4200
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第五章企业融资决策)
• 表2
项目 资产 现金 应收账款 存货 固定资产净值
资产总额 负债及所有者权益
短期借款 应付账款 应付职工薪酬 长期负债 负债合计 实收资本 留存收益 所有者权益合计 追加外部融资需求 负债及所有者权益总额
2010年度资产负债表
金额单位：万元
2010年度实际数
2011年度预测数
100
2.0
120
1170
23.4
1404
1430
28.6
1716
1500
—
1500Biblioteka 420054.04740
400
—
400
1000
20.0
1200
100
—
100
600
—
600
2100
20.0
2300
1100
—
1100
1000
—
1297
2100
—
2397
4200
4740
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第五章企业融资决策)
•留存收益增加额=预计税后利润×留存收益比例 •=742.5*40%=297（万元）
•预计外部融资需求=预计资产—预计负债—预计所有者权益 •=4740—2300—2397 •=43（万元）
•追加融资需求＝（敏感资产销售百分比－敏感负债销售百分比）×销
售
•
•=（54额%—增2加0量%）－×留1存0收00益—增29加7=量43（万元）
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第五章企业融资决策)
• 四方公司2013年12月31日的资产负债表如下图所示：
•
资产负债表
•
2013年12月31日
单位：万元
资产 现金 应收账款 存货 固定资产净值
资产合计
5000 15000 30000 30000
80000
负债和所有者权益
应付账款
15000
短期借款
25000
公司债券
第五章企业融资决策)
• 表2
项目 资产 现金 应收账款 存货 固定资产净值
资产总额 负债及所有者权益
短期借款 应付账款 应付职工薪酬 长期负债 负债合计 实收资本 留存收益 所有者权益合计 追加外部融资需求 负债及所有者权益总额
2010年度资产负债表
金额单位：万元
2010年度实际数
占销售收入百分比（%）
占销售收入百分比（%）
2011年度预测数
100
2.0
120
1170
23.4
1404
1430
28.6
1716
1500
—
1500
4200
54.0
4740
400
—
400
1000
20.0
1200
100
—
100
600
—
600
2100
20.0
2300
1100
—
1100
1000
—
1297
2100
2397
4200
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• 二、销售百分比法
• 销售百分比法是根据各个资金项目与销售收入之间的依存 关系，以及预测期销售收入的增长情况来预测企业融资数量的 方法。
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第五章企业融资决策)
（一）销售百分比法的基本假设条件
ß 基本思路：先依靠内部融资解决（留存收益），在内部融资不能满足资金需要的 情况下再向外部融资。
2010年度实际数
占销售收入百分比（%）
2011年度预测数
100
2.0
120
1170
23.4
1404
1430
28.6
1716
1500
—
1500
4200
54.0
4740
400
—
400
1000
20.0
1200
100
—
100
600
—
600
2100
20.0
2300
1100
—
1100
1000
—
1297
2100
第五章企业融资决策)
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2020/12/11
第五章企业融资决策)
ß 融资是指企业通过借贷、发行有价证券、 租赁等方式而使资金得以融通的活动。
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第五章企业融资决策)
第五章 企业融资决策
第一节 企业融资的动因和要求 第二节 企业融资数量的预测 第三节 股票融资决策 第四节 长期债务融资决策 第五节 租赁融资决策
ß 假设条件： （1）资产负债表中的资产和负债以及利润表中成本费用与销售收入成比例关系 （2）资产负债表中的资产、负债以及利润表中的成本费用占销售收入的比例为最优
，企业在未来予以继续保持。
•哪些资产会随着销售收入的变化而变化？ •A、现金 B、应收账款 C、存货 D、固定资产 E、长期投资 • 哪些负债会随着销售收入的变化而变化 •A、短期借款 B、应付账款 C、实收资本 D、长期负债 •
•种类 与数量
• 第六章 资本成本与资本结构
• 第一节 资本成本 • 第二节 最佳资本结构
•哪个合 适
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第五章企业融资决策)
第一节 企业融资的动因和要求
一、企业融资的动因
•（一）依法筹集注册资本 •（二）扩大生产规模 •（三）优化资本结构 •（四）偿还债务
•股份有限公司注册资本的最低限额为人 民币500万元，有限责任公司的最低限 额为人民币3万元，一人有限公司的注 册资本最低限额为人民币10万元。
2010年度资产负债表
金额单位：万元
2010年度实际数
占销售收入百分比（%）
2011年度预测数
100
2.0
120
1170
23.4
1404
1430
28.6
1716
1500
—
1500
4200
54.0
4740
400
—
400
1000
20.0
1200
100
—
100
600
—
600
2100
20.0
2300
1100
2010年度资产负债表
金额单位：万元
2010年度实际数
100 1170 1430 1500 4200
占销售收入百分比（%）
2011年度预测数
400 1000 100 600 2100 1100 1000 2100
4200
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第五章企业融资决策)
• 表2
项目 资产
现金 应收账款 存货 固定资产净值 资产总额 负债及所有者权益 短期借款 应付账款 应付职工薪酬 长期负债 负债合计 实收资本 留存收益 所有者权益合计 追加外部融资需求 负债及所有者权益总额
第五章企业融资决策)
• 表2
项目 资产 现金 应收账款 存货 固定资产净值
资产总额 负债及所有者权益
短期借款 应付账款 应付职工薪酬 长期负债 负债合计 实收资本 留存收益 所有者权益合计 追加外部融资需求 负债及所有者权益总额
2010年度资产负债表
金额单位：万元
2010年度实际数
占销售收入百分比（%）
占销售收入百分比（%） 100.0 70.0 10.0 1.4 2.0 0.6 16.0 — — 16.5 — —
2011年度预测数 6000 4200 600 84 120 36 960 100 70 990 247.5 742.5
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第五章企业融资决策)
• 表2
项目 资产
现金 应收账款 存货 固定资产净值 资产总额 负债及所有者权益 短期借款 应付账款 应付职工薪酬 长期负债 负债合计 实收资本 留存收益 所有者权益合计 追加外部融资需求 负债及所有者权益总额
10000
实收资本
20000
留存收益
10000
负债与所有者权益合计 80000
• 假定四方公司2013年的销售收入为100 000万元，销售净利率为10％， 股利支付率为60％，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无须追加固定 资产投资。经预测，2014年该公司销售收入将提高到120 000万元，企业销 售净利率和利润分配政策不变。
资产总额 负债及所有者权益
短期借款 应付账款 应付职工薪酬 长期负债 负债合计 实收资本 留存收益 所有者权益合计 追加外部融资需求 负债及所有者权益总额
2010年度资产负债表
金额单位：万元
2010年度实际数
占销售收入百分比（%）
2011年度预测数
100
2.0
120
1170
23.4
1404
1430
28.6
1000
2100
4200
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第五章企业融资决策)
• 表2
项目 资产 现金 应收账款 存货 固定资产净值
资产总额 负债及所有者权益
短期借款 应付账款 应付职工薪酬 长期负债 负债合计 实收资本 留存收益 所有者权益合计 追加外部融资需求 负债及所有者权益总额
2010年度资产负债表
金额单位：万元
1716
1500
—
1500
4200
54.0
4740
400 1000 100 600 2100 1100 1000 2100
4200
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第五章企业融资决策)
• 表2
项目 资产 现金 应收账款 存货 固定资产净值