▪ 金融市场联系着现在与未来 ：他们将一些现期收入
变为未来的购买力，让贷款者得到为了生产未来的 物品与劳务的资本
储蓄、投资和金融体系
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内容提要
▪ 美国金融体系由各种金融机构组成，例如，债券市场、股
票市场、银行和共同基金
▪ 国民储蓄等于私人储蓄加上公共储蓄
国民储蓄 = 私人储蓄 + 公共储蓄 = (Y – T – C) + (T – G)
共同基金可以分散风险、获专业管理
储蓄、投资和金融体系
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不同类型的储蓄
私人储蓄 = 家庭在支付了税收和消费之后剩下来的收入 =Y–T–C
公共储蓄 = 政府在支付其支出后剩下的税收收入 =T–G
储蓄、投资和金融体系
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国民储蓄
国民储蓄
= 私人储蓄 + 公共储蓄
= (Y – T – C) + (T – G)
（1）储蓄
（2）投资
（3）政府支出
储蓄、投资和金融体系
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解：(1)用S表示储蓄，用yD代表个人可支配收入， 则 S = yD–c = 4100–3800 = 300
(2) 用Sp ，Sg ，Sr分别代表私人部门，政府部门和国外部门的储蓄， 则为Sg = t–g = BS，在这里，t代表政府税收收入，g代表政府支出， BS代表预算盈余，在本题中，Sg=BS=-200亿元
均衡数量
D2
D1
60 70
可贷资金 (十亿美元)
储蓄、投资和金融体系
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主动学习 2
练习
用可贷资金模型分析政府预算赤字的影响：
▪ 画出表示最初均衡的图形 ▪ 当政府有预算赤字时，哪条曲线会发生移动 ▪ 在图形中画出新的曲线 ▪ 利率与投资的均衡值会发生什么变化？
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主动学习 2
参考答案
利率
6% 5%
32
政策 1: 储蓄激励
储蓄的税收激励（降
利率
低或免除利息税）增
S1 S2 加了可贷资金的供给
这导致均衡利率下降
5%
并增加可贷资金的均
4%
衡数量
D1
60 70
可贷资金 (十亿美元)
储蓄、投资和金融体系
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政策 2: 投资激励
投资赋税减免增加
利率
了可贷资金的需求
S1
6%
这导致均衡利率上升
5%
并增加了可贷资金的
储蓄、投资和金融体系
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需求曲线的斜率
利率降低会减少借贷的
利率
成本，增加可贷资金的
需求量
7%
4%
需求
50
80 可贷资金 (十亿美元)
储蓄、投资和金融体系
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均衡
利率调整使可贷资金
利率
供求平衡
供给
可贷资金的均衡数
5%
量等于均衡投资，
也等于均衡储蓄
需求
60 可贷资金 (十亿美元)
储蓄、投资和金融体系
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主动学习 1
C. 问题讨论
这个练习的两种情形是： 1. 消费者把所有的减税都作为储蓄存起来 2. 消费者把减税的1/4存起来，花掉另外的3/4
▪ 你认为这两情形中哪一个比较现实？ ▪ 为什么这个问题很重要？
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储蓄－投资恒等式
▪ 两部门经济
支出：Y=C+I(消费＋投资） 收入：Y=C+S（消费＋储蓄）
收入＝支出 所以 I=S
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三部门经济
▪ 支出：Y=C+I+G ▪ 收入：Y=C+S+T (T=To- Tr )
To—全部税金收入 Tr —政府转移支付
T——政府净收入
即 I=S+(T-G) =私人储蓄＋政府储蓄
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四部门经济
▪ 支出：Y=C+I+G+NX ▪ 收入：Y=C+S+T+Kr
储蓄、投资和金融体系
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2、假定一国的国民收入统计资料如下：
个人可支配收入=4500，净出口=-110，储蓄 =500，政府购买=1200，政府的预算盈余=60。 计算
（1）投资；
（2）消费；
（3）国民收入。
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（1）I=S+(T-G)+(Kr-NX) = 500+60+110 =670
所以，政府预算赤字降低了经济增长率和未来的 生活水平
储蓄、投资和金融体系
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美国政府债务史
▪ 政府用借款为赤字融资（出售政府债券）
▪ 长期赤字导致政府债务增加
▪ 债务—GDP比率是衡量相对于政府筹集税收收入
的能力而言，政府负债程度的指标
▪ 在历史上，债务—GDP比率通常在战争期间上升，
在和平时期下降（直到1980年代初期）
（2）Yd=C+S C= Yd-S=4500-500=4000
（3） Y=C+I+G+NX =4000+670+1200+（-110）
=5760
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▪ 练习
假设国内生产总值是5000,个人可支配 收入是4100,政府预算赤字是200,消 费是3800,贸易赤字是100（单位都 是亿元），试计算：
储蓄、投资和金融体系
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美国政府债务—GDP比率，1970-2007
120% 100%
80% 60% 40%
独立战争
国内战 争
第二次 世界大
战
第一次 世界大
战
20%
0% 1790 1810 1830 1850 1870 1890 1910 1930 1950 1970 1990 2010
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补：托宾的“q说”---投资需求理论
特建造一个新工厂
▪ 你为生意上的方便买了一台$5000的电脑 ▪ 你父母花$30万建新房
记住: 在经济学中, 购买股票和债券不是投资!
