国际银行不良资产重组的经验编者按：中国的国有商业银行为巨额不良资产所困已是无法回避的事实，如何化解不良资产包袱也一直是经济金融研究的一个焦点问题；理论和实际工作者为此进行了长期不懈的探索，但从债权转股权到财政注资核销，以往的各种建议或做法都由于种种原因而难以推行或收效甚微。

1999年4月20日，中国信达资产管理公司在京成立，其主要任务是收购、管理、处置由中国建设银行剥离的不良资产，以最大限度保全资产、减少损失为主要经营目标。

作为我国第一家经营商业银行不良资产的公司，信达公司的成立理所当然地倍受关注。

各界人士既对信达寄予厚望，又从不同角度提出了看法和建议。

本刊以笔谈形式编发部分来稿内容，供广大读者参考借鉴。

国际银行不良资产重组的经验周伟韩璐吴明星（西南财经大学研究生部）近20年来，国际货币基金组织（IMF）180多个成员中，有3/4以上的国家都在不同程度上出现过由于大量不良资产所造成的银行危机。

因而，世界上许多国家对银行不良资产的处理问题不仅进行过系统的研究和分析，而且还进行了有益的实践和探索，获得了许多宝贵的经验。

其中，美国、日本、波兰等国对银行不良资产进行重组的经验很具有代表性，对化解我国银行业的不良资产具有积极的借鉴作用。

１、美国：设立专门清算信托公司实行分离经营。

20世纪80年代初，美国银行业面临国内和国际的双重压力，在竞争中处于不利地位。

于是，银行业要求放松金融管制的呼声不断高涨。

在强大的压力面前，美国监管当局有意识地放松对银行业的监管。

当时的美国储蓄和信贷协会（S&L）乘机大量对房地产进行贷款，而相应的自有资本却没有即时加以补充。

到了80年代中期，随着房地产市场的逐渐萧条，S&L不良贷款急剧增加；而不断上扬的市场利率，又使所有贷款均使用固定利率的S&L雪上加霜。

于是，美国银行业陷入了严重的信用危机，银行倒闭事件层出不穷。

为了解决S&L的倒闭危机，美国政府在国会的同意下，设立了清算信托投资公司（RTC），让其负责集中处理银行不良资产。

同时，国会和政府又重新制定和实施了一系列新的金融法规，如1988年的《存款机构法》、1989年的《金融机构改革、复兴和实施法》、1990年的《金融机构附属法》以及1991年财政部实施的"银行改革方案"，为处理银行不良资产创造了良好的外部环境。

1989年，凭借国会500亿美元的预算，RTC获授权接管了所有资不抵债的S&L。

RTC 经营的根本目标是：将不良资产尽快出售并争取最高的回报。

这是一个具有一定矛盾的目标，但是RTC还是成功地在不到6年的时间里，将价值超过4000亿美元的不良资产出售完毕。

由于美国健全的法律制度和完善的金融体系，为RTC出售不良资产而实施的资产证券化、大宗销售、招标出售和个别销售（主要集中在物业）等方法创造了有利条件。

在出售不良资产过程中，为了增加吸引力，RTC还采取了一个重要的销售策略：折价销售。

如证券折价2.5%，住房抵押折价3.7%，其他抵押折价35.1%，房地产折价82.4%，其他资产折价58.3%，但最后平均损失率只有15.2％，而且还实现了资金的迅速回收。

