PDV V /(1 R) t
一般而言，厂商从事一笔投资后，并不是在某一年取得一 次性收入，而是在以后若干年每一年都获得一笔收益，称 为支付流（Payment streams）。支付流现值（PDVPS）的 计算公式为
PDVPS V 1/(1 R) V2 /(1 R) 2 ... Vn /(1 R) n
的要素定价
生产要素市场不是完全竞争 边际收益产量 （marginal revenue product，简称MRP） 而商品市场是垄断
边际收益产量是生产要素投入的增量所引起的 总收益的增量，它等于边际收益与边际产量的 乘积。即 MRP MR MP 垄断者利润最大化的必要条件:
1.单要素投入
2.多要素投入
第八章 生产要素定价理论
本章主要内容：
1.完全竞争市场的生产要素定价 2.不完全竞争市场的生产要素定 价 3.资本市场与利率的决定
收入分配理论
本章主要讨论：生产要素的价格如 何被决定？ 由于对生产要素定价的过程也 就是生产要素所有者取得收入的过 程，因此，生产要素定价理论也称 为收入分配理论。
一、完全竞争市场的生产要素定价
生 产 要 素 边 际 产 量 的 价 值 （ value of marginal product，简称VMP)。生产要素边际产量的价值等 于生产要素所生产的产品价格乘生产要素的边际产 量，即
VMP p MP
VMP w
为实现利润最大化，厂商要素投入量必须达到：
1.单要素投入 2.多要素投入
表示
图示
MRP w
图示
*均衡点仍是在供求曲线的交点达到。
表示
图示1
由于随要素投入的增加要素 的边际产量与出售产品的边 际收益都是递减的，所以， 边际收益产量曲线也随要素 投入量的增加而下降。 对于单要素投入 的垄断者而言，要素 的边际收益产量曲线 MRP就是它的需求曲 线。
分析：产出效应、替代效应（了解）
本章作业
T.4
准租
准租等于总收益减总 变动成本，
即TR-TVC。
准租可分为两部分： 一部分为固定要素投 入该部门的机会成本； 另一部分为固定要素 投入该部门的经济利 润。 准租总是正的值。
寻租行为
寻租行为是指个人或团体所进行的占有或获取具 有固定供给量的生产要素的要求权的努力。 寻租是指人们凭借政府保护而进行的寻求财富转 移的活动（Krueger，1974） 寻租行为是一种非生产行为。它耗费了大量的稀 缺资源，但却不会使社会财富总量增加，而只会改变 既定财富的分配。
图示2
2、生产要素市场不是完全竞争 条件下的要素定价

如果生产要素市场上只有一个买主，即生产要素 市场是完全垄断的（注意：市场是垄断还是竞争， 是从厂商的角度划分的），则称为独买 （monopsony）。如果生产要素市场只有少数几 家买主，则称为寡买（oligopsony）。

在生产要素市场是独买的情况下，生产要素的购 买者所面临的要素供给曲线是向右上方倾斜的。
寻租行为的举例

某政府机构掌握对某种经济行为的审批权(如 进出口权)，那么可能导致企业或个人通过行 贿政府官员而获得进行这种经济行为的权利， 那么用于行贿的资金就是被耗散掉的租值。 圈地运动


出租车市场准入
二、不完全竞争市场的生产要素定价 1.商品市场不是完全竞争而要素市场 是完全竞争情况下的生产要素定价 2.生产要素市场不是完全竞争条件下


垄断者利润最大化的 均衡点是 MCI＝MRP 即要素投入的边际成 本等于要素投入所产 生的边际收益产量。 这一均衡点的几何意 义如图8-8所示。
图 垄断条件下要素市场的均衡
垄断者利润最大化的均衡点
2.多要素投入

