公司的核心竞争力
研发和销售双轮驱动的经营模式，奠定了公司在国内的领 先优势，出色的销售和强大的研发，构成公司的核心竞争 力的一部分，此外，公司优秀的管理团队也是支撑恒瑞持 续快速发展的核心优势。
三大报表分析
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资产负债表
资产负债表结构：
450,000.00 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 2006 年报 2007 年报 2008 年报 2009 年报 2010 年报 负债合计(万元) 所有者权益合计(万元) 资产总计(万元)
其中：对联营企业和合营企业的投资收益(万元) 四、营业利润(万元) 营业利润(万元) 加：营业外收入(万元) 减：营业外支出(万元) 其中：非流动资产处置净损失(万元) 五、利润总额(万元) 利润总额(万元) 减：所得税(万元) 加：未确认的投资损失(万元) 六、净利润(万元) 净利润(万元) 减：少数股东损益(万元) 归属于母公司所有者的净利润 (万元) 20,522.28 -174.5 20,696.79 41,853.10 560.98 41,292.13 43,559.42 1,264.72 42,294.71 69,330.02 2,756.93 66,573.09 75,543.57 3,126.24 72,417.33 28,929.54 8,407.25 51,145.95 9,292.85 47,002.01 3,442.59 78,068.58 8,738.56 86,020.75 10,477.17 28,975.04 34.77 80.28 50,764.28 461.68 80.01 44,970.62 2,517.60 486.21 77,171.91 911.22 14.55 84,521.48 1,709.27 210
资产负债表
5）所有者权益
2,000,000,000.00 1,800,000,000.00 1,600,000,000.00 1,400,000,000.00 1,200,000,000.00 1,000,000,000.00 800,000,000.00 600,000,000.00 400,000,000.00 200,000,000.00 0.00
2006 年报 报表类型 一、营业总收入(万元) 营业总收入(万元) 营业收入(万元) 二、营业总成本(万元) 营业总成本(万元) 营业成本(万元) 营业税金及附加(万元) 销售费用(万元) 管理费用(万元) 财务费用(万元) 资产减值损失(万元) 经营收益= 经营收益=（一、）-（二、） 、）合并报表 143,660.86 143,660.86 116,500.85 27,949.17 2,260.87 56,255.80 29,985.57 -53.19 102.64 27,160.01 2007 年报 合并报表 195,966.01 195,966.01 159,286.01 33,037.42 3,116.77 79,809.49 40,622.96 390.15 2,309.22 36,680.00 2008 年报 合并报表 239,256.12 239,256.12 178,347.08 40,087.29 3,770.64 96,543.60 34,196.60 466.81 3,282.13 60,909.04 2009 年报 合并报表 302,896.09 302,896.09 233,215.19 52,385.17 4,521.94 134,550.48 43,572.31 -834.08 -980.62 69,680.90 2010 年报 合并报表 374,410.63 374,410.63 289,986.07 60,550.32 5,612.29 160,467.89 62,139.22 -1,095.38 2,311.75 84,424.56
资产负债表
4）非流动负债
50,000,000.00 45,000,000.00 40,000,000.00 35,000,000.00 30,000,000.00 25,000,000.00 20,000,000.00 15,000,000.00 10,000,000.00 5,000,000.00 0.00
公司所属行业 根据申银万国行业三级分类，公司所属细分行业 为：医药生物 ——化学制药——化学制剂 该细分行业中的前十名公司如下图所示：
公司主要产品
公司目前主要产品有：抗肿瘤药、心血管药、麻醉镇痛药 等。多项产品通过了国家GMP和美国FDA认证。通过技 术转让、联合创新、自主开发等多种形式，公司先后拥有 了国家四类以上新药证书90个，其中国家一类新药证书4 个，二类新药13个，4个研究项目被列入国家“863计 划”。目前公司的专利药艾瑞昔布、卡屈沙星及注射液正 在ⅲ期临床，甲磺酸阿帕替尼进入ⅰ临床研究，另有多个 创新药正在进行临床前研究或者即将申请临床。