通过对银行不良资产的重组，美国的金融机构，尤其是银行体系得以再造，其制度得以完善，信用等级也大幅提升，在国际金融体系中极富竞争力。

同时，美国处理银行不良资产的成功经验也为世界各国所竞相仿效。

2、日本：设立整理回收银行和过渡银行。

日本银行所累积的巨额不良资产，引发了金融机构的倒闭风潮，并抑制了日本经济的复苏。

在严峻的事实面前，日本朝野才达成共识，决定不再讳疾忌医，决心进行彻底的金融改革，清除银行巨额坏账。

在设立日本版RTC整理回收银行的基础上，又根据1998年10月通过的“金融再生法”和“尽早健全金融机构机能紧急措施法”，决定又设立“过渡银行”。

整理回收银行的资本金为1600亿日元，职员有570名，半数以上来自破产金融合作组织原有雇员，其余的来自检查、司法、国税、律师以及资产评估等相关部门。

该机构拥有对提供虚假报告以及妨碍其开展清产核资等工作的人课以罚金的处罚权，其主要任务是接管已破产的金融合作组织，收购处理其不良债权。

截至1997年9月，整理回收银行共收购不良债权3900亿日元，累计回收资金670亿日元，回收率为16%。

另外，整理回收银行还接受存款保险机构的委托，在征得金融审查委员会同意后，可通过购买优先股及次级债券等方式向自有资本比率低的有问题银行注资。

为了进一步加快银行不良资产的重组和使被坏账所拖累的银行恢复正常运作，日本法律正式规定由存款保险机构设立“过渡银行”，承接由金融理财人管理的银行全部业务。

存款保险机构聘请中介组织，对破产的金融机构进行全面清查，严格地区分健全债权和不良债权。

“过渡银行”继续经营和管理健全债权，而不良债权则由整理回收银行负责。

“过渡银行”在开始托管之后的一年内，可通过合并、转让股权或经营权、出售等方式，为破产银行找到新的接管者。

过渡银行的存活期原则上为一年，但如果在这期间没有寻找到收购者，在征得金融再生委员会同意后，可延期两次，每次一年。

3、波兰：政府发挥主导作用，组建工业发展局，并鼓励银行积极参与重新构造国民经济的微观运行主体。

由于传统计划经济体制下的国有企业和银行的预算软约束，再加上经济转轨时期不适当的宏观经济政策，进入90年代后，波兰银行的不良资产急剧上升。

1990、1991、1992年不良贷款率分别为10％、20％、28％。

面对巨额的银行不良资产，波兰政府组建了专门处理不良贷款的机构——工业发展局，并于1993年制定了“国有企业与银行重组计划”（以后简称“重组计划”）。

重组计划要求债权银行积极参与企业重组，并在其中发挥重要作用，加强和提高国有银行贷款回收率、调控监督能力和运作效率，实现银行重组。

首先，在各国有银行中专门设立处理不良贷款的“沉淀资产管理部门”，并把所有不良资产连同相应的准备金转移到该部门运作和回收。

其次，聘请会计事务所、律师事务所等中介机构，对银行不良资产分类。

对于那些负债率高、难以继续生存，但立即关闭又会造成严重社会后果的大型企业的不良贷款划转到工业发展局负责管理，银行损失由政府承担。

经济转轨国家的银行危机，很大部分是在旧体制下形成的，而且相当多的企业和银行的所有者是同一的——政府，因而也就决定了在银行不良资产重组中，波兰政府将发挥极其重要的作用。

第一，波兰政府制定了一系列临时性法规以完善法律体系，为银行处置不良资产创造了良好的法律条件。

1993年，波兰政府制定了《银行与企业法律（草案）》、《关于对企业和银行实行重组的法律》等新法规，又于1996年全面改革《抵押贷款法》。

这一系列立法，都强化了债权人对企业的控制力度。

新法规还授予了债权银行临时特权，对陷入财务困境的企业采取非正式的庭外调解方式，调整债务期限、利率、减免债务和提供新贷款等；新法规还特别赋予债权银行业调解过程中的“准司法权力”，将权力从法庭和债务人手中转移到债权银行，债权银行只要取得拥有违约债务人未偿债总额50％的债权人同意，就有权代表所有债权人通过谈判最终使债务人和债权人达成一致协议，并由债权人实施监督。