在多要素投入的情况下，要素间的相互替代 不仅会影响要素的边际收益产量，也会影响 要素投入的边际成本。垄断者必须比较各种 不同要素的相对边际成本与相对边际收益产 量，在此基础上决定均衡的要素投入量，从 而决定要素的均衡价格。
在已知债券的价格、债券的利息以及债券的期限的条 件下所解出的债券收益率称为债券的有效收益率 （effective yield）或回报率（rate of return）。有效 收益率被定义为使得债券支付流现值与债券市场价格相等 的利率。通过比较债券有效收益率与其他投资的回报率， 例如股票的盈利率，投资者可以正确地选择投资机会。
要素投入的边际成本MCI（marginal cost of input）
w g（L）且 g ( L ) 0 , C wL F
'
MCI dC / dL g' ( L )L g( L ) ( dw / dL )L w
可见 MCI w
垄断者利润最大化的均衡点
1.单要素投入
分析：产出效应、替代效应（了解）
在劳动价格下 降后，不管VMP 曲线向左移动， 还是向右移动， 所导出的需求 曲线都是向右 下方倾斜的， 表明厂商对要 素的需求量与 要素的价格反 方向变化。
图示2
供求与生产要素的价格决定
无论单个厂商对要 素的需求如何变化，所 导出的要素市场需求曲 线通常都是向右下方倾 斜的。一般生产要素的 市场供给曲线也是向右 上方倾斜的。
3.投资风险与折现率的调整
假定某人对股票的投资有两种选择: ①投资于整个股票市场，比如通过购买共同基金（mutual fund）投资于整个股票市场。
3.投资风险与折现率的调整
②投资于某一种特定的股票，即购买某家公司的股票
4.均衡利率的决定
可贷资金的供给来源于家 庭的储蓄。可贷资金的需 求分为两个部分:①居民的 需求②企业的需求，主要 用于投资。 在可贷资金市场需求与可 贷资金市场供给的交点E决 定了均衡的市场利率与可 贷资金的均衡数。
通 常 厂 商 投 资 决 策 的 标 准 是 净 现 值 标 准 （ net present value criterion），简称为NPV表示如下:
NPV C 1 /(1 R) 2 /(1 R) 2 ... n /(1 R) n
2.债券投资与债券有效收益率
单个厂商对于生产要素的需求
生产要素的市场供求
及生产要素价格的决定 生产要素供求的短期均衡与长期均衡
单个厂商对于生产要素的需求
完全竞争市场: 在既定的市场价格
下，单个厂商可以得到源源不断的该 种生产要素的供给。单个厂商对于生 产要素的需求是有限的，其需求量的 大小取决于要素边际生产力的大小。

单个厂商对于生产要素的需求
MCI L / MCI K MPL / MPK
三、资本市场与利率的决定
本节主要内容安排： 1.投资收益的折现值与投资决策
2.债券投资与债券有效收益率
3.投资风险与折现率的调整 4.均衡利率r的决定
1.投资收益的折现值与投资决策
折现值（present discounted value，简称PDV)是将未来的 一笔钱按照某种利率折为现值。折现值的计算公式如下:
K · K L· L Q MP MP
供求的短期均衡
在短期，变动要素根据其边际生产力取得收入， 生产要素创造的全部收入中减去变动要素收入后剩 余的部分便属于固定要素的收入。由于不存在固定 要素的边际生产力，我们把固定要素的收入称为准 租（quasi rent）。
租
准租 寻租行为
租
在短期生产要素供给不随其价格变化而变化， 但是在长期其供给量也会随价格变动而变动。对 于那些在长期供给量不发生变化的生产要素所取 得的收入称为租，例如地租。凡是超出生产要素 竞争性收入的部分都称为租。 所谓竞争性收入是指在竞争的市场上能够吸 引生产要素的所有者提供其生产要素的最低收入， 超出这一竞争性收入的部分便是租。
1.有到期日的债券 P V /(1 R) V /(1 R) 2 ... V /(1 R) n
2.无到期日的债券 V / R P
3.投资风险与折现率的调整
风险一般可以分为两种
①可分散的风险（diversifiable risk）
或称为非系统风险（nonsystematic risk） 可分散的风险是指投资者通过投资种类的选择而使风险有 所分散。 ②不可分散的风险（non diversifiable risk） 或称为系统风险（systematic risk） 不可分散的风险属于整体性的风险，依赖于总体经济 运行情况，投资者无法通过分散该类投资而分散风险。
表示 图示
图示
表示
图示1
向右下方倾斜的VMP线说明随着要素投入 量的增加，要素边际产量的价值递减， 表示要素的边际生产力是递减的。 VMP线实际上就是完全竞争 市场条件下单要素投入厂商 的要素需求曲线，因为追求 利润最大化的厂商总是将要 素投入量推进到要素边际产 量的价值与要素的价格相等 点。一旦要素的价格确定了， 在技术不变的条件下，厂商 对于生产要素的需求量就确 定了。
均衡点都是在供求 曲线的交点达到。
供求的长期均衡（了解） 如果市场是完全竞争的，生产函数 是一次齐次生产函数，并且所有的生产 要素都按其边际生产力取得收入，那么 可以证明：
在长期均衡的条件下，所有生产要 素所取得的报酬总量等于社会所生产的 产品总量。这一结果被称为克拉克-威克 斯蒂德产量耗尽定理（Clark-Wicksteedexhaustion theorem）。