《财务管理》第一次作业课程名称：《财务管理》课程代码：学号：姓名：成绩：一、单项选择题1、在不存在通货膨胀的情况下，可以视为纯利率的是（C）。

A.公司债券的利率B.短期贷款的利率C.国库劵的利率D.社会平均资金利润率2、下列关于财务管理的目标中，即反映了资产保值增值的要求，又克服了企业管理上的片面性和短期行为的是（D）。

A.企业利润最大化B.每股利润最大化C.每股收益最大化D.企业价值最大化3、如果一个投资组合包括市场全部股票，则投资者（D ）。

A.不承担市场风险，但承担公司特别风险B.既承担市场风险，也承担公司特别风险C.不承担市场风险，也不承担公司特别风险D.只承担市场风险，不承担公司特别风险4、市场上国库券利率为4%，通货膨胀补偿率为2%，实际市场利率为12%，则风险报酬率为6%。

（B）A正确 B 错误 12%-4%=8%5、根据资本资产定价模型，一项投资组合的风险收益率与（B ）没有关系。

A.组合中个别品种的β系数B.国库券利率C.组合的加权平均的β系数D.投资者的投资金额6、某投资者准备购入一种股票，预计五年后出售可得1000元/股，每股每年可在年末获得现金股利50元，预期报酬率为10%，则该股票的价值是（C）元。

1000*(P/F,10%,5)+50*(P/A,10%,5)=1000*0.6209+50*3.7908=810.44A.1000B.800C.810.4D.620. 97、有一两年前发行的国债，6年期，面值1000元，发行价1100元，票面利率6%，单利计息，到期一次还本付息，现在市场价格1250元，如果现在购入并持有到期，则持有期年均收益率为（C）。

A.5.72%B.6%C.2.13%D.1.98%8、有一两年前发行的国债，5年期，面值1000元，发行价1100元，票面利率6%，复利计息，到期一次还本付息，现在市场价格1250元，如果现在购入并持有到期，则持有期年均收益率为（A）。

用内插法。

A.2.30%B.1.32%C.3.47%D.2%设持有期收益率为r,则1250=1000（F/P，6%,5）*(P/F,r,3)R=2.3%9、在固定资产购置决策中，旧设备的变现价值与继续使用旧设备的关系为（A）。

A.前者是后者的机会成本B.前者是后者的付现成本C.后者是前者的机会成本D.后者是前者的付现成本10、某公司正在考虑处理一台闲置设备。

该设备原购入价100000元，税法规定的残值率为5％，已提折旧90000元；目前可以按5000元的价格卖出。

若该公司适用的所得税税率为25％，则处置该设备产生的现金流量为（C ）。

5000+[(100000-90000)-5000]*25%=6250(元)A.5000元B.3750元C.6250元D.10000元二、多项选择题1、在财务管理中，一般采用企业价值最大化作为企业的理财目标，这种目标存在的问题有（ B.C ）。

A.考虑了资金的时间价值B.法人股东对股票价值的增加没有足够的兴趣C.如果不是上市公司，其价值的评估不易做到客观和公正D.有利于克服管理上的片面和短期行为2、金融市场利率的构成因素有（A.B.C.D ）。

A.纯利率B.通货膨胀补偿利率C.流动性风险报酬率D.违约风险报酬率3、通货膨胀时期，实行固定利率对债权人和债务人的影响表述准确的有（A.B）。

A.对债务人有利B.对债权人不利C.对债务人不利D.对债权人有利4、与股票的价值呈反方向变化的因素有（C.D ）。

A.股利年增长率B.基期股利C.预期报酬率D.β系数5、下列指标中与折现率大小无关的有（B.C.D）。

A.净现值B.投资收益率C.内部收益率D.静态投资回收期三、计算及综合题1、某人打算买入A、B、C、D四种股票，投资额分别为20万元、30万元、10万元和40万元，这四种股票的β系数分别为1.8、1.5、1.2、0.8，已知股票市场预期收益率为15%，纯利率为5%，通货膨胀收益率为5%。