利润表
三、其他经营收益(万元) 其他经营收益(万元) 公允价值变动净收益(万元) 投资净收益(万元) 1,815.04 1,815.04 14,084.28 10,199.57 3,884.71 -15,938.42 -18,114.81 2,176.39 7,491.01 8,545.86 -1,054.85 96.92 96.92
利润表分析
400,000.00 350,000.00 30.00% 300,000.00 25.00% 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 10.00% 50,000.00 5.00% 0.00 2006 年报 -50,000.00 2007 年报 2008 年报 2009 年报 2010 年报 0.00% 20.00% 营业收入 毛利=营业收入-营业成本 经营收益 其他经营收益 利润总额 净利润 综合所得税率 35.00%
资产负债表
1）流动资产
1,200,000,000.00
1,000,000,000.00
800,000,000.00
600,000,000.00
400,000,000.00 200,000,000.00 0.00
) 元) (元 元) ) 金( 元) 资 据( (元 元) 资产 款( 币 元) 票 融 账 款( 货 收 账款 金 货( 收 收 应 性 存 应 应 预付 交易 其他
现金流量表
2006 年报 一、经营活动产生的现金流量： 经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 (万元) 收到的税费返还(万元) 收到其他与经营活动有关的现金 (万元) 经营活动现金流入小计(万元) 经营活动现金流入小计(万元) 购买商品、接受劳务支付的现金 (万元) 支付给职工以及为职工支付的现金 (万元) 支付的各项税费(万元) 支付其他与经营活动有关的现金 (万元) 经营活动现金流出小计(万元) 经营活动现金流出小计(万元) 经营活动产生的现金流量净额( 经营活动产生的现金流量净额(万 元) 534.85 168,092.26 27,295.51 7,862.97 31,719.25 74,597.00 141,474.72 26,617.54 1,875.77 190,642.07 17,286.26 11,036.07 40,007.05 100,425.30 168,754.69 21,887.37 1,383.73 257,539.61 56,761.93 17,172.88 50,477.53 121,381.29 245,793.63 11,745.97 2,380.61 311,131.42 42,131.95 18,699.57 54,853.72 151,534.56 267,219.80 43,911.62 167,557.42 188,766.30 256,155.88 308,750.81 389,894.59 149.8 5,083.15 395,127.54 61,523.12 27,936.40 69,769.80 197,303.63 356,532.96 38,594.58 2007 年报 2008 年报 2009 年报 2010 年报
15.00%
从06到10年，公司经营状况非常出色，销售收入与毛利都基本保持快速、稳定增长态势，年复合增长速度达27%，净利润增长更是 达到38%；期间经营收益也呈稳步增长，但07~08年间由于加入股市大军，故引起其他经营收益的大幅波动，从而也相应影响了07、 08年的净利润，回头看来尽管07年在股市收获1.4亿，但08年又大幅亏损1.5亿，综合07~09年期间的投资收益基本持平，公司投入 不少精力，却在股市上白白辛苦一场。正所谓股市上赚来的总要还的，天下没有白吃的午餐，公司最终还是应该回归主业，专注主 业才是为股东创造价值的正道。 另外，公司在08年后所得税率大幅下降，主要原因是公司被评为江苏省2008年度第二批高新技术企业，根据相关规定，公司所得 税税率自2008年起三年内减按15%的税率征收。
总体来看，从2006年到2010年，公司规模呈现大跨步增长。资产总额从14.68亿增加到 38.96亿，增加24.28亿；所有者权益从12.67亿增加到34.75亿，增加22.08亿；在大幅增 长的同时，负债却能基本稳定在2~4亿范围内，结合公司巨额的未分配利润，说明公司的 高速发展基本无需依靠外部举债，凭借各年的留存收益即可满足自身发展需求。
资产负债表
3）流动负债
200,000,000.00 180,000,000.00 160,000,000.00 140,000,000.00 120,000,000.00 100,000,000.00 80,000,000.00 60,000,000.00 40,000,000.00 20,000,000.00 0.00
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