第二，波兰政府鼓励银行资本重置并积极提供资金支持。

政府同意在调解协议中改变政府债权的优先级别，将优先债券降低一个等级。

此外，政府还通过发行长期债券等方式补充银行资本金。

仅1993年一年，政府就用7.5亿美元对9家地区性国有银行进行资本重置，使这9家银行资本充足率提高到12％。

波兰采用政府积极参与，并在其中发挥主导作用的方式，用分散决策的策略解决银行呆账问题。

既保证了债权银行能有效地控制与监督企业，尽量收回贷款；又避免了过度使用破产清算的办法来解决债务争端，减缓了对社会造成的振荡。

组建资产管理公司处置我国银行不良资产的作用刘强王海峰（南京大学国际商学院）借鉴国外经验，权衡各种方案，中国政府决定从1999年开始，四大国有商业银行分期处理自身的不良资产，以建设银行成立信达资产管理公司为试点。

笔者认为，这一选择是考虑到我国现有的商业银行体系自身无法有效地消化不良资产，因为化解不良资产毕竟不是商业银行的业务重点，相关的人才缺少，力量分散；商业银行可从事的业务范围也存在诸多限制，缺乏一些必要的手段等原因。

而采用资产管理公司的突出优点在于：（1）目标明确，决策重心集中。

由资产管理公司单独来处理银行剥离出来的不良资产，目标就是尽可能地收回不良资产，实现其潜在价值，挽回损失。

由于其目标明确，决策重心集中，因而不会出现顾此失彼的现象，完成起来也更容易成功。

（2）专门人才众多，专业优势集中。

不良资产的清理业务复杂，涉及面广，因此资产管理公司集中了各个方面的专门人才。

不仅有众多的经济学家、金融学家，还有熟悉诸如房地产等各个行业的专家，更有大量精通财务、审计、法律、投资银行业务等方面的专业人员。

这种专业化的优势以及专门人才的集中程度是一般的商业银行所无法比拟的。

（3）经营手段丰富。

资产管理公司被授权广泛使用商业银行所不能采取的经营手段。

资产管理公司可以采用的手段和经营范围有：资产转换、债务及企业重组、资产转让及销售、债权转股权、资产证券化、上市推荐及证券承销等等。

手段的丰富，提高了不良资产清理的灵活性和成功率。

（4）资产重组的选择余地大。

资产管理公司在全国范围内集中各种不良资产，跨地区、跨行业地进行组合营运，肯定要比单个银行分支机构在区域内清收不良资产要有效得多。

这是因为多种商品的联销比只售一种商品的效率更高，全国性的市场要比区域性的市场机会更多。

资产管理公司通过对各种类型的不良资产进行分类管理、分类经营，可以更好地实现这些资产的内在价值，而且减少了各种形式的地方保护主义和非理性干预。

（5）责、权、利对称。

资产管理公司的职责和权力范围较商业银行清晰，考核其经营绩效会更加容易，能够建立起有效的监督和激励机制，克服搭便车行为。

（6）避免了不良资产的传染性风险。

资产管理公司把银行的不良资产接受过来以后，与银行的正常资产隔离开来，避免了由于不良资产的包袱拖累了银行其他业务的正常运转，更主要是避免了由于不良资产的传染性所造成的恶性循环局面。

通过不良资产的剥离，银行的资产负债结构恢复到正常安全的水平，有了一个按商业原则重新开始的机会。

资产管理公司是各个领域专门人才的集合体，它有明确的经营目标，良好的监督激励机制，灵活的经营方式，可以在全国范围跨地区、跨行业进行存量资产的流动和组合，能够最大限度地减少损失，实现不良资产的潜在价值。

因此资产管理公司是我国目前解决银行不良资产问题行之有效的方法。

资产管理公司的运作机理和程序孔蔚（对外经济贸易大学）采用资产管理公司来重组银行资产的模式常被人们称为“好银行／坏银行”模式，简而言之，就是把不良资产从一家出问题银行的资产负债表中分割出来，由另一家特别成立的专门机构接收并采用广泛手段对其进行运营管理，逐渐变现这些不良资产，从而防止银行清盘而对整个金融体系造成冲击。