要求：（1）计算投资组合的β系数投资组合的β系数=1.8*20/100+1.5*30/100+1.2*10/100+0.8*40/100=1.25（2）如果投资者要求的收益率为15% ，判断其应该买入哪几种股票无风险利率=5%+5%=10%第一种股票投资收益率=10%+1.8*5%=19%第二种股票投资收益率=10%+1.5*5%=17.5%第三种股票投资收益率=10%+1.2*5%=16%第四种股票投资收益率=10%+0.8*5%=14%由于A、B、C股票的预期收益率大于该投资者的预期收益率15%，所以应该买入这三种股票（3）如果将不能买入股票的资金改为买入收益最高的股票形成一个投资组合，试计算投资组合的预期收益率。

三种股票的投资比例分别为60%、30%、10%投资组合的预期收益率=19%×60%+17.5%×30%+16%×10%=18.25%2、某企业准备投资开发一种新产品甲，现有ABC三个方案可供选择，经预测ABC三个方案的预期收益及概A方案预期收益的期望值:0.3*40+0.5*20+0.2*5=23B方案预期收益的期望值:0.3*50+0.5*20+0.2*-5=24C方案预期收益的期望值:0.3*80+0.5*-20+0.2*-30=8（2）计算三个方案预期收益率的标准离差；（3）如果企业管理层是风险回避者，企业应试选择哪个方案？V A=12.49/23*100%=54.3% V B=19.47/24*100%=81.13% V C=47.29/8*100%=591.13% 从计算结果可以看出，A方案的风险最小，应该选择A3、一公司持有A、B、C三种股票，有关资料如下：（1）在三种股票所占比重分别为30%、50%和20%，它们的ß系数分别为2.1、1.0和0.5. （2）这三种股票上年的股利分别为2、1和0.5元/股，预期持有A、C 股票可分别获得稳定的股利，持有B股票则每年获得的股利以5%的速度逐年增长。

（3）这三种股票目前的市场价格分别为15、12和5元/股（4）目前市场收益率为12%，无风险收益率为8%.要求：（1）计算持有A、B、C三种股票投资组合的风险收益率。

ß系数=30%*2.1+50%*1+20%*0.5=0.63+0.5+0.1=1.23投资组合的风险收益率=1.23*(12%-8%)=4.92%（2）计算投资组合的收益率。

投资组合的收益率=8%+4.92%=12.92%（3）分别计算A、B、C三种股票的必要收益率。

A股票的必要收益率=8%+2.1*(12%-8%)=8%+8.4%=16.4%B股票的必要收益率=8%+1*(12%-8%)=12%C股票的必要收益率=8%+0.5*(12%-8%)=10%（4）分别计算A、B、C三种股票的内在价值。

A股票的内在价值=2/16.4%=12.19(元/股)B股票的内在价值=1*(1+5%)/(12%-5%)=1.05/7%=15(元/股)C股票的内在价值=0.5/10%=5(元/股)（5）该公司目前是否应该出售这三种股票，其原因是什么？A股票的内在价值小于市场价值，应该出售此股票。

B股票的内在价值小于市场价值，应该持有此股票。

C股票的内在价值等于市场价值，4、红星有限公司打算购置一套新设备以替换一套尚可使用5年的旧设备，旧设备的折余价值80000元，目前变价收入60000元，新设备投资额为150000元，预计使用5年，至第5年末，新旧设备的预计残值相等，使用新设备可使企业在未来5年内每年增加营业收入16000元，降低经营成本9000元，该企业按直线法计提折旧，所得税率25%要求：（1）计算使用新设备与使用旧设备的各年差额净现金流量增加投资额=150000-60000=90000（元）年折旧增加额=90000÷5=18000（元）经营期第1年差额净现金流量=（16000+9000-18000）×（1-25%）+18000+（80000-60000）×25%=28250（元）经营期第2至5年差额净现金流量=（16000+9000-18000）×（1-25%）+18000=23250（元）（2）计算该项目的差额投资内部收益率设折现率为10%：NPV=28250×（P/F，10%，1）+23250×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，1）-90000=28250×0.9091+23250×3.1699×0.9091-90000=2682.90（元）设折现率为12%：NPV=28250×（P/F，12%，1）+23250×（P/A，12%，4）×（P/F，12%，1）-90000=28250×0.8929+23250×3.0373×0.8929-90000=-1721.45（元）插值计算：△IRR =10%+×（12%-10%）=11.22%（3）如果行业基准折现率为12%，请为企业做出更新决策（设折现率为10%；12%插值）。

△IRR=11.22%，小于行业基准折现率12%，所以不应该更新设备。