Hm Ra K0
'
＞同行业参考值Rc
Hm — 年净收益 K0 — 项目总投资（建设投资+流动资金投资） Rc — 基准的投资收益率
常用的指标：
年利润总额（年平均利润总额） 投资利润率= 总投资 年利税总额（利润+税金） 100%
投资利税率=
总投资 年利润总额
100%
资本金利润率=
100%
CV × Q
CF
0
QBE
产量Q
E CF Q P t CV
当目标要求达到某一利润时，求其产量，
两种
情况
即Q=
E+CF
＞
4.计算费用法
总计算费用公式：
Z总 =K0 +PcC
年计算费用公式：
’ 0
Z年 =C’ 0 +R c K0
Z总——方案的总计算费用 Z年——方案的年计算费用 K0—— 总投资额 C0’——经营成本
2.4动态评价指标 一 现值法
1. 净现值(NPV)
净现值——以做决策所采用的基准时点（或基准 年）为标准，把不同时期发生的现金流量（或净现金 流量）按基准收益率折算为基准时点的等值额，求其 代数和即得净现值。
2.净现值率(NPVR) ——单位投资现值所能带来的净现值 NPVR= NPV KP
KP——全部投资现值之和 NPVR 0 方案才可行
3.现值成本法(PC) 现值成本法与净现值的区别是不计算收入
1 NPV COt t (1 i ) t 0 c
式中：CO t——第t年的净现金支出 n ——投资方案的寿命期 ic ——基准收益率
四.年值比较法 2 年费用比较法
当各技术方案均能满足要求，但逐年收益没有办法核算 时，如环保的技术方案，只计算各方案的消耗，并以费 用最少方案为优选方案
3 年费用现值比较法
当相互比较的技术方案，其投资额、投资时间、年经营 费用和服务期限均不相同，可采用年费用现值比较法。
不确定性分析方法
不确定性—缺乏足够信息的条件下所造成的实际值和期望 值的偏差,其结果无法用概率分布规律来描述。
进行的一项综合分析。目的是掌握企业投产 后的盈亏界线（找出盈利到亏损的临界点）， 确定合理的产量，正确规划生产发展水平及 风险的大小。 2. 产品的生产成本 C 和销售收入 S 生产成本C＝固定成本CF+单位可变成本CV ×产量Q 即 C＝CF+CV × Q
总可变成本
4.线形盈亏平衡点的确定
设企业生产某产品，产销量为 Q；产品的单位售价为 P； 建设项目的销售税金为t ；项目设计生产能力为R；用C表示
n
二.未来值法 1.净未来值（NFV）
NFV
2.未来值成本法（FC）
在只知道现金流出的情况下：
FC
三.内部收益率（internal rate of return） 1 内部收益率 ——指方案寿命期内可以使净现金流量的 净现值等于零的利率。
如
n——方案的寿命期， ir ——代表内部收益率（IRR）， 则ir必须满足：
实际计算采用
P t = T－ 1 +
第（ T－1 ）年累计净现金流量的绝对值
第T年的净现金流量
T——项目各年累计净现金流量首次为正值的年份数
注： 所求出的项目静态投资回收期Pt要与基准静态投资回收期TC进行 比较，若Pt ≤ TC ，认为该方案是合理的，否则，该方案不可行。
[例] 某项目现金流量表如下，求其静态投资回收期。
定义
—计算分析不确定因素的假想变动，对技术经济效果评价的 影响程度，以预测项目可能承担的风险，确保项目在财务 经济上的可靠性。
不确定性分析的方法
1. 盈亏平衡分析——只适用于财务评价 2. 敏感性分析 3. 概 率 分 析 可同时用于财务评价和国民经济评价
二、 盈亏平衡分析（量、本、利分析）
1.定义——是对产品的产量、成本和企业所获得的利润
1 ( Ft 2 Ft1 ) =0 ’t (1 i ) t 0
式中：Ft2——投资额大的方案第t年的净现金流量 Ft1——投资额小的方案第t年的净现金流量 i’ ——增量投资收益率 t ——现金流量发生的年份序号 n ——计算器
n
NPVB NPVA 0 几个关系：
NPV
i i
c
r1
资本金
例.某新建项目总投资65597万元。两年建设，投产后运行 10年，利润总额为155340万元，销售税金及附加56681万元， 自有资本金总额为13600万元，国家投资10600万元。其余为国 内外借款。试计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率及 静态投资回收期。
解： 投资利润率= 投资利税率= 资本金利润率= 静态投资回收期 Pt= 15534010 100% =23.7% 65597 (155340+56681) 10 100% =32.3% 65597 15534010 13600 P = A 100% =114.2% 65597 = 4.22 年
P 4 P （年） 5 t A 0 .8
3.差额投资回收期法
互斥方案间的相对经济效益比较
K 02 K01 Pa ' ' C01 C02
Ｐａ——静态差额投资回收期
与同行业参考值Ｐｃ对比
——两个比较方案的年总经营成本， 且 K02，K01——两个比较方案的全部投资K02 ＞ K01
7000
4000 2000 3
0
5000
1
2
1000
4
NPV
0 1 2 3 4
1 NPV (CI CO ) t t （ 1 i ） t 0 c
式中：（ CI－CO ）t——第t年的净现金流量 n ——投资方案的寿命期 ic ——基准收益率 评价标准： 当 NPV≥0时，可以接受，否则予以否定 因为：NPV>0时，收益超过预先确定的收益水平ic NPV=0时，收益刚好达到预先确定的收益水平ic
例：求下列方案的内部收益率，并判断哪个方案最优？假定 ic=15%.
