目录 1
1
2
2
3
44
55
研究逻辑 行业概况 水务各个子行业分析 水务行业政策分析 研究分析及结论
5
10
（一）原水生产行业
原水即从自天然水体或蓄水水体，如河流、湖泊、池塘或地下蓄水层等，获得 用作供水水源的水；或者指流入水处理厂的第一个处理单元的水。
原水子行业投资机会分析
.成本巨大
上市公司较少 涉及
• 这类项目一般都是大型工程，集团华北院和城建院可能投标争取设计和建筑施工等 业务
PE或并购介入 可能性低
• 从长远来看，原水开发增长确定性不高，另一方面拥有原水开发能力的公司，在技 术、资金、政府资源和规模方面都有很强的实力，PE投资或并购的机会较低。
（二）自来水生产及供水行业
自来水是指将原水通过自来水处理厂沉淀、净化、消毒、过滤等工 艺流程的处理后生产出来的，按照《国家生活饮用水相关卫生标准》处 理后，用机泵通过输配水管道供给最终用户生活、生产、使用的水。
5373000 5230300 5134200 5078745 4967467 5000762 5019488 5404794 5020601 4902755 4752548 4664574 4661194
2676500 2572500 2476500 2387525 2334082 2282030 2263676 2220313 2437374 2334625 2246665 2131919 1447636
1. 污水处理建设方面，至2015年底计划达到处理能力2.08亿吨/日，城市污水处理率达85%； 管网规模达到32.5万公里，新建污水管15.9万公里；省会城市污泥无害化处理率达到80%， 新建污水处理厂4596座。
2. 再生水方面，我国大部分城市的再生水利用才刚刚起步，目前只有北京、上海和西安分别 出台了提高再生水利用率的措施，如北京要求，截至2015年末，再生水利用率计划达到 75%。
28373.39 27177.32 26668.73
27601.5 27046.8 26604.1 25708.4 26961.6 24719.8 24753.0 23967.1
23546 22900
646413.4 591872.11 573773.79
539778 510399 480084 447229 430397 379332.1 358410.5 333288.8 312605 289338
水务行业-生命周期
自来水供应
导入期
再生水
污水处理
成长期
成熟期
再生水利用
特征
还只在北京、天津 等少数城市推行； 政府正积极推动； 在水资源匮乏地区 发展前景看好
污水处理
污水处理率稳步提 高；污水处理量快 速增长；产能迅速 扩张；企业营收高 速增长
自来水供应
城市用水普及率较高； 用水量增长缓慢；产能 接近饱和；投资增速放 缓；供需基本稳定；盈 利状况并不突出
• 原水项目的开发往往成本巨大，如中国目前最大的原水工程为南水北调工程，整个 工程预计耗资5000 亿人民币。由于水的公共品属性，原水项目很少考虑盈利，通常 由政府财政支持建设与运营
• 目前A/H市场只有粤海投资（270.hk）和碧水源（300070.sh）两家公司经营原水业 务。
与集团业务相 关性
水务市场
• 区域垄断性。由于现有的 技术与管理，水的传输成 本非常高，不可能建立全 国性的长途运输管网
• 必需品和安全性。自来水的 必需品、安全性特征要求政 府对水务产业进行质量管 制，为消费者提供健康的饮 用水
…
….
5
Module und Variations_E
水务行业-波特五力分析
潜在进入者：非水务主业的上市公司和其他产业 资本通过并购水厂或组建合资公司等方式向水务 产业渗透等。但资金、技术及运营能力，同时政 府的行政管制等都将影响水务业潜在进入者。
目录 1
1
2
2
3
44
55
研究逻辑 行业概况 水务各个子行业分析 水务行业政策分析 研究分析及结论
5
1
一、研究逻辑
水务产业链 原水取水，自来水供给，管网建设、污水和污泥处理，设备制造，再生水
ห้องสมุดไป่ตู้
取水-原水
行业聚焦-水务运营商
供水-自来水
排水-污水
再生水-中水
业务聚焦-与集团业务相关
原水，设计和管网建设，自来水，污水和污泥处理，再生水
近十三年全国城市自来水供水用水情况汇总表
年份
供水综合生产能 力
（万立方米/日）
供水管道长度 （公里）
供水量（万立方米）
#生活用水
#生产用水
用水人口 （万人）
人均日生 活用水量 （升）
2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001
本报告通过水务产业链上的各个子行业进行分析，选取与集团业务相关的并购或PE投资的 业务方向，形成行业聚焦，确定细分市场和目标客户，达到专业化的行业研究与分析、系统化 的项目运作，期许最终获取稳定而持续的利润回报。
目录 1
1
2
2
3
44
55
研究逻辑 行业概况 水务各个子行业分析 水务行业政策分析 研究分析及结论
上游企业：工程设 计，建筑施工，材料 提供，管网建设，供 水设备和污水处理设 备制造，具有技术优 势
行业内竞争分析：
供水：国有80%； 外资10%； 民营10%；
污水处理：国有48%； 外资30%； 民营22%；
顾客分析：用户分
散，无法选择供应 商，无议价能力
替代品分析：自来水方面：软饮料，瓶装 和桶装矿泉水。水是必需品，替代性较 小；污水处理方面：民众刚性需求，不可 替代
5
3
行业概况 水务行业产业链
水务行业市场结构特点
…
….
• 自然垄断性：需要大量资本投资，投 资一旦形成，资产专用性强，沉淀成 本大，使用周期长，重复设置管网设 施不符合经济效率，具有
• 规模经济性。对于给定的水厂和水务管网 系统，接入给排水管道的居民越多，消费 的数量越大，则平均成本越低。
自然垄断的排他性。
6
“十二五”（2010年-2015年底）自来水主要指标
自来水供应方面，以保障水质、扩大公共供水范围、降低供水管网漏损目标，从2010年至 2015年底计划新建管网18.53万公里，管网更新改造9.23万公里，新增自来水厂供应能力0.55亿 吨/日，水厂改造0.67亿吨/日。
“十二五”（2010年-2015年）污水处理需要达到的目标