储蓄、投资和金融体系
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可贷资金市场
▪ 金融体系的供给-需求模型
▪ 帮助我们理解： ▪ 金融体系如何使储蓄与投资相匹配 ▪ 政府政策和其他因素会如何影响储蓄，投资和
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主动学习 1
参考答案：B
在两种情形下，公共储蓄 （T – G）都减少了2千亿 美元，预算赤字从3千亿美元上升到5千亿美元
1. 如果消费者把所有的2千亿美元都作为储蓄，私 人储蓄增加2千亿，国民储蓄不变，投资也不变
2. 如果消费者存500亿美元并花费1.5千亿美元， 私人储蓄（ = Y – T – C）增加0.5千亿，那国 民储蓄（= Y – C – G）和投资都会减少1.5千 亿美元
利率
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可贷资金市场
假设：只有一个金融市场
▪ 所有存款者都把钱存在这个市场 ▪ 所有借贷者都从这个市场借贷 ▪ 只有一个利率，这个利率是储蓄的收益和借贷的
成本
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可贷资金市场
可贷资金的供给来自于储蓄：
▪ 有额外收入的家庭可以把钱贷出去并获得利息 ▪ 如果公共储蓄大于零，这会增加国民储蓄和可贷
Sr 表示外国部门的储蓄，则外国的出口减去进口，对本国来说，则是 进口减去出口，在本题中为100，因此
I = Sp + Sg + Sr = 300 + (- 200) + 100 = 200
（3）从GDP=Y=C+I+G+NX中可知， 政府支出G = 5000–3800–200 - ( - 100 ) = 1100
储蓄、投资和金融体系
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思考：
“今朝有酒今朝醉”的生活方式如何影响储蓄、投 资和 利率？
储蓄、投资和金融体系
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※讨论：
P90 问题与应用
储蓄、投资和金融体系
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储蓄、投资和金融体系
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结论
▪ 金融市场也是由供求关系所决定
▪ 第一章中的经济学十大原理之一：
市场通常是组织经济活动的一种好方法 金融市场使经济中的稀缺资源得到最有效的配置
储蓄、投资和金融体系
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预算赤字与盈余
预算盈余 = 税收收入大于政府支出的余额 = T–G = 公共储蓄
预算赤字 = 政府支出引起的税收收入短缺 = G–T = – (公共储蓄)
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主动学习 1
A. 计算
▪ 假定GDP等于10万亿美元
消费等于6.5万亿美元 政府支出为2万亿美元 预算赤字3千亿美元
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储蓄与投资的含义
▪ 私人储蓄：家庭在支付了税收和消费之后剩下来
的收入
▪ 家庭如何使用储蓄：
▪ 购买企业债券或股票 ▪ 存进银行 ▪ 购买共同基金的股份 ▪ 让储蓄或支票账户不断增加
பைடு நூலகம்
储蓄、投资和金融体系
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储蓄与投资的含义
▪ 投资：新资本的购买 ▪ 投资的例子：
▪ 通用汽车公司投资2.5亿美元在密歇根州的弗林
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▪ 股票市场 ——股票是企业部分所有权的索取权 ▪ 出售股票的筹资称为股本筹资
▪ 特点：高风险、高收益
储蓄、投资和金融体系
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金融机构
▪ 金融中介机构: 储蓄者可以借以间接地向借款者提
供资金的金融机构
例如:
▪ 银行 ▪ 共同基金 – 向公众出售股份，并用收入来购买
股票与债券资产组合的机构
(3)可支配收入；
储蓄、投资和金融体系
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推算 （1）I=S+(T-G)+(Kr-NX) =1220+（-120）+90 =1190 （2）国民收入Y=C+I+G+NX