单位：元
年末
0
1－10
方 A0 A1
案 A2 A3
0
0
-5000
1400
-10000
2500
-8000
1900
注：A。为全不投资方案
1400 0 1 2 （ A1 ） 1900 0 1 8000 2 （ A3 ） 2500 0 10 10
基准贴现率定得太高，可能会使经济效益好的方案被拒 绝； 如果定得太低，则可能会接受过多的方案，其中一些的 效益并不好。 资金成本
投 资 的 机会成本
基准 收益 率 年通货膨胀率
风险贴补率
1.投资收益率（Ra’）
比值。其一般表达式为：
三、静态评价指标
投资收益率是指项目在正常生产年份的净收益与投资总额的
5000
1
10000
2
（ A2 ）
10
NPV（15%）A0 = 0 NPV（15%）A 1= 2026.32元 NPV（15%）A2 = 2547.00元 NPV（15%）A3 = 1535.72元 选 max NPVi 为优
即A2为最优
2 差额投资内部收益率
1）含义：是使增量现金流量净现值为0的内部收益率。(NPV2-1 =0 时的i）
n
1 NPV (ir ) (CI CO)t 0 t （ 1 ir） t 0
内部收益率的经济含义 假定一个工厂用1000元购买了一套设备，寿命 为4年，各年的现金流量如下图所示。按公式求得 内部收益率ir =10%。 这表示尚未恢复的（即仍在占用的）资金在 10%的利率的情况下，工程方案在寿命终了时可以 使占用资金全部恢复。具体恢复过程如下图所示。
n
NPV<0时，收益未达到预先确定的收益水平ic
现值法
当分析期内每年净现金流量相等时
(1 in )n 1 n NPV K p ( Bt Ct ) L (1 i ) n n in (1 in )
Kp——投资现值 Bt——年等额收益 Ct——年等额支出
L——项目残值
年总成本； CF 表示年总固定成本； Cv 表示年总可变成本， Cq表示单位产品的可变成本； 销售收入：
产品成本：
S ( P - t )Q
C C F CV C F C qQ
费 用 盈利区
S=（P－t）Q E BEP
亏损区
C= CF+CV × Q
利润 E=S－C =(P－t)Q－(CF+CVQ) CF =（P－t－CV ）Q－CF
NPV甲> NPV乙，甲优于乙， 7% 0
i
NPV甲< NPV乙，乙优于甲 当i c=11%时， NPV甲、 NPV乙 均<0
甲
故一个方案都不可取，
四.年值比较法 1 年值法
--项目每年的收入和支出已知
AW NPV ( A / P, i, n)
式中 NPV——净现值， i ——社会折现率， （A/P，i，n）——资本回收系数，
i '2-1
i
i
r2
2
1
1. i
r1
－i
r2
i '2-1
2. 在i '2-1 处 NPV1=NPV2 3. 当i
r1
，i
r2
，且 i '2-1 均 i c时，选B方案为优
例：已知甲方案投资200万元，内部收益率为8%；乙方 投资额为150万元，内部收益率为10%，甲乙两方内部收益率 的差额为5%，若基准收益率分别取4%，7%，11%时，那 个方案最优？ 解： NPV 当i c=4%时， 当i c=7%时， 10% 11% 4% 5% 8% i’甲-乙 i甲 乙