▪ 随着欧美对我国出口商品反倾销力度 的加大和人民币升值后对出口的抑制 作用，我们认为轻工业景气仍会回落 。
2020/10/13
5、宏观经济仍处于下降通道
• 从当前经济运行的基本态势看，尽管部分宏观经济 指标和部分行业出现反弹，国民经济总体仍处于 2004年下半年以来形成的“下降”通道。
• 由于需求总体增速的回落，能源和原材料行业作为 拉动经济增长的主导力量正在逐步减弱。预测研究 显示，这种态势还将在今后一段时间得以延续。
2020/10/13
3.2 出口增长的可持续性不强
• 前期的高增长有人民币升值预期的影响 • 贸易摩擦加剧的不利影响 • 去年较高的增长基数将加大高增长的难度 • 低端产品出口退税的影响不小——中国出口
产品结构升级的必要条件
2020/10/13
4、重工业景气回落，轻工业回升
160.0 150.0
2020/10/13
当前的周期阶段判断
型材(万吨) 管材(万吨)
18.57 11.9 3.05 27306 13.7 4722.8 16056 19.8 2575 4717 17.3 817 10281 20.6 1594 27652 38.9 4649
4281 6.26 724.88 10751 79.5 1779.12 10327 24.9 1749.22 2075.9 45.8 361.57
20.0
10.0
0.0 Jan-02
May-02 Sep-02
Jan-03
May-03
Sep-03
Jan-04
May-04 Sep-04
Jan-05
2020/10/13
60 50 40 30 20 10 0 Jan-98
2.3
Jan-99
房地产投资稳步回落（1)
房地产投资增速（累计）
Jan-00
Jan-01
当前经济形势、结构调整 与钢铁工业发展展望
国务院发展研究中心产业经济部 杨建龙（博士、研究室主任） 2005年9月23日
2020/10/13
第一部分：
当前钢铁铁产业形势分析
2020/10/13
2020/10/13
240
220
200
180
160
140
120
100
80
钢铁工业生产增长明显放慢
2003/2 2003/4 2003/6 2003/8 2003/10 2003/12 2004/3 2004/5 2004/7 2004/9 2004/11 2005/02 2005/04 2005/06
8.5 4.64 6.0 7117 4.3 3956 1.0 1234 7.4 2466 10.6 7369
6.9 1149 11.8 2813 10.7 2787 12.9 566
8.4 9.57 6.8 14395 4.8 8235 6.3 2536 4.8 5185 10.3 15396
6.9 2358 11.4 5958 10.4 5796 12.8 1172
重化工业产业群：机械工业，化学工 业、钢铁工业、建材工业
2020/10/13
90~95年
消费性产业群：食品工业、纺 织业、服装皮革业、木材家具 制造业、文体用品行业
居民消费需求
出口
重化工业产业群：机械工业， 化学工业、钢铁工业
第三产业群：建筑业、建材 工业
固定资产投资
2020/10/13
金融保险、公共服务、交通 运输、邮电电信
——中国经济的景气周期波动、 产业增长格局和发展展望
2020/10/13
当前的周期走势判断
三种说法 我们的看法：
虽有局部反弹， 总体仍处于下降通道 但回升并非遥不可期
2020/10/13
一、经济增长持续下降通道的证据
• 消费增长景气稳中趋降 • 固定资产投资增速回落态势将持续 • 进出口增长增速回落也成定局 • 房地产投资 • 重工业增长景气回落值得重视 • 需求回落导致大商品价格回落态势将延续
同 比 一 季 同 比 上 半 同 比 全年
增长 度 增长 年
增长
同比 增长
21200 14.8 3501.35 12.1 5363 12.0 11089 11.7 23621 11.4
煤炭消费量(亿吨) 原油加工量(万吨) 成品油消费量(万吨) 其 汽油(万吨) 中 柴油(万吨) 钢材消费量(亿吨) 其 线材(万吨) 中 板材(万吨)
• 煤炭、电力、石油等能源、交通基础设施 行业
2020/10/13
中国经济的中长周期的机制与趋势分析
• 能源和原材料短缺——不会制约发展，但会影 响结构
• 供应能力的短缺被扩大了，将短期问题长期化，随着 全球各原料生产基地生产能力的扩充，短缺问题会逐 步下降；
• 国际经济一体化实质上提高了解决资源短缺瓶颈的机 会，提高了能源的安全程度
4.2 重工业回落影响较大
工业增加值中重工业比重（%）
