资料来源：《中国药店》杂志，中信证券研究部
2014-2018行业平均医保定点率不断提升
75%
70% 65% 60% 57.88%
62.36%
67.31%
55%
50%
2014
2015
2016
资料来源：《中国药店》杂志，中信证券研究部
68.55% 2017-------------------------------------------------
35%
12000
30%
10000
25%
8000
20%
6000 4000 2000
15.0%
15%
2000
226813.42%55812.82%82810.63%11110.03%3758.5%36478.1%39197.5%10%
5%
0
0%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
院外零售市场迎来新的维度
以完善带量采购方法换取优惠价格，有望缓解医保结存率虚高问题，释放千亿级的医保增量空间，更多的品种有望纳入 医保支付体系。
叠加一致性评价存量药企洗牌，有效的药品批准文号大幅减少，广泛存在于零售行业的药品贴牌模式或面临游戏变革。
药品零售渠道有望成为大部分处方药差异化营销推广的最佳场所，零售企业与制药企业的合作进入新的维度，龙头连锁 零售公司有望依靠规模优势进一步强化壁垒。
显，但较日本、美国等国仍有不小差距。 当前我国零售药店数量已达46.3万，市场渐趋饱和，店均服务人口进一步下降至3012人。预计零售药店市场发展方
向已从数量提升转变为集中度提升。
2011-2018零售药店药品销售额稳健增长
14000
公立医院 公立基层医疗 零售药店销售增长率
零售药店 公立医院销售增长率 公立基层医疗销售增长率
2011-2018零售药店处方药销售占比不断提升
处方药类 非处方药类 中药饮片类 医疗器械类 食品、保健品类 其他类
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
32.01% 33.53% 32.71% 33.73% 33.78% 36.34% 38.07% 39.02% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
3100
39.9 40
3012 3000
38
2900
36
2800
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
资料来源：《中国药店》杂志 ，中信证券研究部
3
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2.2 处方共享平台的全面推广，处方外流真正开始
处方信息共享平台多点开花，医院处方外流加速真正开始
带量采购政策实施内容
时间
文件
部门
45%
内容
40%
35%
2018年11 月14日
《国家组织 中央全面深
药品集中采 化改革委员
购试点方案》
会
选择北京、上海、天津、 重庆等 11 个城市作为试
点，对通过一致性评价
30% 25% 20%
（含按新药审批）的仿制
药组织药品集中采购。并
15%
2018年11 月15日
《4+7 城市 药品集中采
购文件》
联合采购办 公室
按11 个试点地区所有公 立医院各机构年度药品总 用量的 60%-70%估算采
购总量。
10% 5% 0%
医保基金累计结存率
18%
15%
16%
17%
19%
资料来源：相关政府网站，中信证券研究部
资料来源：人社部，中信证券研究部
6
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2. 院外市场的格局突破
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2.1 带量采购推动院外市场地位大幅提升
带量采购叠加一致性评价推行，深刻影响院外市场格局
2019年3月以来上海、浙江、辽宁、福建等多地同步发布价格调整通知， 31个集采品种在11个城市全面开展试点，联动 降价且降价范围逐步扩大已成大势所趋。预计未来政府主导的药品采购供应模式对院外处方药销售体系影响深远。
资料来源：南方所，中信证券研究部
2010-2018零售药店数量及店均服务人口变化
48 3360
零售药店数/万家
店均服务人口/人（副轴）
3400
46.3
46
45.4
3300
44.8 44.7
44
3179 3196 34134.35 34134.55
3200
42.4 42.4 42
3093
3068
3062
院外零售市场新格局
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CONTENTS
目录
1. 院外零售市场现状 2. 院外市场的格局突破 3. 院外零售市场新格局展望
1
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1. 院外零售市场现状
2
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1.1 院外零售市场行业现状
院外医药零售行业格局
2018年我国零售药店市场规模3919亿元，销售占比约23%；近5年行业CAGR8.9%，增速连续3年超过公立医院。 2010-2018年，行业连锁率由34.35%提升至52.37%；行业销售CR10由15.18%提升至21.58%。行业集中化趋势明
1.2 院外零售市场发展趋势
医药零售行业发展趋势
处方药销售占比逐步提升。2011-2018年，行业处方药销售占比由32%提升至39%，但预计大部分为双轨管理的慢 性病用药，且与日本70%以上的医药分业率相比尚有差距，真正意义上的“处方”外流浪潮尚未到来。
行业角色有待重新定位。2014-2018年药店行业平均医保定点率由57.88%大幅上行至72.02%，政策对医保门店的 管理也趋向规范和标准化。随着处方外流的推进，社会药店的专业化能力、大众医疗服务能力，以及与专业医疗机 构的协同作用将得到充分发挥。