承保利潤承保業務 Nhomakorabea經
業 務 槓 桿
準備金
外來資金
營
(外來資金)
投資收益
利
桿槓務財
潤
業
4、衡量指標：
(1)業主權益報酬率（Return on Equity）
ROE＝經營利潤 / 業主權益
(2)業務槓桿＝簽單保費 / 業主權益
(3)財務槓桿＝準備金 / 業主權益
(3) 再保公司的支持通常被歸類到所謂的第三 人的支持。
資料來源: S&P专用168、事業體解體
(1) 當一個公司出售核心或是高獲利的子公司 時，事業體的解體象徵著一家公司的經營 正面臨某個程度的壓力。
(2) 尤其是當它出售未來公司最大潛力事業或 是部門時，集團的策略會被嚴重的質疑。
(3) 如果一個集團要分解或是即將要出售一項 資產時，短期內資金收益或是所創造的資 金流入利益皆無法抵銷失勢的事業形象。
5、業主權益適足性：
(1)業主權益是衡量清償能力的基礎指標。
(2)業主權益應有足夠的空間來應付承保風險
保險公司的經營風險來自公司內部及公 司外部的種種風險，例如:
業務量下滑
賠款增加造成侵蝕資本
大量新保單所造成初年度的虧損，但資本 不足以支應
美金對台幣持續貶值
產品設計定價風險 核保風險 市場風險 營運風險 責任準備金風險 法規風險
資金流動風險 再保風險 信用風險 資產負債配置風險 策略風險資料來源: KPMG专用21公司內部的風險
(1) 產品設計＆定價風險
保險公司實際理賠支出與產品設計時的精算假設
差距過大，導致保險公司在承保收益上發生損失
的風險。
(2) 核保風險
(2) 在評估公司所有權改變的同時，有兩項問 題必須分析:
a. 是什麼原因造成前一位經營者離開？ b. 新的經營者 / 團隊可以為公司帶來什麼樣
的期待及專業技術?
資料來源: S&P专用157、過度依賴外界(第三人)的支持
(1) 過於依賴第三人，常常不利於公司營運， 尤其當情勢惡化的時候。
(2) 第三人的支持通常不如母公司對子公司的 支持，更不如本身維持適當的自給自足。
保險公司將不適宜的保險涵蓋範圍核准予被保險
人，或將保單核准予不認可的保戶所導致的風險
(3) 市場風險
市場利率、股價、或外匯兌換率發生變動，而導
承保利潤
承保業務
經
準備金
外來資金
營
(外來資金)
投資收益
利
業主權益
自
2、保險業經營利潤 經營利潤 = 承保利潤 + 外來資金(準備金)投資收益 +
3、充分應用業務槓桿及財務槓桿，增加－ (1) 承保利潤 (2) 準備金（外來資金）投資利潤
外幣投資避險或不避險？
財會34及35號公報實施
恐怖主義天災…专用8三、S&P’s 保險警訊表列
(Standard & Poor's Red Flags List)
依據 S&P 歷年來觀察面臨壓力及倒閉危機的 保險公司所列出來的警訊表列:
1. 急速成長 2. 風險集中 3. 非專業領域的擴展 4. 喪失市場信心 5. 專注在高風險商品線 6. 公司所有權改變 7. 過度依賴外界(第三人)的支持 8. 事業體解體
資料來源: S&P专用113、非專業領域的擴展
(1) 保險公司在進入一個新市場、新商品線、 購入另一家公司或是進入一個新或未知的 事業版圖時，亦承受了某種程度新或未知 的經營風險。
(2) 當一家公司進入新市場時，通常需要接受 較低的業務品質或是價格，以爭取市場佔 有率，這亦代表該商品線
(1) 接受高風險核保業務的公司，必須要具備 相當深度的特別管理經驗及嚴密的核保程 序及系統。
(2) 承接高風險業務的保險公司必須要有自律 性的核保方法，實施審慎的風險管理以及 資產負債管理策略。
資料來源: S&P专用146、公司所有權改變
(1) 公司所有權改變可能導致公司經營策略、 方向、及管理品質上的改變，以至於常常 造成一段時間的混亂。
成一個負面的因子。
資料來源: S&P专用102、風險集中
風險集中有下列現象，包括：
投資組合:保險公司和再保公司高度集中的 股票投資，漲跌的損失可能會造成大量的 投資虧損，最終侵蝕資本實力。 保險組合:商品線、地理環境、及客戶種類 的集中性，讓保險公司的獲利集中於某些特 定商品。 再保組合:對一家再保公司高度的依賴，可 能會造成保險公司信用及保險範圍持續性的 問題，當該再保公司出現危機時，再保安排 及攤回再保賠款將暴露在大量信用風險中。
資料來源: S&P专用91、急速成長
(1) 成長中的保險公司擁有較強的財務彈性，它 可以經過長期經營來創造內部資本，更可以 成功地吸引外部資金進入。
(2) 但是，在一個競爭的市場裡，要達到相較於
其他保險公司更快速的成長，是必須要付
出在保費及核保品質上的代價。
(3) 在一般市場中，更快速的成長可能被解讀
保險公司風險管理
凌險公司的經營風險 貳、鑑定及衡量風險 參、保險公司
1、經營流程－ 保險公司經營利潤，源自於承保活動及投資 活動。經營風險亦來自於承保活動及投資活 動。
資料來源: S&P专用124、喪失市場信心
(1) 市場信心喪失可能造成公司業務來源被中 斷、喪失商譽，更可能演變成滾雪球的負 面效應。
(2) 例如：過多的負面媒體消息可能導致投資 人拋售股票，影響股價；經紀人撤銷支持； 再保提升價格，因而現金流量及收入受到 侵蝕，降低財務彈性。
資料來源: S&P
資料來源: S&P专用17貳、鑑定及衡量風?
1. CEO 的主要任務 過去
追求保費收入成長 贏得市場佔有率 賺取利潤
現在
以上皆是 以及 “降低風險至可接受的程度”专用19二、風險的來源
1. 公司內部的風險 2風險