈余进行估值不能反映公司发展潜力对公司价值的影响4.公司战略定位分析①成本领先战略②差异化战略③聚焦战略5.加权资本成本（WACC）（1）指以各种资本来源的比例为权重的加权成本。
WACC=wequity*kequity+wdebt*Idebt权益资本和债务资本比例也称为资本结构。
对于同一家企业，存在现有资本结构和目标资本机构两种度量方法，一般优先使用目标资本结构作为WACC的权重。
WACC代表公司整体平均资金成本，可用来衡量一个项目是否值得投资；项目的回报必须不低于WACC。
计算WACC时，先算出构成公司资本结构的各个项目如普通股、优先股、公司债及其他长期负债各自的资金成本或要求回报率，然后将这些回报率按各项目在资本结构中的权重加权，即可算出加权平均资本成本。
例题：某企业共有资金100万元，其中债券(Wb)30万元，优先股(Wp)10万元，普通股(Ws)40万元，留存收益(We)20万元，各种资金的成本分别为：6%、12%、15.5%和15%。
试计算该企业加权平均资金成本。
1、计算各种资金所占的比重Wb=30÷100×100%=30% Wp=10÷100×100%=10% Ws=40÷100×100%=40% We=20÷100×100%=20%2、计算加权平均资本成本Kw=30%×6%+10%×12%+40%×15.5%+20%×15%=12.2%第八章1.证券市场的市场行为：①价格②成交量③时间④空间最基本的表现是成交价格和成交量2.技术分析方法的特点：（1）量化指标特征性：技术分析提供的量化指标，可以指示出行情转折之所在。