75 70 65 60 55 50 45 40 Aug-98
Jun-99
Apr-00
Feb-01
Dec-01 Oct-02
Aug-03
Jun-04
Apr-05
2020/10/13
4.3 轻工业景气回升不可持续
▪ 轻工业总体增长趋势比较平稳，近来 出现的景气回升，但主要是受出口拉 动，部分是由于预期人民币升值订单 提前的结果。
• 第二轮增长周期的特征
• 增长空间更大，规模更大，延续时间更长 • 需求驱动特征突出，比较平稳，内在持续性更强
2020/10/13
中国经济的中长周期的机制与趋势分析（5 ）
• 基本趋势：
• 高增长阶段至少延续10到15年，整个周期 将延续25到30年
• 重化工业特征突出 • 服务业将在周期回落阶段突出表现，并引
导经济逐步进入以服务业增长为主导力量 的“工业化后期”阶段。
2020/10/13
主导产业群
• 消费结构升级行业：汽车（参见大众预测 报告）、房地产业、消费类电子产品和其 他适应居民日常消费结构升级的行业，如 乳制品、医药、旅游、教育、娱乐、大型 超市和连锁商业等
• 装备工业（机械）及钢铁和化工等重化工 行业（参见“十一五”产业发展规划课题 报告）
8.4 19.95 7.5 29982 6.8 17341 10.4 5288 5.7 10949 10.5 30527
6.9 4576 11.7 11969 10.5 11414 12.8 2342
7.4 9.8 8.0 12.1 6.5 10.4
6.9 11.3 10.5 12.8
2020/10/13
95~00年
居民消费需求
能源工业：电力、石油、天 然气等、煤炭
重化工业产业群：机械工业， 化学工业、钢铁工业
2020/10/13
中国经济的中长周期的机制与趋势分析
• 第二轮高增长的动力
• 消费结构升级：以汽车住房为主，规模大带动力强 • 城市化和城市结构升级加快 • 全球产业转移、制造业基地和出口竞争力 • 投资增长的“加速”驱动
商品房销售面积 多项式 (商品房销售额)
90 70 50 30 10 -10 -30 -50
2020/10/13
房地产投资稳步回落（3)
115
1.4
1.2 110
1.0
105
0.8
100
0.6
0.4
95 0.2
季节调整后的景气指数
90
销售面积/竣工面积
0.0
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27
多项式 (季节调整后的景气指数)
2020/10/13
房地产需求回落的影响很大
▪ 控制房地产需求增长的各种政策正逐步落实并开始发 挥作用：
▪ 第一，动迁需求的明显回落 ▪ 第二，交易环节税收对投机性需求的制约； ▪ 第三，高房价对真实需求的拟制作用，如上海； ▪ 第四，扩大供给等控制房价的政策将导致房价回落预
• 替代技术和节约技术的发展速度值得期待 • 能源弹性在工业化的不同阶段将发生规律性的变化（
如废钢的积累、高耗能行业增长速度的减慢等等）。
2020/10/13
中国经济的中长周期的机制与趋势分析
• 能源和原材料短缺问题的关键：
• 认识上：中国现阶段工业化发展的必然要求 • 政策导向：逐步放开能源价格，刺激和鼓励各领域
2020/10/13
80~85年
第一产业群：农业、食品 工业、纺织服装业、商业 饮食业
第三产业群：建筑业、建 材工业
2020/10/13
居民消费需求
第二产业群：机械工业，化 学工业、钢铁工业
基础设施建设
消费品产业群：服装、家具 、文教体育用品等
86~90年
居民消费需求
能源及基础设施产业群：电 力、煤炭、石油天然气、交 通运输
2020/10/13
2、投资增长速度仍将回落 2.1 新开工项目投资增速明显放慢
1-4月份新开工项目计划总投资同比增长 13.5%，规模并不大。当前固定资产投资规模 较大主要是之前项目逐渐投产的结果。
2020/10/13
2.2 固定资产投资增速仍较高， 有继续回落空间
60.0
50.0
40.0
30.0
多项式 (商品房竣工面积)
本年购置土地面积
商品房施工面积
2020/10/13
-20
0
20
40
60
80
100
商品房销售额 多项式 (商品房销售面积)
房地产投资稳步回落（3)
2004/12 2004/09 2004/06 2004/03 2003/11 2003/08 2003/05 2003/02 2002/10 2002/7 2002/4 2001/12 2001/09 2001/06 2001/03 2000/11 2000/08 2000/05 2000/02