上市公司监管体系 一行三会
依照法律、法规对全国证券、 期货业进行集中统一监管，维 护证券市场秩序，保障其合法 运行
人民银行监管是我国现代 金融监管方式体系的核心
中国人 民银行
中国证 监会
金融监管体系
中国银 监会
依照法律、行政法规制定并发 布对银行业金融机构及其业务 活动监督管理的规章、规则
中国保 监会
路演 推介
招股意向 书 公司市场 定位
询价
投标询 价 确定发 行价格
发行
定价发行 公告结果
后市
上市申请 挂牌交易 上市
后市
研究报告 持续监督
与各监管部 门沟通
上市条件及程序
上市时间表
3个月左右
上市条件及程序
中介机构
（承销商服务机构）
券商机构
律师事务所
（法律顾问）
保荐人
会计师事务所
上市条件及程序
IPO基本流程
准备阶段
准备
确定保荐人 确定其他中 介机构 制定改制方 案 确定发行时 间表
执行阶段
调查 辅导
主承销 商 律师 会计师
发行上市
调研 营销
制定营 销策略
文件 准备 申报
招股说明 书 向证监会 报 送申请材 料
标准
初审 -法律审核 -财务审核 发审委 核准
5、财务分开
是指股东或发起人与股份公司的财务体系应当独立运行，财务系统往往关涉资产与债权债务，以及公司运行成本等 问题，因此，财务独立实在必要。
企业发行上市 上市对企业的压力
监管压力 五 大 压 力
披露压力
规范压力
业绩压力
权力压力
上市条件及程序
否决条款
发行人不得有的情形：
（一）最近36个月内未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行过证券，或者有关违法行 为虽然发生在36个月前，但目前人处于持续状态。
（独立审计机构）
评估机构
（资产评估）
上市公司监管体系
上市公司监管体系
发行监管制度
审批制-核准制-注册制 98年《证券法》之前实行审批制 核准制： 要求发行人在发行证券过程中，不仅要公开披露有关信息，而且必须符合一系 列实质性的条件，监管当局具有决定权。 注册制： 股票发行之前，发行人必须按法定程序向监管部门提交有效信息，申请注册， 并对信息的完整性，真实性负责。市场对发票发行具有决定权。 我国目前实行核准制，不仅管理股票发行实质性内容的审核，而且管理发行过 程的实际操作。
上市公司监管体系
上市公司监管目标
一、保护投资者利益
作为严重依赖投资者支撑的市场，只有投资者的利益得到有效的保护，投资者参与市场的积极性 和投资信心才能增强，证券市场才能蓬勃发展。因此，上市公司必须向投资者及时、准确、真 实、全面地提供有关信息资料，而不能有虚假内容。
二、实现效率与公平
证券市场的公平是指规则公平，对上市公司的“公平”监管最主要是维护上市公司与投资者尤其是中小投资者 之间的“公开、公正、公平”原则。公平是效率的前提和基础，效率是公平的最终体现和归宿，提高优化资源 配置效率系上市公司监管的核心目标所在。
企业发行上市
企业上市的重要意义
1.增强资本实力，提供稳定的直接 融资渠道 2.规范公司治理结果 3.提升市场影响力和品牌知名度 4.提供新的资本运作途径
1.财富增值加速器 2.有利于创业股东财富管理 3.增强企业管理家社会影响力
1.有利于留住人才，吸引人才 2.提供新的股权激励机制
企业发行上市
五大效应
上市公司监管的直接目标是规范上市公司的行为，确保其依照相关的法律法规履行公众 利益实体应尽的义务。
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广告效应
企业上市是提升公司品牌效应与市场影响力最为有效的方法 上市本身即是对企业的一种肯定，可以使企业扩大知名度，宣传自身品牌，增加在同行中的威信和竞争力。 当前，国家中小企业发行上市的政策导向，特别是创业板的推出，为中小企业的创业发展提供了难得的历史机遇，抓住机遇，尽 快在中小板或创业板上市，树立公司品牌，建立直接融资体制，募集增量资金，实现高速发展，是企业家当前的最佳战略决策。
财富效应
资本效应
上市公司不仅可以利用资本市场的融资渠道，为企业长期发展提供源源不断的资金支持，还可以充分利用资本市场对上市公司的价值 判断，采取换股或增发新股等方式对上下游的企业和相关资源进行收购兼并。
激励效应
建立对公司高层管理人员和核心人员等的长期激励机制，促使他们将个人的经济利益与公司的经营业绩和运营质量有机地结合在一 起，有利于吸引和留住企业的关键人才，保障企业的稳定与发展。
上市条件及程序
上市条件及程序
五“独”原则
资产完整
业务独立
财务独立
独立性
机构独立
人员独立
上市条件及程序
五“分” 原则
1、业务分开
