成长晚期
成熟期
标志
初步的商 业计划
进入市场获得 收入
规模收入并高速 规模利润建 成为行业的主
成长
立竞争优势 导者之一
PE关 注点
- 创意
- 创始人的商 业经验
- 产品或服务 的市场需求
-确认市场需求切 入 市场
- 产品研发和制造
- 制定和执行业务 计划
- 组建创业团队
- 营销渠道 - 管理体系建立 - 战略性资源和合作 - 制定中其战略 - 提升管理团队
企业发展生命周期理论
清
种 子 阶 段
初 创 阶 段
扩张
早 阶段
期
盈
发
利
展
但
阶
是
段
现
迅 速 增 长 达
麦 哲 恩 阶 段
到
算 或 退 出 阶 段
金
清
缺
算
乏
点
种子期 发展期
扩张期
成熟期
企业成长过程中的不同阶段 1
企业成长过程的融资方式
融资方式
并购重组行业整合 可转换证券融资 上市后股权融资
Pre-IPO IPO 私募股权投资（PE）D轮、E轮 风险投资（VC） A轮、B轮、C轮
天使投资 种子期
发展期
扩张期
成熟期
成 长 过 程
2
对收益的预期
投资阶段
预期年收益率
种子期
80%
初创期
60%
早期
50%
扩张期
40%成熟期Fra bibliotek30%
IPO之前
25%
3
天使、VC、PE比较
天使 VC PE
投资阶段 投资金额 投资收益 承担风险
种子期或早 小(通常200 高（至少10 大
期
万以内） 倍）
早期、发展 中（100万- 中（5-10倍）中 期、扩张期 1亿）
发展期、扩 大（500万- 低（2-5倍） 低 张期、成熟 5亿） 期
4
几个问题
• 我们想扮演什么角色？天使、VC还是PE？ • 我们想投资创业企业的哪一个阶段？ • 我们的可用投资额是多少？我们对单个项目投资资金
有什么要求？ • 我们的投资标准是什么？对投资标的有什么具体要求？
5
PE（私募股权投资）的优势
- 战略的有效 性（规模扩张 和取得竞争优 势）
- 体系驱动
- 创始人授权
- 借用资本的 手 段扩张 - 战略转移
- ……
15
重点关注领域
17
• 1、投资阶段范围广（种子期到成熟期均可以） • 2、最为规范：有私募基金管理人资格、有标准的组织
体系及投融资管理团队、可以参与到一些准上市公司 的投资、可以以母基金形式投资一些顶级的基金 • 3、基金资金安全，有专门的银行托管 • 4、可以以私募的形式募集别人的资金来投资项目，同 时参与收益分成
6
PE投资的组织结构
普通合伙人 －寻找投资项目 －谈判交易 －筛选投资机会 －监控和顾问
－收获投资结果
尽力管理和1%的资本
年度管理费2-3％
20％-30％的利润
私募股权投资基金
资本投资和尽力辅助 投资回报权
99％资本
70-80％的利润
有限合伙人
－ 养老金计划
－ 大公司
－ 捐赠基金
－ 个人
－ 人寿保险公司
的全体见面
企业内外部调查/ 合伙人表决意见形成决策/
可能的再次谈判/ 法律文件签订
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行业分析和扫描
进行行业分析和扫描主要是回答三个问题
− 是否存在技术断层的机会 − 是否面临市场需求的临爆点 − 产业链是否已经构成或将如何构成
13
处于不同发展时期关注的重点
企业发 种子期 展阶段
创业期
成长早期
投资组合公司 －价值创造
7
PE投资全过程
PE投资四环节
募集资金
投资项目
增值服务
项目退出
8
PE投资资本项目选择流程
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选项的四个步骤
工作步骤 行业分析和扫描
工作内容
研究报告分析 请教专家建立人脉关系/
企业访谈
项目锁定及成筛 尽职调查及谈判
投资与决策
审阅BP/考察公司
外围调研/关键投资条款 签订/创业团队与合伙人