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2015年中财行管考研参考书,状元笔记,考研真题,题库


4.投资边际效率曲线 1)投资边际效率的概念 由于 R 上升而被缩小了的 r 的数值被称为投资的边际效率(MEI) 。 2)对投资边际效率的理解 第一,投资边际效率曲线较资本边际效率曲线陡峭 由于投资的边际效率小于资本的边际效率,故投资边际效率曲线较资本边际效率曲线陡 峭。 第二,MEI 曲线也表示利率和投资量之间存在的反方向变动的关系 在使用投资的边际效率曲线情况下,利率变动对投资量变动的影响较小一些而已。 第三,更精确地表示投资和利率间关系的曲线,是投资的边际效率曲线 西方经济学著作一般都用 MEI 曲线来表示利率与投资量的关系, 投资需求曲线指的是 MEI 曲线。 5.预期收益与投资 1)对投资项目的产出的需求预期 如果企业认为投资项目产品的市场需求在未来会增加,就会增加投资。 2)产品成本 工资成本的变动对投资需求的影响具有不确定性。但就多数情况来说,随着劳动成本的上 升,企业会越来越多地考虑采用新的机器设备,从而使投资需求增加。 3)投资税抵免 投资抵免政策对投资的影响,在很大程度上取决于这种政策是临时的,还是长期的。 6.风险与投资
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有关的部分,即引致投资。 2.资本边际效率的意义 1)现值的公式: R0=Rn/(1+r)n 2)资本边际效率的概念 资本边际效率(MEC)是一种贴现率,这种贴现率或者重置成本。 3.资本边际效率的公式表达: R0=R1/(1+r)+R2/(1+r)2+„+Rn/(1+r)n 3.资本边际效率曲线 1)资本边际效率、市场利率与投资 如果资本边际效率大于市场利率,则此投资就值得,否则,就不值得。
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人们对未来的结局会有一个预测,企业正是根据这种预测进行投资决策的。 一般说来,整个经济趋于繁荣时,企业对未来会看好,从而会认为投资风险较小;而经济 呈下降趋势时,企业对未来看法会悲观,从而会感觉投资风险较大。因而凯恩斯认为,投资需 求与投资者的乐观和悲观情绪大有关系,实际上,这说明投资需求会随人们承担风险的意愿和 能力变化而变动。 7.托宾的“q”说 1)q 的含义 企业的市场价值与其重置成本之比率为“q” ,即: q=企业的股票市场价值/新建造企业的成本。 2)q 值与投资 如果 q<1,说明买旧的企业比建设新企业便宜,于是就不会有投资;相反,如果 q>1 时, 说明新建造企业比买旧企业要便宜,因此会有新投资。
某企业可供选择的投资项目
2)资本边际效率曲线 资本边际效率曲线向右下方倾斜, 表明投资量和利息率之间存在反方向变动关系:利率越 高,投资量越小;利率越低,投资量越大。
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资本边际效率曲线( MEC)和投资边际效率曲线( MEI)
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税收增加,IS 曲线向左移动;反之,若税收减少,IS 曲线向右移动。
利率的决定
1.利率决定于货币的需求和供给 1)古典学派的观点 古典学派认为,投资与储蓄都只与利率相关,投资是利率的减函数,储蓄是利率的增函数 (即利率越高,人们越愿意储蓄,从而储蓄越多) ,当投资与储蓄相等时,利率就得以决定。 2)凯恩斯的观点 凯恩斯否定了古典学派的观点, 认为利率不是由储蓄与投资决定的,而是由货币的供给量 和对货币的需求量所决定的。 货币的实际供给量(用 m 表示)一般由国家加以控制,是一个外生变量,因此,需要分 析的主要是货币的需求。 2.流动性偏好与货币需求动机 1)流动性偏好的概念 流动性偏好是指由于货币具有使用上的灵活性, 人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的 货币来保持财富的心理倾向。 2)三个货币需求动机 第一,交易动机:交易动机指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。出于交易 动机的货币需求量主要决定于收入,与收入成正比。 第二,谨慎动机或称预防性动机:谨慎动机指为预防意外支出而持有一部分货币的动机, 如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。 这一动机基础上产生的货币需求量也和收入成正比。 第三,投机动机:投机动机,指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货 币的动机。 对货币的投机性需求取决于利率,与利率变动呈反方向变动关系。 3.流动偏好陷阱 当利率极低, 人们会认为这时利率不大可能再下降,或者说有价证券市场价格不大可能再 上升而只会跌落, 因而会将所持有的有价证券全部换成货币。人们有了货币也决不肯再去买有 价证券,以免证券价格下跌时遭受损失,人们不管有多少货币都愿意持有手中,因而流动性偏
IS 曲线
1.IS 曲线及其推导 1)IS 方程:y=(α+e-dr)÷(1-β) 2)IS 曲线的概念 反映利率和收入间相互关系的曲线。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组 合,在这样组合下,投资和储蓄都是相等的,即 i=s,从而产品市场是均衡的,因此这条曲线 称为 IS 曲线。
IS 曲线 育明教育官网 北大、人大、中财、北外 、中传教授创办 集训营、一对一保分、视频、小班
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投资需求变动使 IS 曲线移动
2)储蓄的影响 储蓄增加,IS 曲线就会向左方移动;反之,若储蓄减少,IS 曲线向右移动。
储蓄变动使 IS 曲线移动
3)政府购买的影响 政府购买增加,IS 曲线就会向右移动;反之,若政府购买减少,IS 曲线向左移动。 4)税收的影响
第 14 讲 产品市场和货币市场的一般均衡 投资的决定
1.实际利率与投资 1)实际利率 实际利率大致上等于名义利率减通货膨胀率。 2)投资函数 投资与利率之间的这种反方向变动关系称为投资函数,可写作:i=i(r)
投资函数
3)一个具体的投资函数:i=e-dr 其中,e 为自主投资,即利率 r 为零时也有的投资量;d 表示利率每上升或下降一个百分 点,投资会减少或增加的数量,可称为利率对投资需求的影响系数;-dr 即投资需求中与利率
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IS 曲线推导图示
2.IS 曲线的斜率 1)IS 曲线的斜率 (1-β)/d 2)IS 曲线斜率的影响因素 IS 曲线斜率既取决于β,也取决于 d。 β与 d 反向地影响 IS 曲线斜率。 3.IS 曲线的移动 1)投资的影响 投资需求增加,IS 曲线会向右方移动;反之,若投资需求减少,IS 曲线就向左移动。
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