主要是指发起人与股份公司不应当经营同种业务，形成恶性竞争，引发公司上市后损害上市公司利益的可能性。这 样是避免关联交易、同业竞争的必然要求。
2、资产分开
是指发起人及股东的资产不得与股份公司资产混同，更不能将股份公司的资产据为己有。严格的说，这是公司法对 股东出资的基本要求，也是公司法人独立的基础。
放贷人
中间人
贷款人
个人投资者
银 行 股份公司 金融机构 金融分析 金融监督机构 金融评级机构
企业
国家
金融机构
一级市场
个人
二级市场
资本市场概况
多层次资本市场体
蓝筹股市场
1990年12月1日设立
中型稳定发展企业
2004年5月17日设立
科技成长型企业
1999年11月25日成立 / 2009年3月31日启动
3、人员分开
主要是避免因为人员交叉任职而引发的业务交叉、财务交叉甚至资产交叉等情形，另外，人员交叉任职，中立性大 打折扣，在处理相关事务时势必顾此失彼，这对上市公司来说非常不利。
4、机构分开
是指公司的董事会、股东会、监事会不应当与股东的机构发生重叠或混同。机构是公司决策的发源地，如果机构混 同，则公司意志不具有独立性，上市公司的利益很难保障。
三、减少系统风险
证券市场具有一般市场所没有的因自身市场特性和市场结构所决定的内在高投机性和高风险 性，风险一旦超过一定限度就会导致整个金融体系崩溃。上市公司监管作为证券市场监管的重 中之重，其最终目标之一也是为减少证券市场系统风险而努力。
四、保护投资者利益
对上市公司监管的最终目标同样为通过充分发挥证券市场的资源优化功能，提高资源配置效率，促进国民经济 持续、稳定、快速发展。证券市场的积极作用能否发挥，很大程度上取决于上市公司的质量，因此，必须强化 对上市公司的监管。
融资效应
企业上市最直观的好处，在与可以通过股票发行募集大量资金、迅速壮大企业规模、增强企业竞争实力 上市后，企业还可以通过配 股、增发、发行可转换债券等方式持续融资，获得提供长期稳定的融资渠道。
企业上市后，估值体系的变化和流通性溢价的体现，将使创业股东的个人财富几何级倍增，上市是创业股东财富值的加速器 企业上市后，创业股东的投入转变为具有高度流通性的股票，创业股东可以通过减持股票实现创业利润，变现个人财富，也可以通 过质押股票等方式更方便的进行财务融资。
创新、创业、成长型中小微企业
2006年1月23日试点启动
其他中小微企业
为特定区域内企业提供股权、债务的转让和融资服务 的交易市场
资本市场概况
“多层次” 分类
1、最高层次
目前在上交所、深交所上市的企业，包括：主板、中小板、创业板，均为资本市场的最高层次，特点 是：连续竞价交易，同时，在上交所、深交所上市的企业都有同样严格的信息披露制度，包括：券商 作为辅导机构，会计师事务所、律师事务所审查见证企业的合规运行，以及由中国证监会和交易所对
依照法律、法规统一监督 管理全国保险市场，维护 保险业的合法、稳健运行
上市公司监管体系 自律性组织
发行监管制度
证券业协会和证券交易所等自律性组织对会员实施自律管理为辅的管理体制， 形成了集中监管与自律管理相结合，全方位、多层次的中国证券行业监管体 系。 一、中国证券业协会 接受中国证监会的指导和监督。 主要职责：
①教育和组织会员遵守证券法律、行政法规； 监督、检查会员行为，对违反法律、行政法规或者协会章程的，按照规定给予纪律处 分；
二、证券交易所 主要职责：
①提供证券交易的场所和设施； ②制定证券交易所的业务规则； ③接受上市申请，安排证券上市； ④组织、监督证券交易； ⑤对会员进行监管； ⑥对上市公司进行监管； ⑦管理和公布市场信息；
3、低级层面
就是部分省市搞的地方股权托管挂牌企业，五花八门，要求不一，数量更是不少。这类企业实际上仅
仅是完成了股份制改制，并不能进行股权融资，在股份转让上与有限责任公司股东转让性质相同。
企业发行上市的意义
企业发行上市
什么是上市
上市即首次公开募股（ Initial Public Offerings ，IPO）指企业透过证券交易所首次 公开向投资者发行股票，已经发行的股票经证券交易所批准后，可以在交易所公开挂 牌交易股票上市，以期募集用于企业发展资金的过程。 在我国，股票公开发行后即获得上市资格。上市后，公司将能获得巨额资金投资， 有利于公司的发展，新的股票上市规则主要对信息披露和停牌制度等进行了修改，增 强了信息披露的透明性，是一个进步，尤其是重大事件要求细化持续披露，有利于普 通投资者化解部分信息不对称的影响。 有调查称，90%多的中小企业将上市简单理解为就是融资。这种理解对于上市企业 来说，是片面的。
企业上市专题
目录
资本市场概况
01
02
企业上市的意义
03
上市条件及程序 上市监管体系
04
资本市场概况