7.1.4影响项目投资决策的主要因素
1.现金流量 2.资金时间价值 3.资金成本 4.风险因素
思考
在日常生活中你身边的亲人可能几 年前有一笔资金可以在当地购买一套商 品房，现在，同样的资金却不能购买同 面积同地段的商品房，为什么？
7.2资金时间价值
7.2.1资金时间价值的概念及计算
P=本金，又称现值 F=本金和利息之和，又称终值 i=利率，又称折现率或贴现率 n=计算利息的期数
对相互独立的备选方案决策时，如果投资回收期≤期 望投资回收期，项目投资具有财务可行性；否则不可行。
在相互排斥的备选方案决策中，在投资回收期≤期望 投资回收期的备选方案中，选择投资回收期最短的备选 方案。
7.4现金流量
7.4.1静态指标分析
1.投资回收期
（3）投资回收期的优缺点
优点：概念容易理解，计算简单；与项目的风险联系 起来
管理会计
第七单元 —项目投资决策分析
职业能力目标
专业能力 1职 1..能 自业解 我核释 学心资 习能金与力时管：间理价能值力 22..能 信计 息算 收资 集金与时处间理价能值力 3.能 交计 流算 沟现 通金与流协量调能力 4.能 问计 题算 分项 析目与投解资决决能策力评价指标 55..能 设运 计用 革项 新目与投创资新决能策力指标进行决策
2.净现值率
7.4现金流量
7.4.1静态指标分析
2.平均投资报酬率
（3）平均投资报酬率的优缺点
优点：概念容易理解，计算简单。 缺点：没有考虑资金的时间价值；分子分母计算口径 不一致，没有直接利用现金流量信息。
7.4现金流量
7.4.2动态指标分析
1.净现值
（1）净现值的概念及其计算 净现值（NCF）=未来报酬总现值-初始投资的现
7.4现金流量
7.4.1静态指标分析
1.投资回收期
（1）投资回收期的概念及计算
如果各年现金流量相等，一般采用公式法计算
投资回收期=
如果各年现金流量不等，一般采用列表法计算
投资回收期=
已收回投资的整年数+
尚未收回的投资额 下年度的现金流量
7.4现金流量
7.4.1静态指标分析
1.投资回收期
（率= 年均利润
原始投资额
×100%
7.4现金流量
7.4.1静态指标分析
2.平均投资报酬率
（2）平均投资报酬率的决策原则
对相互独立的备选方案决策时，如果平均投资报酬率 ≥期望投资报酬率，项目投资具有财务可行性；否则就不 可行。
在相互排斥的备选方案决策中，在满足平均投资报酬 率≥期望投资报酬率的方案中，选择平均投资报酬率最大 的方案。
7.2.1资金时间价值的概念及计算
2.年金终值与年金现值的计算 普通年金终值 F A (F/A,i,n) (F/A,i,n) 也被称作年金终值系数 普通年金现值 P A (P/A,i,n) (P/A,i,n) 也被称作年金现值系数
思考
在你大学生活里，哪些收入、支出 款项符合年金的特征？
7.3现金流量
7.3现金流量
7.3.3现金流量的计算
1.初始现金流量：主要包括固定资产投资和流 动资产投资 2.营业现金流量 =营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-（营业成本-折旧）-所得税 =税后净利+折旧
7.3现金流量
7.3.3现金流量的计算
3.终结现金流量：主要包括固定资产残值收入 或变价收入、投资时垫支的流动资金收回和停 止使用的土地变价收入
缺点：没有考虑资金时间价值；没有考虑收回投资后 的现金流量，因而不能充分说明问题。
思考
在实际经济生活中，很多固定资产投资 往往在早期的现金流入量小，而在中后期的 现金流入量大，此时用投资回收期法来进行 方案的选择时会得出结论是否正确？
7.4现金流量
7.4.1静态指标分析
2.平均投资报酬率
（1）平均投资报酬率的概念及计算
7.3.1现金流量的含义
现金流量是指项目投资在其计算期内发生的 各种现金支出和现金收入增减的数量
0 1 234 5
n
建设期
生产经营期 项目计算期
7.3现金流量
7.3.2现金流量的内容
建设投资
现金流出量
流动投资
现
付现成本
金
所得税支出
流
量
营业收入
现金流入量
回收固定资产残值
回收的流动资金
思考
经营期内的折旧费用是现金流量吗？ 如果是，是现金流出量还是流入量？
7.2资金时间价值
7.2.1资金时间价值的概念及计算
1.复利终值与复利现值的计算 复利终值 F P (1 i)n P (F/P,i,n) (F/P,i,n) 也被称作复利终值系数
复利现值 P F (1 i)n F (P/F,i,n) (P/F,i,n) 也被称作复利现值系数
7.2资金时间价值
7.4.2动态指标分析
1.净现值
（3）净现值的优缺点 优点：考虑了资金的时间价值，使现金的流入
量与流出量具有可比性，利用了现金流量信息，体 现了流动性与收益性的统一。
缺点：不能揭示各投资方案本身可能达到的实 际报酬率，计算净现值时所采用的折现率没有明确 的标准，具有一定的主观性。
7.4现金流量
7.4.2动态指标分析
7.1项目投资决策分析概述
7.1.1项目投资决策概念及特点
1.项目投资的概念 项目投资是指时间超过一年或者超过一年的一个营业周 期以上的投资 2.项目投资的特点 （1）投资金额大 （2）影响时间长 （3）变现能力差 （4）投资风险高
7.1项目投资决策分析概述
7.1.2项目投资的分类
分类依据
类型
投资方案间的相互关系 独立方案、互斥方案、组合方案
值
7.4现金流量
7.4.2动态指标分析
1.净现值
（2）净现值的决策原则
在相互独立备选方案的决策时，如果净现值≥0， 项目投资具有财务可行性；否则不可行。
在相互排斥的互斥方案决策中，应选择净现值 ≥0且净现值最大的方案。
思考
如果多个备选方案的投资额不等，为 什么用净现值法则无法进行决策？
7.4现金流量
投资行为的介入程度 直接项目投资、间接项目投资
投资方向 投资对象
对内项目投资、对外项目投资
购置新设备项目投资、新建固定资产项目 投资、更新固定资产项目投资
7.1项目投资决策分析概述
7.1.3项目投资决策评价的原则
1.具体问题具体分析 2.确保财务可行性原则 3.分清主次指标原则 4.讲求效益原则
7.1项目投资决策分析概述